БОЛЬШОЕ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ
Печать PMI, возможно, не оправдала ожиданий сегодня, но не позволяйте краткосрочному шуму отвлекать вас от макросигнала. Если вы смотрите на запаздывающие данные, вы уже отстаете от торговли.
Фундаментальные факторы кричат о том, что "догоняющая" торговля приближается. Мы по-прежнему структурно настроены на рост PMI в течение года. Вот причины, почему фаза расширения только начинается:
Макроразногласие
Хотя заголовок показал слабые результаты, ведущие индикаторы, которые на самом деле влияют на промышленный цикл, светятся зеленым. Мы видим классическую настройку "сжатой пружины".
* Промышленное производство достигло дна: IP наконец начинает подниматься после периода стагнации. Это обычно первый домино, которое падает перед тем, как PMI резко вырастет.
* Сила товаров длительного пользования: Мы наблюдаем устойчивый рост заказов на товары длительного пользования. Компании снова инвестируют, что напрямую переводится в будущую производственную активность.
* Волна ликвидности: Глобальное предложение денег M2 снова растет. Больше ликвидности в системе в конечном итоге находит свой путь в производство и спрос.
* Давление на товары: Цены на товары начинают немного расти. Это отражает растущий спрос на сырьевые материалы — предвосхищение восстановления сектора производства.
Итог
Исторически PMI имеет высокую корреляцию с этими четырьмя метриками. Когда они опережают, PMI следует за ними. Мы готовы к эффекту "догоняющей" торговли скорее sooner, чем позже.
В криптовалюте и макроэкономике вы хотите покупать разногласия, а не заголовки. Поворот обратно в рост приближается — оставайтесь на позиции.