BTC за час пробил отметку 87,000 долларов, общий объем ликвидации на рынке составил 25 миллионов долларов, стоп-ордеры по длинным позициям были снесены, множество людей проснулись от уведомлений о ликвидации. Причиной этого обвала стало не повышение ставок ФРС и не распродажа крупных игроков, а "ошибка правительства США" — план по созданию стратегического резерва BTC на 2.8 миллиарда долларов, в результате чего украдено 40 миллионов долларов из хранилища, которое находилось под контролем подрядчиков, что выявило огромные уязвимости в распределенной системе хранения.

Рынок мгновенно проголосовал ногами: даже правительство США, обладающее полномочиями регулирования, не может защитить BTC, может ли обычный инвестор быть уверен в безопасности своих активов? Панические продажи последовали одна за другой. Но как инвесторы, глубоко вовлеченные в крипторынок, мы должны быть трезвыми: этот обвал не является крахом основ, а представляет собой политически чувствительное эмоциональное отклонение; краткосрочная паника раскрывает риски, в долгосрочной перспективе этот случай, наоборот, ускорит процесс соблюдения норм в криптоиндустрии, приведя к миллиардам доходов от хранения. Сегодня мы обсудим реальные последствия этого события для цен на криптовалюту и инвестиций с четырех сторон: рыночные данные, базовая логика, политическая взаимосвязь и практические рекомендации, все это — жесткий анализ рынка, без лишних слов.

Суть ликвидации на 25 миллионов долларов — это "эмоциональное давление", а не бегство капиталов.

Через 12 часов после раскрытия инцидента BTC быстро упал с 91,000 долларов до 86,000 долларов, снижение составило 4.4%, общий объем ликвидации криптовалюты достиг 25 миллионов долларов, из которых 90% составили ликвидации длинных позиций BTC. Но если посмотреть на суть через данные, это падение имеет два ключевых признака, которые определяют, что это лишь краткосрочное эмоциональное давление:

Во-первых, объем ликвидации значительно меньше, чем в предыдущие обвалы: по сравнению с ликвидацией в 865 миллионов долларов, вызванной торговой войной, и 120 миллионов долларов, вызванной оттоком ETF-фондов, объем в 25 миллионов долларов можно считать "небольшим давлением", что показывает, что основные средства на рынке не покинули его, а просто краткосрочные спекулянты покинули рынок в панике.

Во-вторых, объем спотовых торгов не увеличился: коэффициент обращения спотовых торгов на биржах увеличился всего на 12% по сравнению с предыдущим днем, в то время как реальные убытки во время обвала обычно сопровождаются увеличением объема спотовых торгов в два раза. Проще говоря, рынок не волнует, что "BTC больше не стоит своих денег", а волнует, что "положительные ожидания от действий правительства США испарились"; такое эмоциональное падение, как правило, быстро восстанавливается после освобождения от паники.

Но это не означает, что в краткосрочной перспективе нет рисков: 86,000 долларов — ключевая поддержка BTC в последнее время. Если появятся негативные политические новости, цена может опуститься до 85,000 долларов; если поддержка окажется эффективной, после восстановления настроений, BTC, скорее всего, вернется выше 90,000 долларов. В панике скрыты возможности, но также и ловушки; основа краткосрочной торговли — "не преследовать падения, не удерживать позиции", контроль за кредитным плечом — первоочередная задача.

Краткосрочное давление связано с "кризисом доверия", долгосрочные выгоды приходят от "обязательства к соблюдению норм".

Многие задаются вопросом: 40 миллионов долларов для резервного плана в 2.8 миллиарда долларов — это всего лишь капля в море, почему рынок так остро отреагировал? Ответ прост: рынок не беспокоит потеря в 40 миллионов долларов, а беспокоит способность правительства США хранить BTC и обоснованность логики "входа институциональных инвесторов". Обратное ожидание стало основной причиной для продаж, а не простым негативным событием.

С краткосрочной точки зрения, утрата доверия к государственному хранению непосредственно обернулась переворотом рыночных "положительных ожиданий от политики". До этого момента правительство США планировало создать стратегический резерв BTC и владело почти 198,000 BTC, включая конфискованные средства Silk Road и возвращенные средства Bitfinex. Рынок в целом считал это важным сигналом "официального признания BTC как стратегического актива", а также ключевой логикой для продолжительного поступления институциональных средств. Но этот случай кражи выявил уязвимости в распределенной системе хранения правительства — несколько учреждений и третьих сторон управляли кошельками, но отсутствовали единые стандарты и процессы безопасности, что вызвало у рынка сомнения: если даже правительство не может справиться с BTC, могут ли институциональные инвесторы безопасно увеличивать свои позиции? Обратное ожидание стало основной причиной для продаж, а не простым негативным событием.

Но в долгосрочной перспективе это событие не только не является негативным, но и станет "катализатором" для соблюдения норм в криптоиндустрии; основным основанием служит жесткое требование законопроекта H.R.5166. Этот законопроект уже четко определил, что требует от министерства финансов США в течение 90 дней после вступления в силу законопроекта разработать "план безопасного и эффективного хранения федеральных цифровых активов", включая структуру хранения, контроль кибербезопасности, процессы межинституционального обращения и другие ключевые аспекты, даже требует ежемесячного раскрытия данных о хранении активов. А этот случай кражи ускорит внедрение этого плана министерством финансов, заставляя всю криптоиндустрию установить единые стандарты хранения BTC на уровне институциональных клиентов.

Следует знать, что в настоящее время сектор хранения для институциональных клиентов на крипторынке постоянно находится в состоянии "без единого стандарта, каждое учреждение действует в одиночку"; это также является одной из самых больших опасений для входа институциональных средств. А правительство США, выступая в роли "эталона", установит стандарты хранения, которые станут эталоном для глобальной отрасли, окончательно развеяв опасения институциональных клиентов и привлекая больше традиционных финансовых средств. Иными словами, этот случай кражи на 40 миллионов долларов в своей сути является "оплатой за соблюдение норм в отрасли"; краткосрочные страдания приведут к долгосренным дивидендам для отрасли.

Политическая взаимосвязь: SEC + CFTC совместное регулирование, банки против доходов от стейблкоинов, подают один ключевой сигнал.

Если рассмотреть данный случай кражи из хранения в контексте недавних политик США в отношении криптовалюты, можно заметить четкую тенденцию: регулирование криптовалюты в США уже давно перешло от "однородного давления" к "экспериментам и выработке правил", основное внимание уделяется "нормам, а не запретам". Это также является ключевым основанием для нашего понимания долгосрочных трендов на крипторынке.

Во-первых, заседание по координации регулирования SEC и CFTC является важным сигналом того, что регулирование криптовалюты движется к "унификации". Сегодня SEC и CFTC провели совместное мероприятие по теме "координированного регулирования", даже планируя возобновить совместный консультативный комитет. До этого два учреждения имели разногласия в регулировании криптовалюты: SEC определяла большинство криптовалют как ценные бумаги, тогда как CFTC считала BTC и другие криптовалюты товарами; эти разногласия ставили учреждения и проекты в затруднительное положение. Совместное регулирование означает, что США создадут единый регуляторный каркас для криптовалюты, уменьшая политическую неопределенность, что будет долгосрочным позитивом для рынка.

Во-вторых, противодействие стабильным доходам со стороны банков США по своей сути является "борьбой интересов", а не отрицанием криптовалют. Ассоциация банкиров США поставила "запрет на доходы от стабильных монет" в число приоритетных вопросов на 2026 год, основная причина заключается в том, что функция получения дохода от стейблкоинов подрывает прибыль от низкозатратных депозитов банков, а не в том, что они сами по себе представляют системный риск. На самом деле средства, резервируемые стейблкоинами, в конечном итоге все равно возвращаются в банковскую систему, а противодействие со стороны банков направлено лишь на защиту их собственных интересов, а не на отрицание ценности криптофинансов. При этом правительство США не поддерживает полный запрет на стейблкоины, а, наоборот, через законопроект GENIUS регулирует их развитие, что показывает, что политика больше склоняется к "балансировке инноваций и интересов", а не к подавлению криптоиндустрии.

В свете данного инцидента с хранением BTC становится очевидным, что логика американской крипто политики очень ясна: не отказываются от признания криптоактивов как законных финансовых активов, даже признаются стратегическая ценность BTC, но требуют от криптоиндустрии создания нормальных, безопасных операционных систем в соответствии с традиционными финансовыми стандартами. Стандарты хранения, регуляторные рамки, правила стейблкоинов — все это отражает эту логику. А такая тенденция "соблюдения норм" является обязательным путем для крипторынка от "спекулятивного" к "институциональному", в долгосрочной перспективе это лишь сделает рынок более здоровым и привлекательным.

Практические инвестиционные рекомендации: розничные инвесторы должны избегать колебаний, размещение в технологии хранения для институционалов — это основное направление.

Обсудив основную логику и политические тренды, самое практичное — это дать зрителям конкретные инвестиционные рекомендации, разделенные на краткосрочные операции для розничных инвесторов и среднесрочные траектории размещения для адаптации к различным уровням риска, все основано на разумной оценке текущей ситуации на рынке.

Краткосрочные операции для розничных инвесторов: избегайте "политически чувствительных колебаний", не используйте кредитное плечо, сосредоточьтесь на спотовых сделках.

1. Отказ от краткосрочных контрактных спекуляций: В последнее время крипторынок сильно подвержен влиянию политических новостей, таких как заседания SEC/CFTC, реализация плана хранения Минфином, предложения по банковским стейблкоинам, которые могут вызвать значительные колебания на рынке. В таких условиях торговля с использованием кредитного плеча легко приводит к эмоциональному давлению и ликвидации. Ликвидация на 25 миллионов долларов прошлой ночью служит уроком.

2. Размещайте спотовые позиции по низким ценам, избегайте покупки на пике и продажи на дне: 87,000-85,000 долларов — это недавняя сильная поддержка BTC; если цена вернется в этот диапазон, можно постепенно покупать споты. Основная логика заключается в том, что правительство США владеет почти 200,000 BTC и не станет отказываться от резервного плана в 2.8 миллиарда долларов из-за одного случая кражи; долгосрочная логика для институциональных инвесторов не изменилась.

3. Избегайте мелких альткойнов: в условиях паники средства будут возвращаться из альткойнов в такие основные монеты, как BTC; падение мелких монет будет значительно больше, чем у основных, и может даже привести к исчерпанию ликвидности, в краткосрочной перспективе лучше всего наблюдать и не делать резких действий.

Размещение в среднесрочных траекториях: внимательно следите за обновлением технологий хранения для институциональных клиентов, это целый миллиардный доход от соблюдения норм.

Этот случай кражи окончательно осознал рынок: технологии хранения BTC на уровне институциональных клиентов — это основная необходимость для перехода криптоиндустрии к институционализации. А законопроект H.R.5166 ускорит внедрение технологий хранения и сделает сектор хранения "золотой дорожкой" в криптоиндустрии, основное внимание следует уделить двум направлениям:

1. Технология многопартийных расчетов (MPC) и многофакторная подпись: это текущие основные технологии в области хранения для институционалов. MPC разбивает приватный ключ на несколько частей, которые хранятся разными сторонами, полный приватный ключ никогда не появляется на одном устройстве, что в корне предотвращает кражу; многофакторная подпись требует, чтобы несколько приватных ключей были авторизованы для проведения транзакции, что подходит для совместного управления правительством и учреждениями. В настоящее время ведущие компании по хранению активно инвестируют в эти две технологии, соответствующие проекты технических услуг станут ключевыми для распределения институциональных средств.

2. Соблюдающие нормы платформы для хранения институциональных активов: с внедрением стандартов хранения от Минфина, платформы, обладающие "соответствующими нормами, технологическими возможностями и межинституциональным сотрудничеством", станут очень востребованными на рынке. Особенно платформы, которые могут интегрироваться с традиционными финансовыми учреждениями и государственными органами, напрямую получат выгоду от потребностей в хранении институциональных средств и государственных резервов, с огромным потенциалом роста.

3. Услуги безопасности блокчейна: основа безопасности хранения — это безопасность блокчейна, включая безопасность кошельков, риск-менеджмент сделок, защиту сети и т.д. Этот случай кражи из государственного хранения выявил серьезные уязвимости в безопасности, что заставит всю отрасль увеличить инвестиции в безопасность блокчейна, а соответствующие проекты безопасности также получат двойное повышение производительности и оценки.

Кроме того, стоит обратить внимание на инфраструктуру соблюдения норм в экосистеме BTC, такую как системы расчетов и клиринга, платформы для отслеживания активов, которые все являются жесткой необходимостью для рынка после внедрения американской регуляторной политики и в сто раз надежнее, чем концептуальные токены, основанные на чистом спекулятивном интересе.

Краткосрочные настроения в конечном итоге утихнут, соблюдение норм — это долгосрочная основа крипторынка.

BTC упал до 86,000, 25 миллионов ликвидации, кража 40 миллионов BTC правительством США. Этот ряд событий кажется "самым темным моментом" для крипторынка, но на самом деле это "неизбежный путь" к зрелости отрасли.

Развитие крипторынка никогда не было гладким: от закрытия Mt.Gox до краха FTX, от давления со стороны регуляторов до появления институциональных инвесторов. Каждая кризисная ситуация подталкивает отрасль к исключению устаревших моделей и созданию более совершенных правил. Этот случай кражи из государственного хранения является таким же примером — он выявил слабые места в отрасли, но также ускорил процесс соблюдения норм, сделав путь для институциональных инвесторов более гладким.

Для нас, инвесторов, наиболее важная способность — это оставаться рациональными в условиях эмоциональной паники и видеть долгосрочные тренды на фоне краткосрочных колебаний. Долгосрочная ценность BTC никогда не менялась из-за одного краткосрочного политического события; долгосрочный тренд криптоиндустрии также никогда не разворачивался из-за одной эмоциональной коррекции. В краткосрочной перспективе рынок может столкнуться с политически чувствительными колебаниями, но в долгосрочной перспективе соблюдение норм, институционализация и глобализация по-прежнему являются тремя основными направлениями крипторынка.

Сохраняйте спотовые позиции, размещайте средства в направлениях соблюдения норм, избегайте спекулятивных игр — это лучшая стратегия для текущего рынка. В конце концов, на финансовом рынке всегда побеждают те, кто понимает тренды и сохраняет свою суть.