@Falcon Finance Falcon Finance создает систему, которая позволяет людям превращать ценность, которую они уже имеют, в используемые цифровые доллары, не продавая свои активы. Протокол сосредоточен на универсальной коллатерализации, что означает, что он предназначен для принятия многих видов ликвидных активов. Ликвидные активы - это токены, которые уже существуют в блокчейне и могут быть быстро перемещены или оценены. Это могут быть цифровые крипто токены, такие как BTC или ETH, или токенизированные реальные активы (RWA), такие как золото, казначейские облигации, облигации или другие регулируемые финансовые продукты, которые были преобразованы в токены блокчейна. Принимая более одного типа поддерживающего актива, Falcon стремится стандартизировать, как создается ликвидность, как измеряется риск и как генерируется доход на цепочке.
Синтетический доллар, выпущенный Falcon, называется USDf. Синтетический означает, что это не напечатанный доллар, а токен блокчейна, стоимость которого обеспечена залогом, внесенным в умные контракты. USDf всегда переобеспечен. Переобеспечение означает, что пользователи вносят больше стоимости, чем USDf, который они создают, поэтому у системы есть защитный буфер, если рынки быстро падают или если продажа залога во время стресса вызывает небольшие убытки. Протокол использует коэффициент переобеспечения (OCR). Если залог — это стабильный актив, такой как одобренный стейблкоин, создание может происходить близко к 1:1 в долларовой стоимости. Но если залог волатилен (цена движется быстро), протокол создает меньше USDf, чем долларовая стоимость, внесенная, основываясь на OCR. Например, с OCR 1.5, внесение 150 долларов США стоимости волатильного актива может позволить создать 100 USDf. Нерасходованные 50 долларов стоимости остаются заблокированными как защитная маржа. Falcon не использует один фиксированный коэффициент для всех активов. Он использует динамическую модель OCR, которая пересчитывает более безопасные коэффициенты на основе трех ключевых рисков: волатильности (насколько быстро движется цена), глубины ликвидности (насколько легко продать без создания паники) и риска проскальзывания (насколько много стоимости может быть потеряно при быстрой продаже залога). Это делает систему более гибкой и безопасной в различных рыночных условиях.
Чтобы поддерживать USDf привязанным к 1 доллару, протокол полагается на циклы создания и выкупа. Выкуп означает, что держатели USDf или участники арбитража могут обменивать USDf обратно на 1 доллар стоимости основного залога (минус страховые сборы, если применимо). Этот цикл ведет себя как дыхательное давление: если USDf торгуется выше 1 доллара, участники создают новый USDf, используя 1 доллар стоимости залога, а затем продают его на рынке по более высокой цене, увеличивая предложение и снижая цену. Если USDf торгуется ниже 1 доллара, участники покупают дисконтированный USDf на рынке, выкупают его у протокола за 1 доллар стоимости залога, увеличивая спрос и подталкивая цену обратно вверх. Это одна из основных сил, защищающих привязку, не ликвидируя пользователей без необходимости.
Falcon разделяет стабильность и доходность на два разных токена. USDf предназначен для того, чтобы действовать как деньги: стабильные, расходуемые и не вынужденные расти или уменьшаться резко. Доход генерируется через токен доли хранилища, называемый sUSDf. Пользователи ставят USDf в стандартизированные хранилища ERC-4626 и получают sUSDf, который представляет их долю в хранилище. ERC-4626 — это универсальный стандарт интерфейса хранилища, который определяет предсказуемое поведение депозитов, выводов, создания долей и учета доходности, уменьшая ошибки пользовательского кода и улучшая совместимость с другими протоколами на цепочке. Доход накапливается внутри хранилища, медленно увеличивая стоимость каждой доли sUSDf. Таким образом, вместо громких выплат стоимость вашей доли в хранилище тихо возрастает с течением времени, и вы можете позже обменять sUSDf на большее количество USDf, чем вы изначально ставили, потому что бухгалтерия хранилища растет, когда стратегии зарабатывают комиссии или вознаграждения.
Генерация дохода Falcon диверсифицирована и нейтральна к рынку. Она не полагается на один единственный тип рыночного состояния. Она использует смесь нейтральных стратегий доходности, которые могут работать как в положительных, так и в отрицательных условиях комиссионных, включая арбитраж по ставкам финансирования (захват комиссий, выплачиваемых между трейдерами на рынках бессрочных фьючерсов), арбитраж по базису (захват ценовых различий между спотовыми и фьючерсными рынками), арбитраж между площадками (временные ценовые несоответствия между площадками), вознаграждения за ставку из безопасных сетей доказательства доли и сбор интересов RWA в стиле институциональных. Идея в том, что рынки меняют сезоны. Некоторые стратегии работают лучше, когда рынки спокойны. Некоторые работают, когда комиссии меняют направление. Посеяв много семян стратегии, Falcon пытается сгладить производительность дохода, чтобы хранилище продолжало зарабатывать в большем количестве условий, чем старые синтетические системы с одной стратегией.
Протокол также включает Фонд страхования. Этот фонд собирает небольшую часть ежемесячной прибыли, получаемой от стратегий доходности. Фонд страхования предназначен для того, чтобы действовать как буфер в редкие месяцы с отрицательной доходностью, защищать привязку, покупая USDf на открытых рынках, если цена падает ниже 1 доллара, и служить последним средством, если ликвидация залога когда-либо не покрывает созданные обязательства. Фонд страхования контролируется многофункциональным кошельком (multisig), что означает, что несколько доверенных внутренних и внешних участников должны одобрить перемещения фонда, уменьшая риск контроля одним ключом. Это добавляет защитную сеть, которая финансируется реальной производительностью, а не обещаниями.
Falcon использует несколько уровней верификации и безопасности. Умные контракты проверяются независимыми компаниями по безопасности блокчейнов. Резервы залога проверяются ежедневно с помощью структурированных процессов надзора. Формальные финансовые аттестации следуют стандартам уверенности, знакомым в институциональных финансах (таким как аудиты в стиле ISAE-3000), и отчеты о залоговом обеспечении публикуются публично, чтобы пользователи могли проверить здоровье системы. Эти уровни не убирают все риски, но превращают невидимую доверие в наблюдаемую верификацию, что имеет наибольшее значение во время стрессовых рынков.
Falcon также вводит токен управления (FF), чтобы участники могли голосовать по обновлениям протокола, поддерживаемым типам залога и будущим корректировкам параметров риска, таким как OCR. Токены управления распределяются с графиками вестинга, чтобы ранние участники и долгосрочные строители оставались согласованными. Уровень управления позволяет системе развиваться, не становясь закрытой черной коробкой, контролируемой несколькими людьми, что имеет решающее значение, когда риск нужно регулировать со временем.
Проще говоря, вся система Falcon работает так: пользователи вносят залог, протокол динамически рассчитывает самый безопасный OCR, пользователи создают USDf без продажи своих активов, USDf становится ликвидными расходуемыми деньгами в цепочке, пользователи по желанию ставят USDf в стандартизированные хранилища, чтобы получить доли sUSDf, стратегии доходности тихо заполняют бухгалтерию хранилищ в нейтральном режиме, Фонд страхования собирает часть прибыли в качестве резервного механизма, контракты и резервы проверяются и подтверждаются, а управление со временем развивает систему.
Глубокая миссия Falcon эмоциональна и структурна. Она пытается сделать создание ликвидности более безопасным, дружелюбным к многоактивам, привязанным к выкупу и устойчивым к доходности, чтобы пользователи не должны были выбирать между удержанием своих долгосрочных активов и доступом к долларовым средствам на цепочке в настоящем. Она строит инфраструктуру, а не шум. Она хочет, чтобы система оставалась стабильной в бурях, гибкой в сезонах, выкупаемой в страхе и тихо растущей, когда вы хотите дохода.
