Субботнее падение Биткойна ниже $76,037 впервые отправило огромные активы Strategy Inc. в отрицательную зону. Компания владеет 712,647 незаложенными Биткойнами со средней ценой, которая теперь превышает текущие рыночные цены, однако аналитики утверждают, что компания не сталкивается с немедленным кризисом ликвидности.
CoinDesk сообщает, что падение Биткойна до уровня около $75,500 технически ставит компанию Майкла Сэйлора в затруднительное положение по ее активам. Изменение позиции создает проблемы для будущего привлечения средств, а не вызывает стресс для баланса.
Последняя регистрация SEC стратегии показывает, что фирма приобрела 855 биткойнов между 26 января и 1 февраля 2026 года, потратив $75.3 миллиона по средней цене $87,974. Эти покупки теперь находятся на немедленных убытках, так как биткойн торгуется ниже $76,000.
Нет риска залога, несмотря на нагрузку в $8.2B конвертируемого долга
Вся позиция фирмы по биткойнам остается свободной от обременений, ни одна из них не заложена в качестве залога. Эта структура устраняет риски принудительной ликвидации, даже когда цены падают ниже средних затрат на покупку.
Вам также может понравиться: Биткойн падает до $74K перед восстановлением, так как ликвидность в выходные вызывает волну ликвидации на $510M
Стратегия имеет $8.2 миллиарда конвертируемого долга с гибкими вариантами управления. Компания может продлить сроки погашения или конвертировать долг в капитал, когда обязательства наступают. Первая дата погашения конвертируемой облигации не наступит до Q3 2027, предоставляя время для восстановления цен на биткойн.
Регистрация SEC раскрывает, что стратегия увеличила свою дивидендную ставку по привилегированным акциям Серии A с переменной ставкой с 11% до 11.25%, начиная с 1 февраля 2026 года. Компания поддерживает $2.25 миллиарда в резерве наличных, предназначенных для выплаты дивидендов.
Другие фирмы казначейства биткойнов недавно использовали бессрочные привилегированные акции для погашения конвертируемого долга. Стратегия поддерживает аналогичные варианты, если управление долгом станет необходимым.
Премия изменилась на дисконт, замедляя накопление биткойнов
Настоящее давление возникает в способности стратегии привлекать средства. Фирма исторически финансировала покупки биткойнов через рыночные предложения акций, продавая акции по текущим рыночным ценам, чтобы минимизировать влияние.
Обязательно к прочтению: Биткойн сталкивается с бурей ликвидаций на $300M на фоне глобальной распродажи
Этот подход работает, когда акции торгуются с премией к чистой стоимости активов. В прошлую пятницу, когда биткойн находился около $90,000, множитель стратегии составил 1.15x, указывая на премию к холдингам. Падение выходных до уровней середины $70,000 изменило эту премию на дисконт ниже 1.0x.
Новые выпуски акций становятся менее привлекательными, когда акции торгуются с дисконтом к основной стоимости биткойна. Каждая продажа акций будет размывать долю существующих акционеров относительно крипто-холдингов компании.
Исторический прецедент показывает последствия. В 2022 году, когда акции стратегии торговались ниже значений холдингов биткойнов большую часть года, компания добавила всего 10,000 биткойнов к своему запасу.
Связано: Южная Дакота возрождает план казначейства биткойнов на $1.6B
Регистрация SEC показывает, что стратегия продала 673,527 акций обыкновенных акций класса A в течение отчетного периода, получив $106.1 миллиона чистой прибыли после комиссий. Фирма поддерживает $8.06 миллиардов, доступных для будущих эмиссий в рамках своей программы ATM.
Биткойн в стратегии на 712,647 представляет собой примерно 3,4% от общего лимита в 21 миллион. Концентрация вызвала беспокойство у тех, кто обеспокоен децентрализацией сети и рисками накопительных стратегий, финансируемых долгами.
Биткойн торговался около $75,000 в выходные сессии, создавая немедленные убытки по рыночной стоимости на недавние приобретения. Более широкий крипторынок испытал более $510 миллионов ликвидаций в тот же период.
Стратегия поддерживает публичную панель на strategy.com, предоставляя обновления в реальном времени о биткойн-холдингах, финансовых показателях и данных о рыночной производительности.
Ключевые выводы:
712,647 биткойнов стратегии оказались под водой, когда цены упали ниже $76,037 средней стоимости покупки в выходные
Все биткойн-холдинги остаются свободными от обременений без залога, что устраняет риски принудительной ликвидации
Премия к чистой стоимости активов изменилась на дисконт, замедляя дальнейшее накопление биткойнов через продажи акций
#Bitcoin #Strategy #MicroStrategy #MichaelSaylor #CryptoDebt
Эта статья впервые появилась на: https://www.cryptonewslive.org/article/strategys-712k-bitcoin-stack-goes-underwater-at-76k-but-flexible-debt-structure-prevents-forced-selling