Блоковые ритмы BlockBeats | 2025-02-11 14:10
Просто держать $BERA — не самая лучшая идея, но участие в PoL может быть очень выгодным.
Статья написана: Ericonomic, автор Three Sigma
Перевод: Эшли, BlockBeats
Редакционная заметка: Berachain, как один из самых обсуждаемых Layer 1 в последнее время, привлек много разработчиков и инвесторов своей механизмом PoL. Однако с запуском основной сети Berachain возникли споры по поводу инфляции, распределения частного финансирования, изменения правил стейкинга и других вопросов. Автор, основываясь на собственных исследованиях, подробно анализирует текущее состояние Berachain и обсуждает его потенциальные риски и перспективы развития.
Ниже приведены оригинальные материалы (для удобства чтения оригинал немного переработан):
Некоторые размышления о текущем состоянии Berachain
Многие друзья знают, что я активно участвую в экосистеме Berachain и вложил много времени и сил. После всего этого я чувствую необходимость поделиться своим истинным мнением о запуске Berachain, текущем состоянии и будущем развитии.
Сначала я расскажу о некоторых аспектах, которые меня не устраивают:
$BERA инфляция
Это вопрос, который меня больше всего беспокоит, так как он непосредственно влияет на ценовое поведение.
Годовая инфляция BGT составляет 10% от общего объема (общий объем = 500 миллионов; инфляция в первый год = 50 миллионов).
В первом году обращаемое предложение составит примерно 21.5% (110 миллионов токенов) + 2% от Boyco, выпущенные в течение 30–90 дней. В этом случае 50 миллионов инфляции означают, что если все BGT будут уничтожены (хотя на практике это невозможно), инфляция в первый год составит около 50%. К концу первого года количество токенов в обращении достигнет примерно 170 миллионов.
Инфляция во втором году: BGT по-прежнему сохраняет инфляцию на уровне 10% (55000000), плюс 196 миллионов токенов, выпущенных различными способами распределения (при этом большая часть приходит от частных инвесторов). Это означает, что к концу второго года обращаемое предложение составит 418 миллионов, а инфляция составит около 150%.
Хотя у большинства L1 на ранних стадиях высокая инфляция, инфляция Berachain значительно выше, чем у других проектов. Кроме того, это сравнение не в пользу Berachain, так как ценовое поведение (PA) многих проектов было серьезно затронуто высокой инфляцией. Поэтому это не может служить оправданием высокой инфляции Berachain.
$BERA частные инвесторы
Berachain продал более 35% от общего объема токенов частным инвесторам (я раньше думал, что только 20%).
Сид-фонд: 50M FDV
Второй раунд: 420M FDV
Последний раунд: 1.5B FDV
Это означает, что на рынке имеется большое количество токенов, полученных от частного финансирования.
Распределение частного финансирования большинства проектов составляет около 20%, и я уже считал эту долю слишком высокой, что негативно сказывается на развитии проекта. Доля частного финансирования Berachain даже выше, что в сочетании с длительным периодом вестинга вызывает постоянное давление на рынок, что обычно приводит к длительному снижению цен на токены, особенно в условиях высокой FDV и низкой ликвидности (высокая FDV, низкая ликвидность).
$BERA стейкинг (для частных инвесторов)
Хотя это не является крайне негативным фактором (но, честно говоря, мне это не нравится), это должно быть объяснено лучше.
Частные инвесторы могут ставить $BERA, чтобы зарабатывать ликвидные вознаграждения, а затем продавать их (иначе говоря, они могут ставить $BERA, чтобы получить больше $BERA).
15% годовой инфляции BGT (7500000 BGT) будет распределено между валидаторами, при этом большая часть пойдет к стейкерам. Если все 500 миллионов поставленных токенов, годовой доход (APY) составит около 1.6%, но на практике невозможно закладывать все.
Фактический коэффициент стейкинга может составлять около 60%, поэтому APY составляет примерно 2.8% - 3.2%.
Многие сравнивают Berachain с Celestia, но APY Celestia на ранних этапах составлял около 20%, поэтому такое сравнение не совсем обосновано. В то же время, хотя любой может ставить $BERA для получения прибыли, тем самым размывая APY частных инвесторов, такая механика стейкинга все же будет увеличивать давление на продажу.
Временные изменения + плохая белая книга
Меня больше всего беспокоит то, что механизм стейкинга $BERA был раскрыт только несколько недель назад, и даже сейчас, если вы хотите найти соответствующую информацию, вам нужно будет потратить много времени, чтобы найти что-то значимое.
Этот механизм имеет решающее значение для рыночных настроений, особенно на фоне текущей рыночной среды и роста антагонизма к венчурному капиталу. Он должен был быть опубликован гораздо раньше и более прозрачно, и быть подробно описан в официальных документах с самого первого дня.
Только после того, как Джек опубликовал пост с объяснением, сообщество узнало об этой проблеме, что привело к FUD и разочарованию OG в Berachain, и они даже не хотят слышать о Berachain больше.
Честно говоря, это меня очень злит, потому что кажется, что они намеренно объявили этот механизм стейкинга в последний момент (иначе, почему бы не включить его в официальные документы?). Однако, после получения информации, стало понятно, что APY составляет всего 3%, это больше похоже на недоразумение в коммуникации, а не на злонамеренное сокрытие.
Пока нет PoL
Основной продукт Berachain — это PoL, если PoL не будет запущен, то Berachain станет просто еще одной форкой PoS, и текущее состояние действительно таково.
Я верю, что это не продлится долго (надеюсь), но поскольку сейчас у BGT нет реального применения, многие разочарованы и, возможно, в будущем больше не будут пытаться понять дизайн Berachain.
Насколько я понимаю, это необходимый шаг для обеспечения стабильной работы Berachain до полной реализации PoL, и я не знаю, есть ли лучшее решение. Но проблема в том, что они должны как можно быстрее завершить развертывание PoL, не затягивая с этим.
DevBear продает токены
Соучредитель Berachain DevBear продает токены на одном из реальных адресов. Он получил около 200 тысяч $BERA из аирдропа (что само по себе не очень разумно, поскольку правила аирдропа были установлены ими), затем он обменял часть токенов на WBTC, ETH, BYUSD и другие активы.
Даже если он не продал, получение таким образом такого большого аирдропа для членов основной команды само по себе не очень хорошо.
Он, возможно, тестирует продукт или предоставляет ликвидность, но в любом случае этот вопрос должен быть немедленно прояснен.
У Berachain все еще есть яркие моменты
Сообщество Berachain сильное
Сообщество Berachain является одним из самых сильных сообществ в индустрии. Я нахожусь в этой индустрии много лет и могу это подтвердить. Даже если у проекта возникают проблемы, сообщество и разработчики все равно делают все возможное, чтобы поддерживать развитие Berachain.
Экосистема Dapp огромна
Экосистема разработчиков Berachain очень активна, было создано, протестировано и развернуто множество Dapp, которые будут запускаться в ближайшие недели.
Каждый блокчейн нуждается в мощной экосистеме приложений для достижения успеха, и Berachain на ранних этапах уже имеет эти Dapp, что является основной причиной, по которой я все еще оптимистично настроен по поводу среднесрочного развития.
Высокое внимание к безопасности
В процессе разработки новых механизмов и новых блокчейнов безопасность обычно является серьезной проблемой. А для совершенно нового проекта, такого как Berachain, важность безопасности еще больше возрастает. Мне нравится, что фонд Berachain придает огромное значение вопросам безопасности, они следят за каждой деталью и выбирают надежный и безопасный способ запуска сети и децентрализации.
Хотя большинству людей не нравится медленное продвижение, я считаю, что это правильный подход с положительными ожиданиями.
Механизм PoL
Я все еще считаю, что PoL — это очень интересный механизм, и как только он будет полностью развернут и эффект маховика запустится, мы увидим очень привлекательный APY, который привлечет множество ликвидных майнеров в экосистему Berachain.
Заключение
Я вполне уверен, что просто держать $BERA не является хорошей идеей по причинам, которые я упомянул ранее. Но в то же время, я также уверен, что участие в механизме ликвидного доказательства PoL будет очень стоящим выбором.
Я более склонен рассматривать Berachain как цепь доходов, а не как цепь, на которой просто держатся непродуктивные токены. Вам нужно предоставлять ликвидность, использовать токены циклично, брать кредиты, исследовать лучшие стратегии заработка BGT и проводить дью-дилидженс по каждому валидатору, чтобы понять, кому доверить свои BGT, или стоит ли лучше сжечь BGT для автоматического реинвестирования. В Berachain вы должны активно участвовать, а не просто держать токены.
На мой взгляд, самое ключевое — это привлечение ликвидности и запуск эффекта маховика. Если этот шаг будет успешным, Berachain сможет добиться успеха.
Прежде чем завершить эти размышления, я хотел бы сказать, что всегда считал Berachain потоками чистой культуры и моральных ценностей в индустрии, полной мошенничества. Поэтому видеть, как он проходит через этот «не самый идеальный» запуск и некоторые «неясные» корректировки (например, изменения правил стейкинга BERA), действительно расстраивает. Но, с другой стороны, если фонд и разработчики смогут продолжать работать так же старательно, как в последние годы, у Berachain все еще есть шанс стать одной из самых доходных цепей, намного превосходя другие подобные проекты.