Вопрос, который меня беспокоит, не в том, могут ли учреждения использовать стейблкоины?
Это проще.
Что происходит, когда сотрудник по соблюдению правил осознает, что использование публичной блокчейн-технологии означает публикацию всей их транзакционной истории конкурентам, аналитикам и злоумышленникам — навсегда?
Регулируемая финансовая система не испытывает аллергии на прозрачность. Она на ней основана. Но прозрачность в финансах структурирована. Аудиторы видят определенные данные. Регуляторы видят больше. Общественность видит раскрытия по расписанию. Информация движется слоями.
Публичные блокчейны разрушают эти слои.
В теории это элегантно. На практике это создает странные стимулы. Команды казначейства колеблются, чтобы увеличить объем, потому что потоки можно отслеживать. Платежные процессоры беспокоятся о том, что контрагенты будут сопоставлены. Маркет-мейкеры хранят адреса как торговые секреты. Все создают внутренние инструменты, чтобы избежать автоматического раскрытия.
Таким образом, конфиденциальность становится реактивной. Новые структуры кошельков. Офлайн-соглашения. Сложные обертки соблюдения вокруг того, что должно было упростить расчет.
Это трение имеет значение. Особенно если стейблкоины будут использоваться для заработной платы, переводов, трансграничной торговли, реального розничного объема — а не просто для торговли.
Если конфиденциальность не заложена в базовую систему, учреждения будут воссоздавать ее в другом месте. А это обычно означает фрагментацию: разрешенные цепи, частные рельсы или гибридные системы, которые тихо отказываются от публичного слоя, когда ставки становятся высокими.
Инфраструктура, такая как @Plasma , имеет значение только если она рассматривает конфиденциальность как структурное требование для регулируемого использования — а не как переключатель функции. Быстрая окончательность и совместимость с EVM полезны, но они не решают институциональную неуверенность сами по себе.
Кто это использует? Вероятно, операторы, которые уже перемещают объем стейблкоинов и устали от костылей соблюдения на публичных рельсах.
Это работает, если команды по управлению рисками доверяют этому.
Это не удается, если они не доверяют.
