2026年2月4日，比特币从技术结构看本应有一轮企稳反弹，但盘面始终偏弱、反弹无力，节奏与力度远不及预期。核心拖累来自两方面：一是1-2年周期的年轻巨鲸持续抛售，这类筹码成本偏低、持仓信念不足，逢反弹就兑现，压制上行空间；二是比特币ETF资金面持续走弱，累计超600亿美元的配置资金仍在净流出，机构止盈与调仓带来的抛压，让本轮反弹失去了过往的韧性与持续性，整体呈现“易跌难涨”的弱势格局。

Баффет в своем письме акционерам прямо заявил, что он никогда не мог понять, почему многие руководители компаний радуются частой торговле своими акциями и высокому обороту. На его взгляд, частая смена акций в основном означает, что компания не может долго удерживать старых акционеров, и это также показывает, что инвесторы трудно устанавливают твердую долгосрочную веру и не хотят проходить циклы вместе с компанией; действительно качественные активы должны привлекать долгосрочных держателей, которые будут оставаться преданными, а не участвовать в повторных играх на краткосрочных колебаниях. Эта логика также применима к рынку биткойнов. Даже несмотря на то, что институциональные инвесторы и ETF продолжают входить на рынок, объем торговли биткойнами на блокчейне и спотовом рынке все равно последовательно снижается, и не наблюдается значительного увеличения объемов торгов или частых сделок, благодаря входу институционального капитала и долгосрочных инвесторов. Это как раз самый здоровый сигнал: активы продолжают перемещаться от бирж и краткосрочных спекулянтов к долгосрочным держателям, накопителям и холодным кошелькам институциональных инвесторов. Со временем биткойны будут все более концентрироваться у немногих преданных держателей, а количество биткойнов, доступных для торговли на бирже, будет только уменьшаться, что приведет к постоянному сужению баланса спроса и предложения и, соответственно, к росту цен.

Суть инвестиций никогда не заключается в слепом следовании моде, а в точном соответствии своих характеристик и круга способностей с атрибутами инвестиционного актива. У каждого человека есть уникальный характер и собственный круг способностей, и только сочетая оба этих аспекта с инвестиционным объектом, можно двигаться стабильно и далеко. Люди с спокойным характером, которые придерживаются долгосрочных целей, имеют стойкую веру, не играют в поверхностные концепции, соблюдают свои обязанности и сохраняют спокойствие, естественным образом подходят для биткойна — он требует терпения, чтобы преодолевать циклы, способности игнорировать краткосрочные шумы и веру в долгосрочное удержание. Люди с нетерпеливым характером, увлеченные контрактными играми, стремящиеся к экстремальной волатильности и быстрому доходу, больше подходят для высокорисковых, высоковолатильных активов; насильственное применение биткойна в долгосрочной стратегии только противоречит природе и истощает психику. Наиболее опасно в инвестициях — легко выходить за пределы своих способностей, стремясь к непонятным возможностям; мы должны сначала уверенно исследовать области, в которых мы сильны и которые можем полностью понять, и сначала утвердиться в одном направлении, чтобы добиться успеха — это и есть основная логика, позволяющая преодолевать бычьи и медвежьи рынки и достигать долгосрочной доходности.