За что бы человек ни взялся, чтобы восполнить свои сбережения на старость, он сразу же провалится. Я не знаю, что такого произошло, потому что повсюду вижу красный цвет. Некоторые, вероятно, радуются, потому что могут воспользоваться возможностью покупки по более низкой цене или играли на понижение. Мне не до смеха. Я подумал и что-то придумал. Это имеет смысл? Наверное, да, но прежде чем я дойду до этого, мне нужно перевести дыхание.

Во время подготовки я старался проявить должную тщательность. За все возможные ошибки и недоразумения заранее прошу прощения.

1) Что именно упало и «почему это выглядело как резня»

Масштаб движения (эти два дня)

В пятницу 30.01.2026 рынок металлов сделал движения, которые в нормальных условиях происходят раз в десятилетие:

  • золото: ок. -11% до -12% в день (рекордное/ одно из крупнейших дневных падений в современной истории контрактов) (Reuters)

  • серебро: ок. -31% в день (самое сильное однодневное падение с около 1980 года) (Wall Street Journal)

  • платина: ок. -18% до -19% (#MarketWatch )

  • палладий: ок. -15% до -16% (MarketWatch)

В крипте (30–31.01) не было «единственного» индикатора, но картина была согласованной: падение цен + каскадные ликвидации левереджированных позиций, а к тому же явное снижение общей капитализации рынка.

  • Ликвидации на деривативах крипты были зарегистрированы на уровне около $1,7 млрд (суточные), с доминированием лонгов. (Yahoo Finance)

  • Снижение общей капитализации рынка крипты в коротком окне описывалось как около $150–$200 млрд (в зависимости от момента измерения и корзины). (#TradingView )

Важно: «сколько средств исчезло» в таких эпизодах обычно не «выпавшие деньги», а утраченная оценка (рыночная капитализация) и закрытые позиции/ликвидации. Деньги не испаряются; меняется предельная цена актива, а из-за этого оценка всего рынка.

2) Генезис – почему рынок был «готов к перевороту» еще до 30–31 января

Это не была «случайная свеча». Фон формировался как минимум с середины января:

A) Параболическое ралли металлов («торговля девальвацией») и перегрев позиционирования

Многие источники описывают январь как период крайним образом перекупленным для золота/серебра, с нарративом «убежища в твердые активы» (опасения по поводу инфляции, политики, доллара, фискального хаоса). (Financial Times)
В таком раскладе достаточно одного импульса, чтобы:

  • часть рынка реализовала прибыль,

  • алгоритмы запустили продажу,

  • а затем запустились маржинальные вызовы (в металлах это может быть жестоко).

B) Нарастающая нервозность на рынке долговых обязательств (США + Япония)

В январе сильно поднимается тема, что глобальные рынки облигаций чувствительны к каждому сигналу: дефициты, предложение долговых обязательств, изменения в ожиданиях ставок, геополитика. Reuters описывал «волну» беспокойства, где Япония была одним из основных генераторов стресса. (Reuters)
А Bloomberg обращал внимание на резкость движения на JGB и как быстро это переносится на глобальную оценку риска. (bloomberg.com)

C) Крипта в режиме «плечо + узкие поддержки»

В крипте это классика: после периода относительной стабильности рынок строит много левереджированных позиций. Когда цена пробивает ключевые уровни, ликвидации лонгов становятся топливом для падения (принудительная продажа), а падение само себя ускоряет. (CoinDesk)

3) Прямые «спусковые механизмы» с 30–31 января (что запустило каскаду)

3.1. Номинация на пост #fed и резкое изменение ожиданий ставок + доллар

Чаще всего указываемый спусковой механизм в металлах – это информация, что Дональд Трамп номинирует Кевина Уорша на пост главы Федеральной резервной системы (преемника Джерома Пауэлла).
В ответ рынок:

  • изменил ожидания относительно денежной политики,

  • доллар укрепился, а доходности США возросли,

  • что ударяет по металлам (поскольку они не приносят процентов и находятся в долларах). (MarketWatch)

Это ключевое, потому что «торговля девальвацией» (я покупаю золото/серебро, потому что доллар/реальные ставки будут слабее) в одно мгновение получила контрнаррацию: «возможно, все не будет так мягко». (#FinancialTimes )

3.2. Фиксация прибыли + техническое падение после параболы

Во многих комментариях появляется тезис: движение было «неизбежным» после такого вертикального января, а пятница была моментом, когда рынок просто лопнул под тяжестью собственных позиций. (kitco.com)

3.3. Маржинальные вызовы и «принудительная продажа» – то есть, почему падение было таким большим

В металлах, когда начинается лавина, важна инфраструктура фьючерсного рынка: обеспечительные депозиты, лимиты риска, клиринг. После исторических движений CME Group повысила требования к депозитам по контрактам на золото и серебро, что само по себе подтверждает, что волатильность была экстремальной. (MINING.COM)

На практике это работает как «дополнительное давление»:

  • цена падает → депозит недостаточен → нужно доплатить или закрыть позицию,

  • часть рынка не доплачивает → позиции закрываются рыночным образом,

  • что создает новую волну продаж.

4) Связь с частичным #ShutdownUSA – почему это имело значение (но скорее как «катализатор стресса», не единственная причина)

Частичное закрытие правительства в США произошло в тот же уикенд (срок/пятница-суббота). СМИ описывали это как фактор неопределенности и еще один элемент, который ослабляет доверие к стабильности политико-фискального процесса в США. (Reuters)

Механизм влияния на рынки:

  1. Отключение = сигнал «фискального хаоса / политического риска», что обычно поднимает настороженность к риску. (ABC News)

  2. Но в этом эпизоде «отказ от риска» не пошел классически в металлы – потому что металлы уже были перегреты, а одновременно доллар и ставки сделали движение в сторону противоположную для золота. То есть: политический стресс был фоном, тогда как непосредственный удар по металлам пришел через доллар/ставки/позиционирование. (MarketWatch)

Вкратце: отключение усилило нервозность, но сама масштабность падения металлов была больше связана с разрывом «торговли девальвацией» и механикой плеча, чем с отключением как таковым.

5) Япония: рост доходности облигаций и как это могло подлить бензина в глобальное «делеверирование»

Здесь соединяются два канала:

5.1. «Шок JGB» и глобальная ставка дисконтирования

Reuters писал о том, что скачок доходности в Японии может переноситься на глобальные рынки долговых обязательств – потому что Япония является гигантской точкой отсчета для потоков капитала и хеджирования. (Reuters)
Bloomberg описывал динамику этого «краха/распродажи» на японских бумагах и эффект неожиданности темпов движения. (Bloomberg.com)

Если растет «безопасная» доходность (или рынок боится, что она растет), то:

  • оценка рискованных активов более чувствительна,

  • а стратегии, финансируемые дешевыми деньгами, становятся менее стабильными.

5.2. Канал «yen carry / глобальные плечи»

Большие учреждения (например, управляющие активами) обращали внимание, что стресс на JGB и иене может вынудить сокращение риска во многих классах активов одновременно (продажа того, что ликвидно). (ssga.com)
И это соответствует картине с 30.01: продавалось «оптом» – металлы и крипта одновременно – что часто является знаком, что кто-то сокращает плечо/портфельный риск, а не что «фундаментально» изменил мнение о одном активе.

6) Сколько «исчезло» – цифры, которые имеют смысл в этой истории

6.1. Крипта

У вас есть два разумных измерителя:

  1. Ликвидации левереджированных позиций: ок. $1,7 млрд (суточные), в основном лонги. (Yahoo Финансы) $BTC $XRP $ICP

  2. Снижение общей капитализации рынка: по отчетам правительство $150–$200 млрд в коротком окне (это меняется в течение дня). (TradingView)

6.2. Металлы

Здесь нет одного «рыночной капитализации», как в крипте. Честнее всего сообщать:

  • процентное и долларовое изменение цен,

  • возможно, потоки в фонды/ETF,

  • а также поведение фьючерсного рынка (маржа, открытый интерес).

Reuters/FT/WSJ сосредоточились на беспрецедентном движении цен и механике «фиксации прибыли + более сильного доллара + ослабевающих надежд на снижение ставок». (Reuters)
Если где-то вы видите кричащие заголовки типа «трилионы исчезли», то это часто публикационная попытка перерасчета глобальных ресурсов × изменение цены – что эффектно, но методологически спорно (поскольку не означает реального оттока наличных с рынка).

7) Как это склеилось в одну причинно-следственную связь

Шаг 1: Рынок был крайне односторонним

Металлы – ралли, выкуп, много «уверенности», что доллар слабеет и ставки упадут. (Financial Times)

Шаг 2: Импульс изменил ожидания

Номинация Уорша → рынок интерпретирует это как меньшую «политическую нагрузку на ФРС» / более «ортодоксальную» политику → доллар восстанавливается, доходности растут. (MarketWatch)

Шаг 3: Начинается реализация прибыли, затем механика принуждения

Цена падает → маржинальные вызовы → принудительная продажа → падает еще сильнее. Затем дополнительно увеличивается требование к депозитам по контрактам (CME), что стабилизирует рынок только после «очистки» плеча. (MINING.COM)

Шаг 4: Параллельно крипта получает «делеверирование в режиме риска»

Та же атмосфера (USD/ставки/отказ от риска) + структура плеча в крипте → ликвидации лонгов создают каскаду. (Yahoo Финансы)

Шаг 5: Отключение и Япония – это «подложка стресса»

  • отключение: добавляет политической неопределенности и нервозности (но не является основным спусковым механизмом для металлов), (Reuters)

  • Япония: сохраняет давление на глобальный рынок долговых обязательств и оценку риска. (Reuters)

8) За чем бы я наблюдал после такого эпизода (чтобы оценить: «только сброс» или изменение режима)

  1. USD и реальные доходности США – было ли это однодневное восстановление или новая тенденция. (MarketWatch)

  2. Успокаивается ли рынок фьючерсов на металлы после повышения маржей (это часто сигнализирует, что худшее делеверирование уже позади). (MINING.COM)

  3. Открытый интерес и финансирование в крипте – возвращается ли плечо сразу (плохо) или рынок «дышит» (лучше). (CoinDesk)

  4. Япония (долгий конец кривой) – если там будет продолжать нестабильно, глобальные рискованные активы будут иметь «жесткий потолок» на ралли. (bloomberg.com)

  5. Фискальная политика США (отключение / очередные сроки) – потому что это влияет на премию за риск и настроения. (Connecticut Post)

Библиография (полный список ключевых источников, использованных в анализе)

Металлы (золото/серебро/платина/палладий, механика рынка):

  • Reuters – «Золото, серебро и медь падают...» (Reuters)

  • Reuters – «Золото скользит...; платина потеряла 19%...» (Reuters)

  • Financial Times – «Цены на золото и серебро резко падают, поскольку ралли разворачивается» (Financial Times)

  • Wall Street Journal – «Золото и серебро падают в худший день с 1980 года» (Wall Street Journal)

  • MarketWatch – «Номинация Уорша... ударяет по торговле девальвацией доллара» (MarketWatch)

  • Investopedia – комментарии о параболических движениях и восприимчивости к «массовой психологии» (Investopedia)

  • Kitco – рыночные комментарии о выкупе и консолидации после параболы (kitco.com)

  • Mining.com / Bloomberg News – повышение маржей через CME после исторического движения (MINING.COM)

  • TradingEconomics – текущие новости о падении платины с рекордов (Trading Economics)

Крипта (падение рыночной капитализации, ликвидации):

  • Yahoo Finance – «Ликвидации в крипте выросли до $1,7 млрд...» (Yahoo Финансы)

  • CoinDesk – ликвидации и распределение по активу (CoinDesk)

  • TradingView / invezz (новостная лента) – «Крипторынок теряет $150 млрд...» (TradingView)

  • AMBCrypto – описание снижения общей капитализации (порядки величины) (AMBCrypto)

  • Incrypted – резюме масштаба ликвидаций (приблизительные значения) (incrypted.com)

США: отключение и влияние на рынки (фон стресса):

  • Reuters – «Правительство США начинает вероятное краткосрочное отключение...» (Reuters)

  • The Guardian – описание частичного отключения и бюджетного спора (The Guardian)

  • ABC News – эксперты о влиянии отключения на экономику/рынок (ABC News)

  • Associated Press (через CTPost) – «Что нужно знать...» (Connecticut Post)

Япония / глобальный рынок облигаций:

  • Reuters – «Японская распродажа... вызывает колебания на глобальных рынках облигаций» (Reuters)

  • Bloomberg – «Крах японского рынка облигаций вызывает тревогу...» (bloomberg.com)

  • State Street Global Advisors – комментарий о волатильности JGB и аналогии «шока Трасс» (ssga.com)

  • Al Jazeera – политический/фискальный контекст в Японии и влияние на рынок долговых обязательств (Al Jazeera)

Если вам нравятся мои материалы, то поставьте лайк, поделитесь или, как это было у Анджея Сапковского: "Дайте монету Ведьмаку".