今晚CPI的真正意义不是“涨还是跌”，而是“市场信不信美联储”。
先说我们币圈现在最尴尬的地方：以前CPI高，我们跟着美股一起跌；CPI低，我们狂欢。但最近不一样了。非农那么差，按理说降息预期该打满，结果美股没崩、币反而流血流到ETF连续几十亿出逃。这说明什么？币圈自己的信心先于宏观数据崩了。
所以今晚CPI如果低，短期肯定拉，但我不会激动。现在这个阶段，一个低CPI救不了场，除非低到让市场觉得“7月必须降50基点”——但这几乎不可能。我更怕的是CPI不高不低，市场纠结两小时，然后流动性继续枯竭，又回到阴跌。现在每天深度有多差大家心里有数，一个5000万刀的卖单就能把比特币从6万5砸到6万3，这才是真正的风险。
如果CPI超预期高——那确实难办。美元指数继续吸血，黄金还在高位，说明避险资金根本没来币圈，全在国债里趴着。6万附近支撑看着硬，真被考验的时候才知道是不是纸糊的。
从业者最务实的做法：不赌方向，赌波动率。 我自己的对冲仓位已经调成中性偏空了，现货不动，合约用双卖收时间价值。这个位置左侧抄底很容易接飞刀，右侧等信号——要么ETF连续三天净流入，要么期权市场把降息概率打到90%以上。
最后一句实话：今晚不管CPI怎样，都不太可能让币圈突然“重回牛市”。我们自己的问题是杠杆没清干净，叙事太老，新钱进不来。宏观只是伤口上的盐水，不是病根。
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