Предложение Кевина Уорша о новом Соглашении ФРС и Казначейства вызвало дебаты о его потенциальном влиянии на рынки. Вот основные моменты:

План

Уорш хочет переопределить, как ФРС и Казначейство США работают вместе по вопросам долга, печати денег и процентных ставок. Его план может включать:

Краткосрочная концентрация ФРС держит больше краткосрочных казначейских векселей вместо долгосрочных облигаций

Меньший баланс: Снижение огромного баланса ФРС в 6,59 триллиона долларов

Ограниченные покупки облигаций Ограничения на крупные программы покупки облигаций

Координация Более тесное сотрудничество с Казначейством по вопросам выпуска долга

Урок истории

США уже делали что-то подобное. Во время Второй мировой войны ФРС контролировала процентные ставки, и доходности были ограничены. Когда контроль прекратился, инфляция резко возросла, и ФРС потеряла независимость. Япония и Австралия также экспериментировали с контролем кривой доходности, с разными результатами

Влияние на рынок

Если план Уорша приведет к снижению реальных доходностей и более легкой ликвидности, это может поддержать рискованные активы, такие как акции, золото и криптовалюта. Однако облигации могут столкнуться с волатильностью из-за сокращения поддержки ФРС и большого выпуска Казначейства.

Ключевые риски

Инфляция Потенциальный рост инфляции, если ФРС потеряет независимость

Ослабление валюты Возможный эффект, подобный иене, на доллар США

Волатильность рынка облигаций Более крутая кривая доходности и более высокие премии за срок

Рынки рассматривают это как долгосрочные дебаты, а не как немедленный шок ликвидности. Доходность 10-летних казначейских облигаций стабильна на уровне 4.247%