Дата: 20 февраля 2026 года
В историческом решении 6-3 в пятницу Верховный суд США отменил обширный тарифный режим президента Дональда Трампа, постановив, что исполнительная ветвь превысила свои полномочия, сославшись на Закон о международных экономических чрезвычайных полномочиях (IEEPA) для введения широких импортных налогов. Постановление, которое объявило, что "никакой президент не использовал этот закон, чтобы ввести какие-либо тарифы, не говоря уже о тарифах такого масштаба и объема", вызвало волнения на традиционных рынках и спровоцировало немедленную, хотя и волатильную, реакцию в секторе криптовалют.
Немедленный скачок
Новости стали ударом адреналина для рискованных активов. После объявления Биткойн (BTC) кратковременно вырос почти на 2%, подскочив с диапазона 66 500 долларов до выше 68 000 долларов. Другие крупные криптовалюты последовали за ним, причем Ethereum (ETH) вырос более чем на 2%, торгуясь около 1 960 долларов, в то время как Solana (SOL) вырос более чем на 4%. Акции, подверженные криптовалютам, также поднялись, Coinbase (COIN) вырос более чем на 3,5%, а Fold возглавил ряды с ростом на 4,6%.
Первоначальный рост был вызван простой волной облегчения. Тарифы функционируют как налог на цепочки поставок, увеличивая затраты для бизнеса и подавляя ожидания прибыли. Интервенция Верховного суда рассматривалась как снятие значительного давления на корпоративную прибыльность. Как отметил один стратег, для американских компаний, зависящих от импортных компонентов, решение действует "как внезапное расширение маржи".
Однако, в отличие от эйфории, наблюдавшейся в предыдущих бычьих рынках криптовалют, рост был встречен почти немедленным давлением продаж.
Почему ралли затухло
Через несколько минут после пика Биткойн вернул свои прибыли, вернувшись в диапазон 67 000 долларов, где он торговался без особого интереса в течение предыдущих двух недель. Это "взлет и падение" иллюстрирует сложную макроэкономическую обстановку, которая в настоящее время охватывает рынок криптовалют.
Хотя новости о тарифах были положительными, они пришлись на фон, уже затененный страхами стагфляции. За несколько часов до решения суда Министерство торговли США выпустило данные о ВВП за 4 квартал 2025 года, показывающие, что экономика выросла с умеренной годовой скоростью 1,4% — медленнее, чем ожидалось. В то же время предпочтительный индекс инфляции Федеральной резервной системы, индекс цен на основные личные потребительские расходы (PCE), вырос на более высокий, чем ожидалось, 3%.
Это "неясное сообщение" о замедлении роста и устойчивой инфляции закрепило мнение рынка о том, что Федеральная резервная система останется ястребиной. Вероятность снижения процентной ставки в марте обрушилась до всего лишь 4%, согласно инструменту FedWatch группы CME. Для активов, чувствительных к ставкам, таких как криптовалюты, растущие доходности казначейских облигаций (которые выросли после данных) создают более сложный фон для устойчивой спекуляции.
150 миллиардов долларов: вопрос о возвратах
Добавление еще одного уровня неопределенности связано с вопросом возврата тарифов. Поток доходов от ныне несуществующих тарифов IEEPA был значительным; Институт Като оценил, что они составляют примерно 60% от общего дохода от тарифов в 2025 году. Торговый ресурс The Kobeissi Letter отметил, что общая сумма, собранная в рамках незаконной программы, может составлять до 150 миллиардов долларов, что вызывает споры о том, будет ли правительство вынуждено возвращать деньги импортерам.
Хотя возврат такого масштаба фактически будет действовать как массовая фискальная стимуляция, затопляя экономику наличными, путь вперед остается неясным. "Поток доходов, который тихо поступал в казну от импортных пошлин, теперь отключен, и правительству, возможно, придется вернуть значительную часть того, что оно уже собрало," сказал Марк Малек из Siebert Financial. Если правительству действительно придется возвращать деньги, это увеличит дефицит и потребности в заимствованиях — что негативно для облигаций, но потенциально положительно для твердых активов, таких как Биткойн.
Долгосрочный бычий сценарий для Биткойна?
Несмотря на сдержанное движение цен, некоторые руководители отрасли рассматривают это решение как в основном бычье для криптовалют в долгосрочной перспективе. Устранение тарифов снижает силу доллара США и убирает механизм, который финансировал государственные расходы без явного одобрения Конгресса.
Глава исследовательской группы VanEck, Мэттью Сигел, предложил резкий денежный анализ. Он утверждал, что снижение доходов от тарифов в конечном итоге будет означать, что "печать денег и обесценение будут ускоряться" для компенсации фискального дефицита. Эта нарратива напрямую связана с историей возникновения Биткойна как защиты от неразумной фискальной политики и инфляции.
"Если тарифы будут менее устойчивыми, глобальная торговля может пройти немного легче," отметил отчет Finimize, но, что наиболее важно, "большая дискуссия не исчезла: более медленный рост на фоне высокой инфляции заставляет инвесторов колебаться между надеждами на 'мягкую посадку' и страхами рецессии".
Заключение: Неопределенность сохраняется
Пока что рынок криптовалют остается в рамках, знакомых всем. Как отметил Глава макроэкономики 21shares Стивен Кольтман, Биткойн торговался в диапазоне между 65 000 и 70 000 долларов, и "быки хотят видеть, чтобы 65k удерживался как поддержка".
Верховный суд поднял планку для односторонней торговой политики, но борьба не окончена. Президент Трамп уже назвал решение "позором", и ожидается, что его администрация переключится на тарифы, специфичные для стран или секторов, которые могут соответствовать правовым требованиям.
Для трейдеров криптовалюты это решение устраняет противодействие торговой войны, но не решает немедленную макроэкономическую дилемму высоких ставок на длительный срок. Пока путь ФРС не станет яснее, любое ралли — даже вызванное историческим решением Верховного суда — может продолжать встречать скептицизм.