На прошлой неделе Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила предложение BlackRock о листинге и торговле опционами для своего биржевого фонда спотовых биткоинов iShares Bitcoin BTC.
+1,14%
Trust ETF (тикер: IBIT). Такие компании, как Grayscale и Bitwise, также рассматривают возможность листинга и торговли опционами на свои спотовые биткоин-ETF после одобрения SEC 11 спотовых BTC-ETF в январе.
«Я предполагаю, что другие будут одобрены в ближайшее время», — написал старший аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас в посте на X. «Огромная победа для биткоин-ETF».
Итак, как одобрение повлияет на крупнейшую в мире криптовалюту?
Президент ETF Store Нейт Джерачи ожидает «шквал» новых заявок, как только начнется торговля опционами. «Буферные биткоины или ETF с определенным результатом. ETF с премиальным доходом или максимальной доходностью (покрытый колл) биткоинов. ETF с хвостовым риском биткоинов. ETF с выпуклостью биткоинов. Все это», — написал он в посте на X.
Между тем, Балчунас заявил, что это привлечет больше ликвидности, что, в свою очередь, «привлечет больше крупной рыбы».
Розничные трейдеры обычно используют опционы для спекуляций, в то время как более крупные учреждения используют опционы в качестве хеджирования. По словам аналитика структуры рынка Денниса Дика, у биткоина огромная розничная аудитория, а это означает, что, скорее всего, будет больше спекуляций с опционами биткоин-ETF по сравнению с опционами ETF на акции.
«Вопреки распространенному мнению, опционы на самом деле снижают волатильность», — сказал Дик в электронном письме The Block. «По мере роста открытого интереса создаются естественные покупатели и продавцы по обе стороны рынка... Это уплотняет рынок и увеличивает ликвидность, что, следовательно, снижает волатильность».
В связи с этим Дик ожидает, что волатильность базового актива ETF — в данном случае биткоина — снизится по мере роста интереса к торговле опционами на биткоин-ETF.
«Все станет диким»
Prime Brokers, предлагающие маржинальное кредитование в USD под залог биткоинов, значительно увеличивают предложение наличных на криптовалютном рынке, сказал соучредитель Arbelos Markets Джошуа Лим. Этот приток капитала, вероятно, будет направлен в более рискованные области экосистемы, направляя инвестиции из спотовых биткоин-ETF в альтернативные активы, такие как мемкоины и NFT.
«Рынки опционов на IBIT (и готовность маркет-мейкеров нести риск) упростят оценку риска, присущего маржинальному кредитованию по IBIT, и повысят вероятность того, что первичные брокеры будут кредитовать под залог криптовалюты... нас ждет бум альткоинов», — сказал Лим в ветке обсуждения на X.
СВЯЗАННЫЕ ИНДЕКСЫ
Номинальная стоимость биткоина будет «частично банкироваться» через опционы ETF, сказал Джефф Парк, глава альфа-стратегий в Bitwise. В отличие от традиционных акций, биткоин не может быть разбавлен, создавая уникальную динамику волатильности, которая усиливает прибыль по мере роста цен, особенно во время гамма-сжатия, по словам Парка.
«Рынок опционов Bitcoin ETF — это первый случай, когда финансовый мир увидит регулируемое кредитное плечо на бессрочный товар, который действительно ограничен предложением», — сказал Пак. «Вероятно, ситуация станет дикой. В таких сценариях регулируемые рынки могут закрыться. Но примечательная особенность Bitcoin заключается в том, что всегда будет существовать параллельный, децентрализованный рынок, который нельзя закрыть, в отличие от GME, который, как вы можете себе представить, еще больше подольет масла в огонь».
«Я не думаю, что Сатоши Накамото одобрил бы это»
Именно этот сценарий, описанный Паком, беспокоит некоторых участников рынка.
«Я считаю, что спотовый биткоин-ETF вообще не следовало одобрять, поскольку биткоин не регулируется и подвержен схемам ценовой манипуляции, таким как фиктивная торговля», — сказал Джо Салуцци изданию The Block. «SEC совершила большую ошибку, одобрив фьючерсный биткоин-ETF. Поступив так, они создали прецедент, и у них не осталось иного выбора, кроме как одобрить спотовый биткоин-ETF. Теперь они оказались в затруднительном положении, поскольку им было бы трудно отстаивать решение не разрешать опционы на одобренный ETF».
Салуцци стал соучредителем Themis Trading, независимой брокерской фирмы, которая торгует акциями для институциональных управляющих деньгами и хедж-фондов.
«Я действительно считаю ироничным, что биткоин начинался как децентрализованная финансовая концепция, а теперь на него в значительной степени влияют традиционные фирмы Уолл-стрит», — сказал он. «Почему-то я не думаю, что Сатоши Накамото одобрил бы это».
Директор по политике ценных бумаг Better Markets Бенджамин Шиффрин заявил, что доступность опционов на спотовые биткоин-ETF «может оставить после себя разрушительный след».
Шиффрин указал на недавнее падение цены биткоина, в частности на его распродажу на 15% в начале августа.
«Хотя торговля опционами на спотовых биткоин-ETP неизбежно будет ориентирована на розничных инвесторов, опционные сделки, как правило, не подходят для розничных инвесторов даже в случае традиционных ценных бумаг, таких как акции», — сказал он. «Действительно, торговля опционами, по крайней мере для розничных инвесторов, по сути является азартной игрой».
Отказ от ответственности: The Block — независимое СМИ, которое предоставляет новости, исследования и данные. По состоянию на ноябрь 2023 года Foresight Ventures является основным инвестором The Block. Foresight Ventures инвестирует в другие компании в криптопространстве. Криптобиржа Bitget — якорный LP для Foresight Ventures. The Block продолжает работать независимо, чтобы предоставлять объективную, эффективную и своевременную информацию о криптоиндустрии. Вот наши текущие финансовые раскрытия.
© 2024 The Block. Все права защищены. Эта статья предоставляется только в информационных целях. Она не предлагается и не предназначена для использования в качестве юридической, налоговой, инвестиционной, финансовой или иной консультации.