Новые данные из США: рынок труда держится, инфляционное давление по зарплатам остывает, а торговля - неприятно удивила. В сумме это скорее "умеренно позитивно" для ФРС (им снова можно не спешить), но смешанно для доллара и риск-активов, включая крипторынок.

Сначала к цифрам:


- Число первичных заявок на получение пособий по безработице: 209 тыс. при прогнозе 206 тыс. и предыдущем показателе 210 тыс. Небольшое расхождение.

- Общее число лиц, получающих пособия по безработице: 1,827 млн при прогнозе 1,860 млн и предыдущем показателе 1,865 млн. Люди быстрее находят работу / увольнений мало.

❗️- Уровень производительности в несельскохозяйственном секторе (кв/кв) (3 квартал): 4,9% при прогнозе 4,9% и предыдущем показателе 3,3%. Сильно выше прошлого показателя, в рамках прогноза.

❗️- Затраты на рабочую силу (кв/кв) (3 квартал): -1,9% при прогнозе -1,9% и предыдущем показателе 1,0%. Ощутимо ниже прошлого показателя и тоже в рамках прогноза.

- Сальдо торгового баланса (ноябрь): -56,80 млрд при прогнозе -43,40 млрд и предыдущем показателе -29,20 млрд.

- Объем экспорта (ноябрь): 292,10 млрд при предыдущем показателе 303,00 млрд.

- Объем импорта (ноябрь): 348,90 млрд при предыдущем показателе 332,10 млрд.

Два выделенных показателя - важнее, чем кажутся. Рост производительности + падение затрат на труд = компаниям легче держать прибыльность без повышения цен. То есть инфляционное давление снижается и это - прямой плюс.

Что тогда в отчете минус? Торговый баланс, дефицит там хуже прогноза. Пошлины не меняют ситуацию. Импорт вырос, в том числе фарма +6,7 млрд, компьютеры +6,6 млрд, также росли полупроводники. Экспорт упал из-за немонетарного золота, фармы, сырой нефти. Вывод - вклад внешней торговли в ВВП на горизонте квартала - негативный (дефицит расширился). Это тот блок, который может охлаждать темпы роста.

Главный вывод - набор данных усиливает сценарий для ФРС "ставка без изменений дольше", потому что:

- инфляционные риски по зарплатам становятся слабее,

- но экономика пока не выглядит сломанной.

При этом торговля подкинула повод быть аккуратнее с "ястребиной" риторикой.

Для крипторынка сигнал неоднозначный. С одной стороны, падение затрат на рабочую силу при высокой производительности - дезинфляционный сигнал. И это позитив для крипторынка. С другой стороны, рост торгового дефицита - это про темпы роста и структуру спроса. Рынок может считать это "шумом" одного месяца, но если тренд закрепится - будет больше разговоров про замедление. А замедление может давить на аппетит к риску. Хоть и может при этом подталкивать к более мягкой риторике ФРС.