В глобальной среде, отмеченной тарифной угрозой со стороны США и геополитическими напряжениями, Швейцарский Франк (CHF) стал не только предпочтительным активом-убежищем G10, но и прямым конкурентом золота. Однако этот рекордный рост создает парадокс: в то время как он душит швейцарскую экспортную экономику, он открывает небольшую, но инновационную испытательную лабораторию на рынке криптовалют, где стейблкоины, обеспеченные CHF, стремятся занять свою нишу.
1. Производительность CHF: "Окончательное" Убежище и его Глобальное Влияние
Швейцарский франк укрепил свои позиции как сильная валюта по сравнению с другими в 2026 году. Согласно данным Bloomberg и анализу Commerzbank, CHF укрепился на 3,5% по отношению к доллару и на 2% по отношению к евро только в начале года, достигнув максимума за более чем десятилетие.
Почему это происходит?
Результаты поиска указывают на три столпа, которые объясняют эту превосходную доходность:
1. Истощение американской модели: Неопределенность, вызванная тарифной политикой Трампа (включая угрозы Гренландии), подорвала восприятие доллара как 100% безопасного актива. Швейцария с долгом/ВВП 40% (по сравнению с 100% в США и 250% в Японии) предлагает неподобную финансовую стабильность.
2. "Суперсила" нулевых ставок: В отличие от Федеральной резервной системы (ФРС) или Европейского центрального банка (ЕЦБ), Швейцарский национальный банк (SNB) уже работает на пределе (0%). Тху Лан Нгуен из Commerzbank отмечает, что, не имея возможности для серьезных сокращений, CHF не имеет потенциала обесценивания в кризис, что делает его структурно привлекательным.
3. Неэластичный спрос: Экономисты, опрошенные CNBC, подчеркивают, что Швейцария экспортирует фармацевтические и прецизионные продукты, спрос на которые не падает, даже если франк дорог, разрушая традиционные механизмы валютной стабилизации.
Влияние на глобальную и местную экономику:
· Для всего мира: CHF действует как "канарейка в шахте". Его сила является самым явным симптомом того, что глобальные инвесторы недоверчивы к валютам крупных держав.
· Для Швейцарии (Ахиллесова пята): Хотя импортеры выигрывают, экспортерам, ориентированным на США, не повезло. UBS предупреждает, что если курс USD/CHF упадет до 0.70-0.75, почти половина экспорта в США станет нерентабельной. Это держит SNB в постоянной готовности, готовым вмешаться или даже вернуться к отрицательным ставкам.
2. Отношение к криптовалютам: Плюсы и минусы
Здесь мы находим ярко выраженную двойственность. С одной стороны, физический CHF выигрывает в нарративе у Bitcoin как "резерв ценности". С другой стороны, Швейцария продолжает оставаться колыбелью криптоинноваций с проектами стейблкойнов в франках.
Минус: CHF выигрывает у Bitcoin в битве "убежища"
Отчет банка Sygnum (февраль 2026 года) показывает тревожный разрыв для криптоэкосистемы. Пока золото и CHF достигают исторических максимумов, Bitcoin и альткойны остаются на боковых диапазонах.
· Плюсы для CHF по сравнению с криптовалютами: В периоды избегания риска институциональные инвесторы предпочитают ликвидность и юридическую безопасность Швейцарского франка, чем волатильность Bitcoin. Sygnum открыто задает вопрос: "Теряет ли Bitcoin временно нарратив 'актива-убежища' по сравнению с золотом и франком?".
· Минусы для криптовалют: CHF выигрывает от замедления крипто-булл-цикла и неопределенности в регулировании в США, отклоняя инвестиционные потоки.
Эл Про: Рождение швейцарских стейблкойнов (ZCHF)
Несмотря на все вышесказанное, криптоэкосистема в CHF жива, хотя и находится на очень ранней и экспериментальной стадии. Большая новость января 2026 года — это приход Frankencoin (ZCHF) к структурированным финансовым продуктам от финтех-компании Plusplus.
Преимущества (плюсы) криптовалют в CHF:
1. Положительная доходность: В то время как банковские депозиты в CHF приносят около 0% (или могут снова стать отрицательными), платформы DeFi, использующие ZCHF, обещают доходность около 4%.
2. Инновации в обеспечении: В отличие от Tether (USDT), Frankencoin не использует долларовые резервы. Он использует децентрализованную систему избыточного обеспечения в 230% с другими криптовалютами, работающую на 8 блокчейнах, включая Ethereum.
3. Реальные примеры использования: Это не просто спекуляция. Существует пилотный продукт для депозитов аренды (гарантии), который пытается захватить часть из 10,000-11,000 миллионов франков, которые находятся в традиционных банковских счетах.
Недостатки (минусы) и серьезные риски:
1. Небольшой размер: Оптимизм должен быть умеренным. Общий объем стейблкойнов превышает 300 миллиардов долларов, на долю USD приходится подавляющая часть. Frankencoin составляет всего 22 миллиона CHF, это ничтожная доля.
2. Системный риск и "мягкий пег": В отличие от физического CHF, Frankencoin не имеет гарантированного фиксированного курса 1:1. Это "мягкий пег", основанный на экономических стимуляторах. Если рынок падает, процесс ликвидации медленный, так как не используются внешние оракулы.
3. История неудач: Рынок швейцарских стейблкойнов имеет свои мрачные страницы. CryptoFranc (XCHF) от Bitcoin Suisse был прекращен в августе 2024 года. Только Sygnum сохраняет свой DCHF, но это закрытый токен для внутреннего использования.
Заключение и перспективы
Швейцарский франк традиционный переживает свой самый сладкий момент за десятилетие, действуя как геополитический щит для глобальных инвесторов, которые убегают от доллара и иены. Его влияние на глобальный рынок является компасом страха: когда CHF растет, мир дрожит.
На крипторынке его роль второстепенна, но увлекательна. CHF не угроза для криптовалют, а зеркало. Пока CHF выигрывает в краткосрочной перспективе как "скучный" и надежный актив-убежище, такие проекты как Frankencoin представляют собой долгосрочную обещание банковской независимости, хотя и в данный момент с низкой ликвидностью и технической сложностью.
Прогноз на 2026 год: Ожидается, что EUR/CHF будет колебаться между 0.91 и 0.96, при этом CHF все еще будет сильным. Для криптовалют в CHF 2026 год станет годом испытания, чтобы увидеть, смогут ли продукты Plusplus вырасти за пределы 20 миллионов франков.
