Автор: Северин. Спасибо @0X_IanWu за подробные рекомендации и советы в этой статье.
ТЛ;ДР
Обновленная модель токеномики dYdX требует, чтобы команды, ранние инвесторы и другие держатели токенов делали ставки на токены DYDX для получения дохода от комиссий за транзакции dYdX. Этот подход увеличит ставку DYDX, сократит его оборотное предложение, предотвратит крупномасштабную продажу токенов и расширит возможности DYDX по получению прибыли.
Миграция dYdX в AppChain позволяет избежать перераспределения прибыли с помощью StarkWare. Улучшение производительности и расширенные возможности настройки, предлагаемые AppChain, также усиливают ожидания рынка в отношении будущей производительности dYdX.
Недавно запущенная программа раннего стимулирования dYdX, предстоящий выпуск собственных USDC на Noble, а также значительное увеличение ликвидности и волатильности вторичного рынка – все это служит хорошим предзнаменованием для фундаментального развития dYdX.
В декабре произойдет существенное разблокирование токенов, но мы ожидаем, что это не приведет к значительной распродаже токенов. Команды и ранние инвесторы могут решить воспользоваться потенциалом роста dYdX, делая ставки на токены.
Введение
Компания dYdX недавно завершила миграцию из StarkWare в цепочку приложений Cosmos, завершив свою первую транзакцию 13 ноября. Одновременно с этим dYdX обновила свою модель токеномики V4, расширив возможности DYDX по получению прибыли. Благодаря совокупному воздействию этих двух событий мы ожидаем значительного улучшения фундаментальных показателей dYdX, что позволит DYDX получить большую прибыль на вторичном рынке.
Обновленная модель токеномики расширяет возможности DYDX по получению прибыли.
1. Доход dYdX принадлежит стейкерам токенов
Основатель dYdX Антонио объявил, что dYdX Trading Inc. официально стала общественно-полезной корпорацией и не будет получать доход от эксплуатации или транзакций dYdX V4. Все комиссии протокола, включая комиссии за транзакции, оцененные в USDC, и комиссии за газ, оцененные в DYDX, в цепочке dYdX будут распределяться между валидаторами и стейкерами. Примечательно, что команде dYdX также необходимо застейкать токены для получения комиссионных вознаграждений, что снизит риск значительной распродажи токенов командой. Учитывая, что текущий годовой доход dYdX составляет примерно 105,47 миллиона долларов, распределение доходов от протокола между валидаторами и заинтересованными сторонами повысит возможности DYDX по получению прибыли.
Ежедневные комиссии dYdX
2. Обновление модели токеномики DYDX
Раньше токены DYDX в основном использовались для управления протоколами, скидок на комиссии и получения стимулов к инфляции токенов посредством ставок. Благодаря изменениям в модулях управления и ставок протокола dYdX V4 держатели токенов теперь имеют расширенные права управления, а заинтересованные стороны могут получать реальную прибыль.
Во-первых, владельцы DYDX теперь могут голосовать за ключевые параметры и важнейшие функциональные модули dYdX, включая, помимо прочего, параметры ставок комиссий за транзакции, механизмы торговых вознаграждений, сторонние ценовые оракулы, а также добавление/удаление существующих рынков. Расширенные полномочия управления позволяют владельцам DYDX динамически корректировать параметры транзакций и функциональные возможности протокола в зависимости от рыночного спроса, что делает права управления более ценными.
Во-вторых, держатели токенов DYDX, делающие ставки на токены, будут получать доход, полученный как от комиссий за транзакции, так и от комиссий за газ, что заменит предыдущие стимулы к инфляции токенов. Это изменение направлено на повышение реальной доходности для стейкеров. Токены DYDX переходят от простого вознаграждения за майнинг к универсальным токенам в цепочке dYdX с возможностями получения прибыли, эффектами богатства и правами управления. По мере увеличения объема торговли dYdX и улучшения фундаментальных показателей рост комиссионных доходов за dYdX усилит привлекательность для держателей DYDX, делающих ставки на токены. Этот процесс еще больше сократит обращение токенов DYDX, увеличит рыночный спрос на токены DYDX, приведет к повышению цен на токены и создаст маховик положительного роста.
Цены и комиссии dYdX
На графике выше показана динамика цен токенов DYDX и комиссий за протокол в рамках еще не модифицированной модели токенов. Мы ожидаем, что новая модель токенов еще больше усилит рост цен токенов и комиссий за протоколы.
Миграция AppChain усиливает ожидания относительно будущей производительности dYdX
1. Стремление к производительности, превосходящей производительность централизованных бирж.
Одна из важных причин ухода dYdX из StarkWare заключается в том, что обновления StarkWare с существующей структурой производительности и затрат недостаточны для поддержки амбициозных планов роста dYdX, направленных на конкуренцию с централизованными биржами (CEX). Специально разработанная цепочка приложений позволяет dYdX работать без прямой конкуренции со стороны других протоколов, обеспечивая эксклюзивный доступ к производительности цепочки приложений. Это, в свою очередь, снижает транзакционные издержки внутри цепочки и лучше соответствует высоким требованиям dYdX к TPS для книги заказов и механизмов сопоставления. До миграции dYdX мог обрабатывать только около 10 транзакций в секунду и 1000 запросов на заказы/отмену в секунду. После миграции dYdX может обрабатывать до 2000 транзакций в секунду. Помимо повышения производительности, независимость от StarkWare устраняет необходимость в распределении прибыли, что значительно повышает ожидания заинтересованных сторон в отношении будущего распределения доходов от протокола.
Источник: https://dydx.exchange/blog#.
2. Индивидуальная AppChain обеспечивает превосходный торговый опыт.
Еще одним важным преимуществом перехода на цепочку приложений является то, что dYdX может обеспечить более высокую настраиваемость рабочих процессов блокчейна и узлов проверки для удовлетворения требований децентрализованной торговли деривативами.
В dYdX V4 каждый проверяющий узел управляет книгой заказов в памяти, которая никогда не достигает консенсуса вне цепочки. Размещение и отмена ордеров распространяются по сети, при этом в блокчейн в конечном итоге передаются только те сделки, которые совпадают в реальном времени и получают консенсусное подтверждение. Это обеспечивает единообразие данных книги заказов, хранящихся на каждом проверяющем узле. Следуя этой операционной логике, действия пользователя по размещению и отмене заказов считаются действиями вне сети, что исключает необходимость платить комиссию за газ. Пользователи платят комиссию за газ только в том случае, если соответствующие транзакции успешно завершены и отправлены в блокчейн.
Кроме того, dYdX сотрудничал с Skip Protocol для разработки информационной панели MEV для выявления вредоносных/нечестных узлов. Наказывая такие узлы посредством консенсуса сообщества, dYdX обеспечивает справедливость своей торговой сети. Переход на цепочку приложений позволяет dYdX оптимизировать фактический торговый опыт пользователей на более глубоком уровне, что повысит готовность пользователей совершать транзакции на платформе dYdX.
Панель управления MEV на dYdX
Остальные положительные моменты и соображения относительно будущих рисков
1. Программа раннего стимулирования
Сообщество dYdX одобрило предложение о стимулировании запуска dYdX V4, выделив DYDX на сумму 20 миллионов долларов из казны сообщества dYdX Chain на 6-месячную программу стимулирования запуска для поощрения ранних пользователей. Ранняя программа стимулирования направлена на повышение готовности пользователей переносить свои средства в цепочку dYdX, способствуя увеличению объема торговли dYdX и доходов от комиссий.
2. Нативный межсетевой USDC
Протокол межцепочной передачи Circle (CCTP) будет запущен в цепочке приложений экосистемы Cosmos Noble 28 ноября. Это позволит пользователям беспрепятственно переводить собственные USDC из Noble в цепочку dYdX за одну транзакцию. Внедрение CCTP в Noble упрощает, защищает и оптимизирует процесс отправки USDC в цепочку dYdX, предлагая пользователям более простой и эффективный опыт.
3. Значительное разблокирование токенов в декабре
Одним из значительных рисков, с которыми недавно столкнулся dYdX V4, является существенная разблокировка токенов в декабре. Согласно данным TokenUnlocks, 1 декабря будет разблокировано 15% общего объема поставок dYdX. Однако это разблокирующее событие не обязательно может привести к значительной распродаже. Как упоминалось ранее, размещение токенов DYDX обеспечивает значительные дивиденды в виде комиссий и комиссий за газ. При этом разблокировании большинство токенов принадлежит команде и ранним инвестиционным организациям. Учитывая недавнюю бычью тенденцию на вторичном рынке и влияние изменений в модели токенов dYdX, команды и институциональные инвесторы могут сделать ставку на токены, чтобы зафиксировать потенциальный будущий рост стоимости dYdX.
Разблокировка токена DYDX
Подводя итог, мы считаем, что после завершения миграции цепочки приложений dYdX и воздействия обновленной модели токеномики фундаментальные показатели dYdX демонстрируют устойчивую и улучшающуюся тенденцию роста, а токен DYDX также будет и дальше отражать рост стоимости dYdX. В то же время с 25 октября общие настроения на криптовалютном рынке потеплели, волатильность и ликвидность значительно возросли. Значительное увеличение цены токена DYDX также отражает оптимистические ожидания рынка о том, что бычьи настроения на рынке могут продолжиться, объем торгов на платформе будет продолжать расти, а комиссионные доходы будут поддерживать рост.
Ссылка
https://dydx.exchange/blog/public-benefit-corporation
https://www.dydx.foundation/blog/dydx-token-mechanics
https://dydx.exchange/blog/dydx-chain-official-release
https://dydx.exchange/blog/dydx-chain
https://dydx.exchange/blog/distinguishing-mev-from-expected-noise
https://token.unlocks.app/dydx
МТ Капитал
Превращая идеи в ценность, мы расширяем возможности следующего поколения криптоинноваций.
Видение MT Capital состоит в том, чтобы стать ведущей мировой инвестиционной фирмой, ориентированной на поддержку технологических предприятий на ранних стадиях, которые приносят существенную прибыль. Мы не просто инвесторы, мы — движущая сила команд-основателей. Мы считаем, что связи и доверие, возникающие между фондом и его портфельными компаниями, необходимы для взаимного успеха.
Веб-сайт: https://mt.capital.
Твиттер: https://twitter.com/MTCapital_US
