Северин, MT Capital

ТЛ;ДР

  • В своем отчете Мессари выразил большой оптимизм в отношении тезисов Соланы, ДеПИНА, AI + Crypto и Perps.

  • Анализируя распределение портфелей аналитиков Messari, можно сказать, что в Messari по-прежнему наиболее оптимистично настроены в отношении Соланы и тезисов AI + DePIN.

Ключевые инвестиционные тезисы

Солана

Быстрый запуск новых продуктов на Solana, рост ликвидности в сети и растущая доступность инструментов для разработчиков всегда были интересными.

С технической точки зрения, такие обновления, как Local Fee Markets, QUIC и Stake-Weighted QOS, значительно сократили количество сбоев Solana, сделав Solana более надежной. Такие технологии, как cNFT, значительно снизили стоимость чеканки и управления NFT на Solana, позволяя протоколам, таким как Helium и Render, использовать cNFT для значительного сокращения расходов и содействия процветанию экосистемы Solana DePIN.

Ожидания рынка в отношении Solana в 2024 году сосредоточены на следующих аспектах:

  1. Достигните более чем 10-кратного повышения пропускной способности и производительности с помощью Firedancer и клиента Sig. Firedancer позволяет Solana обрабатывать 1 миллион транзакций в секунду. Улучшения в пользовательском опыте могут привлечь больше разработчиков к участию в использовании и разработке на Solana, обогащая процветающую экосистему Solana.

2. С помощью Tinydancer разработать легкие клиенты, которые позволят валидаторам проводить валидацию с меньшими затратами, достигая большей децентрализации.

3. Развернуть стандарт token-22 для расширения возможностей токенов Solana. Например, token-22 будет поддерживать токены с процентами, позволять запускать сложную логику контрактов при передаче токенов и т. д.

Технологии локального рынка комиссий и сжатия состояния Solana делают следующие приложения «возможными только на Solana»:

  1. DePIN: Такие проекты, как Helium, Hivemapper, Render, мигрировали на Solana. Render отказался от собственного блокчейна ради сжимаемых cNFT Solana, более высокой скорости транзакций и компонуемых on-chain ордеров.

  2. Платежи: Solana сотрудничает с Visa, поэтому пользователи могут совершать транзакции на Shopify с помощью Solana USDC по более низким ценам и с большей скоростью через плагин Solana Pay.

  3. Потребительские приложения: чрезвычайно дешевые cNFT могут стимулировать новые потребительские приложения, основанные на NFT. Например, DRiP сотрудничает с артистами для распространения бесплатных NFT среди подписчиков. С конца марта он выпустил более 78 миллионов cNFT для 1,6 миллионов кошельков, при этом каждый NFT стоит около $0,00036.

  4. DeFi: чрезвычайно низкие комиссии за транзакции и более быстрая завершенность расчетов позволяют протоколам Solana DeFi создавать полностью он-чейн модели книги заказов, предоставляя пользователям более плавный опыт, невозможный в других блокчейнах.

ДеПИН, ДеСок, ДеСи

В нефинансовых областях Messari уделяет больше внимания будущему развитию DePIN, DeSoc и DeSci. Эти три области имеют огромные потенциальные размеры рынка и могут внести больше практических изменений в недостатки реальных бизнес-процессов.

Messari уделяет особое внимание следующим четырем сегментированным областям DePIN:

  1. Децентрализованное хранилище: Текущий рынок облачных хранилищ имеет размер рынка в 80 миллиардов долларов и продолжает расти на 25% в год. И хотя услуги децентрализованного хранения стоят на 70% меньше, чем облачные провайдеры, такие как Amazon S3, децентрализованное хранилище по-прежнему занимает менее 1% доли рынка, что оставляет огромные рыночные возможности для децентрализованного хранения.

2. Децентрализованные базы данных: Децентрализованные базы данных уже давно страдают от проблем с производительностью и задержками, которые, как ожидается, будут решены в 2024 году. Появление таких приложений, как DeSoc, игры, динамические NFT, ML, AL, значительно увеличит спрос на децентрализованные базы данных.

3. Децентрализованная беспроводная сеть: проекты DePIN, представленные Helium Mobile, постепенно нашли свой собственный PMF, что привело к постоянному росту пользователей. Возьмем в качестве примера Helium Mobile, изначально он привлекал пользователей, предоставляя недорогие услуги и токены, затем рост пользователей еще больше подстегнул рост цены токенов, привлекая больше пользователей и платежей, раскручивая маховик роста.

4. Децентрализованные вычисления ИИ: Развитие искусственного интеллекта в настоящее время сталкивается с узкими местами в вычислительной технике и отсутствием сотрудничества. Однако проекты DePIN, ориентированные на ИИ, могут решить эти две проблемы. Gensyn может предоставить достаточные децентрализованные вычисления для обучения модели ИИ, Bittensor позволяет отдельным лицам участвовать в обучении модели ИИ с открытым исходным кодом. DePIN и ИИ имеют естественные сценарии сочетания.

Помимо DePIN, Messari также уделяет особое внимание DeSoc и DeSci. Аналогично, создатели вносят 230 миллиардов долларов дохода в платформы социальных сетей, но лишь небольшая часть создателей получает разделение дохода. Friend.tech поделился 500 миллионами долларов дохода со своими создателями всего за несколько месяцев после запуска. Messari считает, что DeSoc может воссоздать волну DeFi Summer 2020.

Со стороны DeSci блокчейны могут эффективно оптимизировать ключевые процессы научных исследований, такие как экспертная оценка и финансирование, а также продвигать ключевые направления исследований через DAO и продажу токенов.

Хотя DeSoc и DeSci пока не достигли такого прорывного потенциала, как DePIN, Messari сохраняет оптимистичный настрой и с нетерпением ждет заявок от DeSoc и DeSci, которые могут привести к массовому внедрению.

ИИ и криптография:

Мессари полагает, что развитие искусственного интеллекта увеличит спрос на крипторешения, а криптовалюты, такие как биткоин, естественным образом подходят для платежей с использованием искусственного интеллекта.

Существуют следующие сценарии комбинирования ИИ и криптовалют:

  1. Агенты ИИ могут использовать криптоинфраструктуру для автономной оплаты и доступа к цифровым ресурсам.

  2. Такие инновации, как zkML, позволяют смарт-контрактам безопасно организовывать модели ИИ, поддерживая более сложную логику приложений.

  3. Токены предоставляют способ мотивировать людей настраивать модели и собирать ценные реальные данные, что естественным образом подходит для объединения с DePIN.

Преступники

Messari прямо заявила в своем отчете, что если вы собираетесь сосредоточиться на одном подсекторе DeFi в этом году, то это должен быть Perp DEX.

С переходом dYdX на пользовательскую цепочку приложений Cosmos централизованная книга заказов dYdX может обеспечить торговый опыт, более близкий к CEX. А учитывая регуляторное давление на CEX, разрыв между dYdX и CEX может сократиться еще больше.

В дополнение к экосистеме Solana Perp DEXes (Drift и Jupiter), Synthetix также заслуживает особого внимания. С запуском Synthetix Andromeda Synthetix представит полное обеспечение, поддержит новые типы обеспечения и различные улучшения в торговле, ликвидации и т. д. Synthetix также устранил годы инфляции токенов и может перейти к дефляции. С точки зрения цены токенов Synthetix также является 4-й лучшей DEX с начала года.

Эфириум

ETH в настоящее время находится в дилемме. Его привлекательность для учреждений не так сильна, как повествование о цифровом золоте Bitcoin, а другие конкурирующие L0, L1 и L2 постепенно поглощают объем транзакций Ethereum. Хотя ETH в настоящее время выглядит неподходящим для инвестиций, обновление Ethereum Cancun все равно стоит того, чтобы обратить на него внимание. Обновление Ethereum Cancun может снизить транзакционные издержки Rollup на 90–99%, сделав Rollup таким же дешевым, как и другие Alt L1. Дата поставки обновления Cancun — одна из самых важных дат, которую следует отметить.

Аналитические Холдинги

Самая интересная часть — это опубликованные активы аналитиков Messari. На диаграмме ниже показано распределение крупнейших игроков аналитиков в 2023 году. Видно, что основная прибыль аналитиков приходится на экосистему Solana и тезис AI + DePIN. Это также отражает то, что аналитики хорошо уловили основные нарративы этого бычьего забега.

На диаграмме ниже показано текущее распределение токенов аналитиков Messari (за исключением токенов, которые появлялись только один раз). Основные активы аналитиков аналогичны их лидерам роста в 2023 году, по-прежнему сосредоточенным в Solana и тезисе AI + DePIN. Интересно, что в отношении других секторов, по которым аналитики настроены оптимистично, таких как DeSoc, DeSci, Perps и т. д., аналитики не держат никаких связанных токенов.

На диаграмме ниже показаны предпочтительные сектора аналитиков Messari (исключая сектора, которые появлялись только один раз). Как и прежде, Solana и тезис DePIN по-прежнему доминируют. Однако децентрализованные деривативы обогнали ИИ и стали одним из любимых секторов аналитиков, а концепция ZK также достигла равной важности с ИИ.

Ссылка

  1. https://messari.io/crypto-theses-for-2024

МТ Капитал

Превращая идеи в ценности, мы создаем условия для нового поколения криптоинноваций.

Видение MT Capital — стать ведущей инвестиционной фирмой в мире, ориентированной на поддержку технологических предприятий на ранних стадиях, которые генерируют существенную стоимость. Мы не просто инвесторы, мы движущая сила команд-основателей. Мы считаем, что связь и доверие, выстроенные между фондом и его портфельными компаниями, имеют решающее значение для взаимного успеха.

Сайт: https://mt.capital

Твиттер: https://twitter.com/MTCapital_US