Вечером, перед выходом данных по внештатной занятости, рынок всё еще мечтал о "снижении процентной ставки в июне". Как только данные вышли, мечты многих о снижении ставок разбились на половину. Прирост составил 130000, ожидалось всего 60000, уровень безработицы продолжает падать. Простое перевод: экономика не так уж плоха, как вы думаете, а Федеральной резервной системе не так уж и спешно, как вы думаете.
Ожидания по процентным ставкам отложены, доходность краткосрочных облигаций стремительно растёт, доходность двухлетних облигаций резко изменилась. Трейдеры перенесли первое снижение ставки с июня на июль, а в марте это почти было приговором. Хочет ли Уолш снизить ставки - это одно, может ли он убедить группу ястребов - это совершенно другое. Инфляция ещё не объявлена, индекс потребительских цен похож на висящий над головой нож. Сейчас на Уолл-стрит говорят "два снижения ставок в этом году", но на самом деле пересматривают более длительные высокие ставки.
Криптоиндустрия, конечно, тоже полна хаоса. $BTC колебался около 60 тысяч, а 70 тысяч стал эмоциональным порогом для всех. Если он удержится, рынок скажет: "Восстановление началось"; если не удержится, то продолжит быть коррекцией. Теперь проблема не в том, низкая ли цена, а в отсутствии консенсуса. На фондовом рынке индекс Доу-Джонса все еще достигает новых высот, в то время как в криптоиндустрии мы наблюдаем знакомую картину "падение, но не рост". Это не случайность, это приоритет ликвидности.
Что более иронично, так это то, что пересмотренные данные о занятости в 2025 году были значительно понижены, на самом деле в прошлом году не было такой силы. Это означает, что мы одновременно видим сильный январь и понимаем, что прошедший год был переоценен. Сила и слабость существуют одновременно, и это самое неприятное - исчезновение чувства направления заставляет рынок начинать пугать себя.
Но деньги действительно исчезли? Вряд ли. Данные на блокчейне показывают, что крупные игроки продолжают накапливать активы во время коррекции, TVL в DeFi все еще медленно растет. Мем-криптовалюты экосистемы Solana могут танцевать на холодном ветру, $PIPPIN поднимаясь на двадцать и более пунктов за день. Что это означает? Деньги не мертвы, просто стали более разборчивыми. Рынок не имеет направления, мелкие криптовалюты открываются с помощью эмоций.
Традиционные финансы тоже не стоят на месте. Крупнейший банк Дании начал предоставлять услуги по торговле биткойнами, что свидетельствует о том, что законные каналы медленно открываются. Coinbase вовлечен в судебные разбирательства, давление на биржи сохраняется, но тенденция к институционализации не ослабевает. Трамп продолжает настаивать на низких процентных ставках, а Уолл-стрит кивает и подсчитывает. Реальность такова, что политика не изменится из-за одного отчета, а ликвидность не разразится из-за одного высказывания.
На этом этапе речь идет не столько о предсказании роста или падения, сколько о структурной оценке. В краткосрочной перспективе доминирует макроэкономика, никто не может прикидываться мудрецом; в среднесрочной перспективе смотрим на путь процентных ставок, когда действительно подтвердится смягчение, рискованное предпочтение начнет восстанавливаться; в долгосрочной перспективе смотрим на уровень принятия, как традиционные финансы и блокчейн-системы на самом деле интегрируются.
也正是在这种“乱成一锅粥”的时候，我更愿意盯着底层赛道。情绪资产可以一天翻倍也可以一天腰斩，但结算通道、稳定币流动性、链上清算效率这些东西，是越乱越重要。像 @Plasma 这种做稳定币结算基础设施的网络，$XPL 承载的是Gas和流动性通道逻辑，短期一样会被拖着走，但当银行开始讨论稳定币收益，当主账户框架慢慢松动，这类基础设施反而更接近真实需求。
Эта волна, если сказать прямо, не возвращение быка и не возвращение медведя, а испытание веры ликвидности. Колебания около 60 тысяч по сути означают смену позиций. Если вы просто следите за графиками, вы будете shaken до сомнений в жизни; если вы смотрите на структуру, вы поймете, что эта стадия всегда предназначена для терпеливых.
Одним предложением: рынок сейчас очень шумный, но тренд никогда не определяется по звуку. Не волнуйтесь в краткосрочной перспективе, смотрите на процентные ставки в среднесрочной, а в долгосрочной - на реализацию. Выжить - значит иметь право говорить о следующем цикле.
