Биткойн стоит $68,500.
Это снижение на 46% от исторического максимума в $126,210, который мы увидели в октябре.
Индекс страха и жадности: 9 (Экстремальный страх).
Настроение в Twitter: "Пузырь наконец лопнул."
Розничные инвесторы: Полная капитуляция.
Но вот данные, которые сбивают с толку всех: Сеть #bitcoin никогда не была такой сильной.
Хотя график цен выглядит как катастрофа, внутренний механизм сети кричит о росте.
Хэшрейт достигает новых максимумов, активные адреса растут, и сеть не пропускает ни одного удара.
Давайте объясним массовое расхождение и почему этот «разрыв ценности» важнее, чем дневная свеча.
Данные, которые все игнорируют
Цена упала на 46%. Но посмотрите на фактическое состояние системы:
1. Хэшрейт (безопасность сети)
Текущая: 1,06 зеттахеш/с (1,060 EH/с)
Изменение: +24% увеличение от пиковых цен.
Хэшрейт биткойна, общая вычислительная мощность, обеспечивающая безопасность сети, достигла нескольких рекордных уровней в начале 2026 года. Несмотря на недавнее снижение сложности на 11% из-за зимних штормов в США и «долгового сокращения» майнеров, долгосрочный тренд остается восходящим.
Перевод: Майнеры по-прежнему вкладывают миллиарды в оборудование. Они ставят на следующие 10 лет, а не на следующие 10 дней.
2. Активные адреса (использование сети)
Текущая: 733,000 активных адресов в день (7-дневная средняя)
Изменение: +23% увеличение.
Больше людей перемещают биткойн сейчас по цене $68K, чем когда он был по $126K. Это не просто «HODLing»; это полезность.
Перевод: Принятие сети ускоряется, даже когда спекулянты бегут.
3. Институциональная стабильность (фактор ETF)
Контекст: Мы увидели массовые оттоки в размере $1,9 млрд с начала года.
Сдвиг: На вчерашний день спотовые ETF зафиксировали $145M чистых притоков, что стало третьим подряд днем положительной динамики.
Перевод: Фаза «принудительной продажи» остывает. Учреждения начинают покупать «кровь на улицах».
Почему расхождение? Настроение против реальности
Сейчас рынок и сеть играют в две разные игры.
Рынок (краткосрочный): движимый заимствованием, ликвидациями и страхом. Когда ликвидируются позиции на сумму $5,5 млрд, фундаментальные факторы не имеют значения. Принудительная продажа не заботится о хэшрейте.
Сеть (долгосрочная): движимая безопасностью, полезностью и дефицитом. Сеть растет, в то время как цена слаба. Это создает эффект «сжатой пружины».
Исторически, когда сеть растет, а цена падает, цена в конечном итоге догоняет.
Мы видели это в крахе 2018 года, падении COVID в 2020 году и крахе FTX в 2022 году. Каждый раз фундаментальная сила была ведущим индикатором следующего бычьего рынка.
«Фаза» рынка
Мы в настоящее время выходим из Фазы 1 (разрешение заимствований) и переходим в Фазу 2 (капитуляция/дно).
Индекс страха и жадности, достигнув 9, является историческим сигналом. В 2022 году он достиг 6 перед тем, как мы достигли дна. Мы глубоко в зоне «темнее всего перед рассветом». Пока розничные инвесторы спрашивают, мертв ли биткойн, умные деньги смотрят на 100% безотказную работу и рекордную безопасность и спрашивают: «Сколько я могу купить по этой скидке?»
Что это означает для вас
Вы смотрите на свечу или на двигатель?
Если вы трейдер: уважайте тренд. $68K — это психологическое поле боя, а макроэкономическая неопределенность из-за задержки отчета по рабочим местам делает ситуацию волатильной. Фундаментальные факторы не спасут ваш маржин-колл.
Если вы инвестор: это «разрыв ценности». Фундамент дома становится сильнее (хэшрейт), в то время как рыночная цена дома снижается. Здесь исторически создается богатство.
Основной вывод
Сеть биткойна безупречна. Его безопасность на рекордно высоком уровне. Его принятие растет. Только цена «сломана».
Это расхождение не продлится вечно. В конечном итоге цена выровняется с сетью. Это всегда так было. Вопрос не в том, будут ли важны фундаментальные факторы, а в том, когда.
Каково ваше мнение?
Вы бычок в сети (покупаете фундаментальную силу) или медведь в макроэкономике (ожидаете более глубокого падения)? Какой данные вы наблюдаете сейчас наиболее внимательно?
Дайте знать в комментариях ниже.
