Содержание:
1. Данные о разблокировке крупных токенов на этой неделе;
2. Обзор крипторынка, быстрый анализ колебаний и потоков средств среди популярных токенов на неделе;
3. Динамика спотового биткойна#ETF ;
4.#BTC Интерпретация данных о ликвидации;
5. Основные макроэкономические события на этой неделе и ключевые прогнозы и интерпретации по крипторынку.
1. Данные о разблокировке крупных токенов на этой неделе;
На этой неделе несколько токенов будут разблокированы единовременно. Упорядочено по стоимости разблокировки:
Movement (MOVE) разблокирует 50 миллионов токенов 9 мая в 20:00, стоимость около 8,22 миллиона долларов, что составляет 2% от обращения;
Solayer (LAYER) разблокирует 27,02 миллиона токенов 11 мая в 22:00, стоимость около 78,35 миллиона долларов, что составляет 12,87%;
Aptos (#APT ) разоблокирует 11,31 миллиона токенов 13 мая в 2:00, стоимость около 55,87 миллиона долларов, что составляет 1,82% от обращения.
Ситуация с разблокировкой этих проектов может оказать различное влияние на соответствующие рынки. Время указано по UTC+8, данные предоставлены CoinAnk.
Мы считаем, что несколько крупных событий разблокировки токенов на этой неделе следует оценивать комплексно с учетом доли обращающейся массы, основных показателей проекта и рыночных настроений:
MOVE разблокирует 50 миллионов токенов 9 мая (составляет 2% от обращения), стоимость около 8,22 миллиона долларов. Хотя первая разблокировка может вызвать обеспокоенность сообщества по поводу давления продажи, разблокированные средства четко направлены на развитие экосистемы и поддержку сообщества. Если проект сможет привлечь разработчиков за счет модульного применения цепочки (например, соединяя EVM и преимущества Move-экосистемы), краткосрочное давление продажи может быть частично компенсировано ожиданиями применения. Тем не менее, текущая низкая обращающаяся масса и высокий FDV (полностью разбавленная оценка) по-прежнему требуют внимания к долгосрочному давлению на цену из-за разблокировки.
LAYER разблокирует 27,02 миллиона токенов 11 мая, стоимость 78,35 миллиона долларов, что составляет 12,87%, что является наибольшей долей среди трех. Такой масштабный централизованный выпуск может значительно увеличить предложение на рынке; если проект не имеет краткосрочных позитивных факторов (например, прогресса в экосистеме или партнерств), цена токенов может столкнуться с большим риском падения. Кроме того, в условиях высокого FDV инвесторам следует обратить внимание на мотивы получения разблокированных токенов (например, команда или учреждения) на предмет возможной распродажи.
APT разблокирует 11,31 миллиона токенов 13 мая (составляет 1,82%), стоимость 55,87 миллиона долларов. Хотя объем разблокировки абсолютный, его доля в обращающейся массе относительно мала, и в последнее время дневной объем транзакций Aptos на цепочке превысил 300 миллионов, что свидетельствует о сильной активности экосистемы. Объектом разблокировки являются основные вкладчики, сообщество и инвесторы, важно следить за движением основных держателей. Если разблокированные токены будут использоваться для стейкинга или стимулирования экосистемы, а не для распродажи, рыночное влияние может быть ограниченным. Тем не менее, стоит помнить, что после разблокировки APT цена демонстрировала значительную волатильность, что требует анализа в контексте общего рынка.
Рыночные инсайты: управление обращающейся массой становится ключевым переменным, разблокировка токенов по своей сути является перераспределением спроса и предложения. Проекты с высокой обращающейся массой (такие как APT) благодаря достаточной ликвидности на рынке могут контролировать краткосрочные колебания; в то время как проекты с низкой обращающейся массой (такие как LAYER) из-за слабой ликвидности более подвержены ударам. Кроме того, разблокировка в бычьем рынке может быть интерпретирована рынком как «всё хорошее уже учтено», если проект не имеет фактической ценности, то после разблокировки он может столкнуться с давлением на коррекцию. Инвесторы должны следить за прозрачностью экономической модели токенов и целями использования разблокированных средств, остерегаться рисков манипуляции обращающейся массой.
2. Обзор крипторынка, быстрый анализ колебаний и потоков средств среди популярных токенов на неделе
Данные CoinAnk показывают, что за последнюю неделю крипторынок по концептуальным сегментам показал чистый приток средств, включая экосистемы Avalanche, Arbitrum, Optimism, Solana, Binance Smart Chain, фан-токены и реальные активы.
За последние 7 дней список токенов с наибольшим ростом выглядит следующим образом (выбор среди 500 крупнейших по рыночной капитализации), #VRA , FX, ABT, KMNO и FORM и т.д. показывают относительно высокий рост, на этой неделе стоит продолжать обращать внимание на торговые возможности сильных токенов.
3. Динамика средств в спотовом ETF на биткойн.
Данные CoinAnk показывают, что на прошлой неделе чистый приток средств в спотовый ETF на биткойн в США составил 1,8051 миллиарда долларов, из которых 4 торговых дня были в состоянии чистого притока. За последнюю неделю спотовые биткойн ETF в США в сумме купили около 18644 биткойнов. В то же время, учитывая эффективность майнинга после халвинга биткойна (около 450 биткойнов в день), глобальные майнеры произвели всего около 3150 биткойнов. Это означает, что объем покупок ETF почти в 6 раз превышает объем, произведенный майнерами за тот же период. Общий чистый приток в биткойн ETF снова превысил 40 миллиардов долларов и достиг 40,207 миллиарда долларов. Максимальный чистый приток в биткойн ETF был зафиксирован 7 февраля и составил 40,78 миллиарда долларов.
Мы считаем, что недавние данные о притоке средств в спотовый ETF на биткойн в США раскрывают значительный дисбаланс в структуре спроса и предложения на рынке и доминирующую роль институциональных инвесторов. Данные показывают, что на прошлой неделе чистый приток средств равняется покупкам, которые почти в 6 раз превышают объем производства майнеров. Этот разрыв подчеркивает, что спрос на рынке значительно превышает новое предложение, что может усилить ожидания дефицита биткойна, тем самым поддерживая цену.
С точки зрения объема средств, общий чистый приток в биткойн ETF уже превысил 40,2 миллиарда долларов, приближаясь к историческому пику (40,78 миллиарда долларов 7 февраля 2025 года). Фонд IBIT от BlackRock продолжает лидировать, что отражает растущую тенденцию институциональных инвесторов к распределению биткойнов через законные каналы. Примечательно, что постоянный чистый приток в ETF и разрыв в производстве майнеров может вызвать беспокойство рынка по поводу долгосрочной ликвидности. Если спрос останется высоким, а предложение будет ограничено низкой эффективностью майнинга после халвинга (около 450 биткойнов в день), противоречие между спросом и предложением может еще больше обостриться.
Тем не менее, реальное влияние ETF на цены ограничено. Хотя общий объем биткойнов, находящихся в собственности ETF, уже превышает 5% от обращения, исторические данные показывают, что приток средств не обязательно приводит к прорыву цен выше прежних максимумов. Например, в июне 2024 года, когда ETF демонстрировал чистый приток в течение 18 дней, цена биткойна по-прежнему находилась под давлением макроэкономической политики и геополитических рисков. Кроме того, часть средств может поступать из арбитражных стратегий (например, спотовая покупка и премия по фьючерсным контрактам), а не из чисто восходящих ожиданий. Поэтому динамика средств ETF должна быть оценена в контексте макроэкономических циклов (например, политики процентных ставок ФРС) и рыночной структуры (например, давление продажи со стороны долгосрочных держателей).
Активность биткойн ETF подтверждает рост признания его как основного класса активов, однако рынок должен остерегаться волатильности, вызванной краткосрочными денежными потоками, и проблем с ликвидностью в условиях несоответствия спроса и предложения. В будущем, если приток средств в ETF продолжит превышать объемы производства майнеров, в сочетании с началом периода снижения ставок, это может предоставить более надежную поддержку для прорыва цен на биткойн.
4. Данные о ликвидации BTC.
Данные о ликвидации на карте CoinAnk показывают, что если BTC преодолеет 97900 долларов, общая интенсивность ликвидации коротких позиций на основных CEX достигнет 4,389 миллиарда долларов. Напротив, если биткойн упадет ниже 89480 долларов, общая интенсивность ликвидации длинных позиций на основных CEX достигнет 4,636 миллиарда долларов.
Мы считаем, что в соответствии с рыночными данными и механизмом ликвидации, ключевые ценовые диапазоны, с которыми в настоящее время сталкивается биткойн, представляют значительный риск ликвидности. Если BTC преодолеет 97900 долларов, это может привести к тому, что общая интенсивность ликвидации коротких позиций на основных биржах достигнет 4,389 миллиарда долларов, что отражает наличие плотных рычаговых позиций для коротких выше этой цены, и при прорыве это может вызвать массовое закрытие коротких позиций и дальнейший рост цен. Напротив, если цена упадет ниже 89480 долларов, интенсивность ликвидации длинных позиций достигнет 4,636 миллиарда долларов, что указывает на то, что быки накопили высокие рисковые позиции ниже этого уровня поддержки, и прорыв может вызвать цепную ликвидацию и усугубить нисходящий тренд.
С механической точки зрения, интенсивность ликвидации не является абсолютным значением, а отражает уязвимость рынка в определенном ценовом диапазоне. Высокая интенсивность ликвидации означает, что распределение ликвидности вблизи этой точки более сконцентрировано, и прорыв цены может вызвать эффект «давки». Например, когда короткие позиции принудительно закрываются на высоких уровнях, им необходимо купить для покрытия, что может создать положительную обратную связь; в то время как принудительная продажа длинных позиций может усугубить волатильность вниз. Текущие данные также показывают, что по мере приближения биткойна к историческим максимумам, игра на плечах между быками и медведями выходит на новый уровень, и защита ключевых уровней будет напрямую влиять на краткосрочное направление рынка. Примечательно, что различия в данных в разные периоды (например, значительное отклонение от пороговых значений) указывают на то, что структура рыночных рисков будет динамически корректироваться в зависимости от колебаний цен, что требует анализа в сочетании с текущим распределением позиций.
5. Основные макроэкономические события на этой неделе и ключевые прогнозы и интерпретации по крипторынку.
Понеделник: PMI в непроизводственном секторе ISM в США за апрель;
Вторник: Европейский центральный банк проводит форум центральных банков до 7 мая;
Четверг: Комитет по открытому рынку ФРС США объявит решение по процентной ставке в 14:00; Председатель ФРС Пауэлл проведет пресс-конференцию по денежно-кредитной политике в 14:30 (UTC+8);
Пятница: #fomc постоянный голосующий, председатель Нью-Йоркской ФРС Уильямс выступит с основным докладом на экономической конференции в Рейкьявике в 2025 году; член ФРС Куглер выступит с речью; в 2025 году голосующий на FOMC, председатель Чикагской ФРС Гулсби выступит с приветствием и открывающим словом на мероприятии ФРС; член ФРС Барр выступит с речью.
Мы считаем, что в центре макроэкономических событий на этой неделе находится борьба между сигналами политики ФРС и экономическими данными, что может усилить волатильность на крипторынке. Во-первых, в апреле индекс ISM в США поднялся до 51.6, что является двухлетним максимумом, что показывает, что сектор услуг расширяется сверх ожиданий, индекс цен взлетел до 65.1, что намекает на рост инфляционного давления. Эти данные могут усилить необходимость ФРС сохранить ястребиный курс, сдерживая рынок от ставок на снижение, что может оказать краткосрочное давление на криптоактивы.
Решение по процентной ставке FOMC в четверг и пресс-конференция Пауэлла особенно важны. Исторический опыт показывает, что склонность к голубям или ястребам в заявлениях Пауэлла напрямую влияет на рыночные настроения, например, в 2024 году после его сигнала о снижении ставок криптоактивы выросли за один день, в то время как ястребиные заявления привели к распродажам. Если на этой встрече будут высказаны опасения по поводу устойчивой инфляции или отложены сигналы о снижении ставок, это может привести к коррекции на крипторынке. В противном случае, если будут упомянуты риски замедления экономики или смягчение ожиданий по ужесточению ликвидности, это может стать краткосрочным бычьим фактором.
Кроме того, в пятницу несколько чиновников ФРС могут выступить с различными сигналами. Если Уильямс и другие «постоянные голосующие» выскажутся в пользу ужесточения, это может нивелировать возможные мягкие формулировки Пауэлла, что приведет к путанице на рынке. В настоящее время крипторынок тесно связан с фондовым рынком США, изменения в ожиданиях ликвидности могут усилить волатильность.
В целом, сильные данные PMI обеспечили поддержку для более высоких и долгосрочных процентных ставок со стороны ФРС, краткосрочно крипторынок может столкнуться с давлением на коррекцию, но если Пауэлл неожиданно даст голубиный сигнал, это может вызвать закрытие коротких позиций. Рекомендуем следить за незначительными изменениями в формулировках политики и реальными показателями рыночного настроения.
