Проведя много времени в криптоиндустрии, люди становятся все более привычными к цифрам и эмоциям, а не к рациональному мышлению. В последнее время было много обсуждений о ранней конкуренции Binance и уязвимостях платформы, но если посмотреть на временную линию, многие вещи на самом деле представляют собой неизбежность в коммерческой эволюции.

Неизбежность очищения рынка

Оглядываясь на известные колебания в конце 2022 года, многие люди мучились вопросом, кто сбросил первую доминошку. Но с точки зрения макрофинансовой логики, структура с слишком высоким уровнем заемного капитала и отсутствием базовой поддержки просто обречена на крах — это вопрос времени. В любом зрелом финансовом рынке, когда возникает огромная нехватка ликвидности, цепная реакция, вызванная наложением позиций, неизбежна.

Крупные учреждения выбирают публичный выход в моменты риска, что по сути является основным средством защиты активов. Хотя процесс выглядит очень резко, он объективно завершает быструю де-левериджинг на рынке, позволяя потенциальным рискам проявиться заранее, а не откладывая их без ограничений.

О порогах для платформы и экосистемных привязках

В настоящее время много обсуждается модель выпуска токенов и пропорция распределения токенов, что на самом деле является борьбой за выживание во второй половине этапа развития отрасли. Ранние проекты имели очень низкий порог для выхода, что привело к множеству падений и сбежавших проектов, в конечном итоге пострадавшими остаются поставщики ликвидности. То, что мы видим сейчас, называется «налогом», если посмотреть с другой стороны, это больше похоже на долгосрочную ставку. Платформы требуют от проектных команд предоставить достаточные активы и привязать их к родным токенам (таким как BNB) или планам по аirdrop. Логика этого подхода заключается в том, что только увеличив стоимость дефолта для команды проекта, можно принудительно установить какое-то кредитное обеспечение в условиях отсутствия регулирования. Это действительно увеличивает бремя разработчиков, но это также самый простой и грубый способ проверки жизнеспособности проектов на данный момент.

Технические ограничения и реалии ценового механизма

Что касается ценовых колебаний и споров о ликвидации в определённые временные промежутки, это касается вечной игры между централизованными биржами (CEX) и оракулом на блокчейне. В экстремальных условиях синхронизация внутренних и внешних ценовых механизмов остаётся нерешённой технической задачей для всей отрасли. Когда глубина рынка истощается в мгновение ока, любое значение, предлагаемое ценовым механизмом, будет искажено. Для наблюдателей это может выглядеть как манипуляция, но для архитекторов системы это больше похоже на сбой алгоритма в условиях вакуума ликвидности. Это ограничение технологий под экстремальным давлением и базовый риск, который каждый участник принимает, входя в такие рынки с высокой волатильностью.

Симбиотические отношения между централизованными и децентрализованными системами

Мы часто говорим, что изначальная цель криптовалюты — это децентрализация, но реальность такова, что если не будет трафика и инфраструктуры от крупных централизованных платформ, эта технология может никогда не достичь массовой аудитории. От продвижения BNB Chain до поддержки или конкуренции с новыми протоколами — это по сути расширение территории коммерческого существа. Гиганты через свои масштабы обеспечивают необходимую глубину ликвидности и входы для пользователей для всей отрасли. Эта позиция неизбежно приведёт к определённой степени «влияния», и это влияние часто интерпретируется как гегемония.

Немного размышлений

CZ 时代的币安，其实代表了加密货币从“极客实验”向“金融工业”转型的过程。在这个过程中，为了效率、安全和生存，很多决策往往显得冰冷且具有排他性。这并不是在为某种行为辩护，而是我们必须承认，在目前的阶段，行业依然需要这种带有中心化底色的巨头来承载海量的交易需求。

Суть бизнеса заключается в выживании. Когда платформа хранит активы десятков миллионов людей, её главной целью становится не угодить каждому, а поддерживать существование всей системы. В этой логике многие спорные моменты фактически являются затратами, необходимыми для поддержания такого баланса.

Мы находимся внутри, и мы одновременно являемся выгодоприобретателями правил и несём издержки.