Binance только что завершила планы по покупке 1 миллиарда долларов США в Bitcoin для Фонда SAFU (Фонд защиты активов пользователей). Последняя сделка зафиксировала, что кошелек SAFU купил дополнительно 4.545 BTC на сумму около 304,58 миллиона долларов США, увеличив общий объем хранения до 15.000 BTC, что эквивалентно более 1 миллиарду долларов США по текущим рыночным ценам.
В условиях, когда рынок по-прежнему чувствителен к институциональным потокам и макроэкономическим колебаниям, многие инвесторы надеются, что эта сделка большого масштаба даст толчок к росту цен на Bitcoin. Однако факты показывают, что рынок почти не отреагировал. Почему сделка на миллиард долларов не смогла поднять цену?
Подавляющее давление со стороны Уолл-стрит
Рынок биткойна в настоящее время больше не является основной игровой площадкой для "чистых крипто" денежных потоков, как в предыдущие циклы. После того как биткойн ETF в США начали свою работу, структура рынка значительно изменилась. Общая сумма активов, управляющихся ETF, колеблется около 85–100 миллиардов долларов США, а суточный объем торгов достигает миллиардов долларов.
Недавние данные показывают, что денежные потоки ETF начинают сильно дифференцироваться. Есть дни с чистыми притоками в сотни миллионов долларов, но также наблюдаются дни с крупными чистыми оттоками. Например, 11/2 зафиксировал чистый отток более 276 миллионов долларов, а несколько дней назад также были отмечены дни с оттоками более 400–500 миллионов долларов.
В условиях слишком большого масштаба ETF, чистый отток в несколько сотен миллионов долларов за одну сессию вполне может нейтрализовать покупательский интерес со стороны одного института, даже если это Binance.
Первая и наиболее очевидная причина заключается в том, что давление со стороны ETF поглотило большую часть покупательского интереса со стороны Binance. Если Binance совершает покупку биткойна на 1 миллиард долларов в несколько сессий для оптимизации цены и предотвращения проскальзывания, то фактический спрос, распределяемый на рынок каждый день, может не быть слишком резким. В то время как достаточно лишь нескольких сессий ETF с чистыми оттоками от 300 до 500 миллионов долларов, чтобы создать значительное предложение.
Иными словами, рынок наблюдает за "борьбой" между чистыми крипто денежными потоками (представленными Binance и организациями в отрасли) и традиционными денежными потоками с Уолл-стрит. В данный момент баланс может не склоняться в пользу одной из сторон, что приводит к боковому движению цен вместо прорыва.
Торговля через OTC
С технической точки зрения, факт того, что биткойн фиксируется в onchain кошельке, не обязательно означает прямое поведение покупки на ордерной книге. Binance управляет значительным объемом активов пользователей и множеством различных депозитарных кошельков. Внутренняя перераспределение или перенос активов между кошельками все еще может создавать onchain денежные потоки без создания нового спроса.
Количество BTC, которое Binance переводит на onchain кошельки, взаимодействует с горячими кошельками биржи, которые обычно используются Binance для взаимодействия с пользователями при выводе активов. Это заставляет часть инвесторов полагать, что количество BTC в кошельке SAFU может быть связано с покупками Binance через OTC, поэтому цена не подвергается непосредственному влиянию из-за этого покупательского давления.
Другим основополагающим фактором является то, что масштаб и ликвидность биткойна стали значительно больше, чем в предыдущие циклы. Суточный объем торгов на спотовом и производном рынках регулярно достигает десятков миллиардов долларов США. В такой глубокой ликвидной среде сделка на несколько сотен миллионов долларов может быть поглощена без сильной волатильности.
Кроме того, все более возрастающая роль производного рынка заставляет цену подвергаться влиянию длинных/коротких позиций, уровня финансирования и хеджирующих стратегий организаций. Следовательно, позитивные новости больше не означают немедленного ценового роста.
Завершение Binance плана по удержанию 15 000 BTC для фонда SAFU все еще имеет стратегическое значение. Это сигнализирует о том, что крупнейшая в мире биржа верит в долгосрочную перспективу биткойна как основного резервного актива для защиты пользователей в экстренных ситуациях.
На зрелом рынке, который управляется глобальными денежными потоками, не каждая сделка на миллиард долларов приводит к немедленному ценовому шоку. Вместо этого влияние может постепенно проявляться в долгосрочной структуре спроса и предложения, когда количество биткойнов, выведенных из обращения и хранящихся в стратегических кошельках, постоянно увеличивается.
В данный момент вопрос стоит не только в том, сколько купил Binance, но и в том, в какую сторону наклоняются глобальные институциональные денежные потоки. И это является решающим фактором для следующего тренда биткойна.
#BTC #SAFU🙏
