Cu piața tranzacționând în prezent la maxime anuale, 83,6% din oferta de Bitcoin de pe piață este în profit. Acesta este cel mai înalt nivel din noiembrie 2021 și este, de asemenea, aproape de maximul istoric. Cu toate acestea, măsurată prin diferența dintre prețul spot pe piață și costul de bază al Bitcoin, dimensiunea profiturilor nerealizate rămâne modestă. Până acum, profiturile nerealizate deținute de investitori nu sunt încă suficiente pentru a-i motiva pe investitori pe termen lung să-și vândă Bitcoin-urile. Prin urmare, oferta generală de Bitcoin pe piață este încă relativ strânsă.
În prezent, Bitcoin menține în continuare o tendință de preț puternică, iar prețul de tranzacționare actual este aproape de cel mai înalt punct din acest an, prețul a depășit 37.900 USD. În prezent, pe piață există 16,366 milioane de bitcoini în profit, echivalentul a 83,6% din oferta circulantă. Acest lucru aduce suma totală a profiturilor pentru acești Bitcoin la un nivel similar cu maximele din 2021.
În acest articol, vom explora ce înseamnă această situație pentru profitabilitatea activelor investitorilor și cum se compară cu condițiile anterioare ale pieței bull.
Informații: wu354133
Acumulare de linie completă
Luăm comportamentul de acumulare al investitorilor drept punct de plecare pentru a discuta problema modificărilor soldurilor portofelului în lanț. Și folosind Scorul Tendinței de Acumulare, putem explica de ce recenta creștere a prețurilor a arătat un model de acumulare mai mare decât alte raliuri anterioare din acest an.
Spre deosebire de primele două raliuri din 2023, indicatorul arată că în timpul creșterii recente a apărut un interval puternic de acumulare (benzi întunecate în figura de mai jos), în timp ce prețul de suport a crescut cu 39% în ultimele 30 de zile.
În figura de mai jos, folosim o medie mobilă simplă de 7 zile pentru a netezi diferențele dintre punctele de date pentru a îmbunătăți vizualizarea datelor:
Având în vedere că portofelele variază în dimensiune, putem efectua o evaluare mai detaliată prin segmentarea diferitelor portofele în diferite grupuri. De la sfârșitul lunii octombrie, a existat o schimbare clară în această tendință și putem observa că portofelele de toate dimensiunile au cunoscut o creștere semnificativă a deținerilor (pătrate albastre din figura de mai jos).
Dar trebuie să vedem și că în 2023, a existat încă o ieșire netă în mai multe grupuri de portofel (pătrate roșii în figura de mai jos), ceea ce arată că comportamentul diferitelor grupuri de investitori nu este consistent. Oricum, această creștere amplă a acumulării înseamnă că performanța puternică a pieței și sentimentul din ce în ce mai optimist față de ETF-urile spot Bitcoin sporesc încrederea investitorilor în tendința ascendentă.
Informații: wu354133
Rebound profitabil
Cu prețurile revizând maximele anuale, 83% din Bitcoin are în prezent profit. Din punct de vedere statistic, această valoare are o semnificație istorică deoarece este deja cu mult peste media cu normă întreagă de 74% și va continua să crească până la +1 abatere standard (adică proporția de bitcoin într-o stare profitabilă) în viitor către piață (90% din oferta totală a pieței).
Istoria ne spune că atunci când indicatorul se deplasează peste această limită superioară, este în concordanță cu intrarea în etapele incipiente ale „fazei de euforie” a unei piețe bull.
În figura de mai jos, am folosit funcțiile cummean(m1) și cumstd(m1) pentru a calcula media și intervalul de abatere standard pentru toate perioadele de timp.
Pentru a oferi o imagine completă a rentabilității actuale a aprovizionării, următorul grafic evidențiază trei faze tipice ale ciclului din ultimii 5 ani:
Constatare de jos (roșu): mai puțin de 58% (scara -1) din Bitcoin-urile circulante sunt profitabile.
Tranziția optimistă/bearish (galben): piața se redresează din faza de găsire a fundului sau se retrage din faza de euforie, iar cantitatea de Bitcoin care generează profituri este între 58% și 90% din oferta pieței.
Faza de euforie (verde): Când prețul atinge maximul istoric anterior, mai mult de 90% din monedele furnizate sunt profitabile (standard +1).
În ultimele 10 luni, piața a fost într-o fază de tranziție taur/urs, ceea ce înseamnă că își revine de pe piața urs din 2022. În cea mai mare parte a anului 2023, prețul de piață al Bitcoin s-a tranzacționat sub media istorică, revenirea din octombrie aducând prețurile peste media istorică pentru prima dată.
Capacitatea pieței vs dimensiunea pieței
Este demn de remarcat faptul că graficul de mai sus măsoară numărul de participații care generează profituri - nu este surprinzător faptul că aceste livrări profitabile au prețuri spot sub costul lor de bază. Dar conceptul este diferit de mărimea profiturilor nerealizate deținute, care evaluează câștigul incremental dintre costurile de bază și ratele dobânzilor curente.
Profiturile nerealizate sunt adesea o variabilă mai critică în analizele comportamentului investitorilor, deoarece se corelează cu profiturile exprimate în dolari de pe pozițiile investitorilor.
În următorul nostru grafic, aplicăm aceeași medie și ±1 benzi standard pentru metrica Profiturilor nerealizate. Acest lucru ne permite să măsurăm direct mărimea profiturilor investitorilor. Acest indicator arată cât de mult profit este stocat pe piață pentru fiecare dolar de Bitcoin în medie.
Spre deosebire de indicatorii de volum Bitcoin anteriori, dimensiunea profiturilor nerealizate nu a atins încă niveluri ridicate în concordanță cu fazele majore ale pieței bull. În prezent, se tranzacționează la 49% din media sa istorică, încă cu mult sub nivelurile extreme de peste 60% în timpul „fazei de euforie” cauzată de piețele bull anterioare.
Acest lucru sugerează că, deși majoritatea Bitcoin este profitabilă pe piața actuală de aprovizionare, costul de bază al majorității Bitcoin este doar puțin sub prețul spot curent.
Informații: wu354133
Marea Dezbinare
Un alt fenomen notabil este decalajul tot mai mare dintre oferta deținută de investitorii pe termen lung și pe termen scurt.
Așa cum am menționat în rapoartele anterioare de cercetare, oferta de la investitorii pe termen lung (albastru) continuă să atingă noi maxime istorice, atingând 14,5 milioane de Bitcoin la momentul redactării acestui articol. În schimb, oferta de Bitcoin de la investitorii pe termen scurt (roșu) a scăzut la 2,3 milioane de Bitcoin, ceea ce este în esență un minim record.
Această dinamică sugerează că deținătorii existenți sunt din ce în ce mai reticenți în a renunța la deținerile lor, deoarece așteaptă istoric ca prețurile pieței să ajungă la noi maxime istorice. Acest lucru se poate explica prin faptul că investitorii au nevoie de marje de profit mai mari pentru a-și crește presiunea de distribuție.
Informații: wu354133
Perspectivele pieței
Acum am stabilit că profitabilitatea pieței este puțin peste punctul de mijloc statistic. În continuare, vom explora modul în care aceste instrumente pot oferi un plan la nivel înalt al drumului de urmat, pe baza ciclurilor anterioare.
Primul lucru pe care ne concentrăm este oferta de Bitcoin din profiturile și pierderile investitorilor pe termen lung. Remarcăm că oferta de la investitorii pe termen lung tinde să aibă o ciclicitate clară. În figura de mai jos, oferim un model care măsoară tendința puternică de a cheltui (roșu) față de menținerea (verde).
Înainte ca prețurile să revină la maxime istorice, oferta de Bitcoin de la investitorii pe termen lung va trece printr-o perioadă lungă de re-acumulare, oferta totală prezentând o tendință generală de creștere plată sau modestă.
Pe măsură ce piața depășește maximele istorice ale ciclului anterior, stimulentul de a crește cheltuielile a crescut semnificativ. Acest lucru a făcut ca oferta de la investitorii pe termen lung să scadă brusc, lăsându-i înclinați să-și vândă participațiile către noi cumpărători la prețuri din ce în ce mai mari.
Pe parcursul pieței urs 2022, performanța pieței în prima fază a pieței urs a fost foarte consistentă cu ciclurile trecute, oferta de Bitcoin de la investitorii pe termen lung crescând puternic, arătând rezistența extraordinară a deținătorilor de Bitcoin. În timp ce pierderile acestora s-au extins în ultimul an, totuși, spre deosebire de ciclurile 2015-16 și 2018-20, au existat mai puține scăderi și fluctuații ale prețurilor din cauza cheltuielilor, oferta de la investitorii pe termen lung tinzând să se miște din ce în ce mai sus. Aceasta ilustrează ceea ce am discutat anterior în articolul nostru despre cât de limitată este aprovizionarea.
Folosind aceste observații, revedem metrica „Busola” introdusă într-un articol anterior ca măsură a comportamentului de cheltuieli al investitorilor pe termen lung. Ajută la descompunerea drumului lung și accidentat dintre scăderea pieței urs și noul maxim istoric în trei subgami:
Constatare de jos (roșu): prețul de piață al Bitcoin se tranzacționează sub costul de bază.
Echilibru (galben): prețul pieței este mai mic decât maximul istoric anterior, dar mai mare decât minimul istoric.
Descoperirea prețurilor (verde): prețul pieței este peste maximul istoric al ciclului anterior, timp în care cheltuielile Bitcoin de la investitorii pe termen lung încep să se accelereze.
Indicatorul binar al cheltuielilor (SBI) urmărește dacă sprijinul investitorilor pe termen lung pentru Bitcoin este suficient de puternic pentru a reduce oferta totală de la aceștia pe o perioadă susținută de șapte zile. Condițiile actuale indică cheltuieli foarte mici din partea acestora, subliniind și mai mult faptul că piața este strânsă.
Pe scurt, putem combina indicatorul SBI cu poziția relativă a prețurilor spot și costul de bază al investitorilor pe termen lung pentru a construi un nou instrument de urmărire a sentimentului pieței. Am luat în considerare patru subcategorii pentru a detecta schimbări în comportamentul de dezinvestire al acestor investitori pe termen lung:
Capitulare: prețul la vedere Bitcoin este sub costul de bază al investitorilor pe termen lung, astfel încât orice cheltuieli mari se pot datora investitorilor forțați de presiunea financiară sau forțați să capituleze în fața pieței în scădere (condiție: scorul MVRV al investitorilor pe termen lung (denumit în continuare) la ca LTH-MVRV) <1 și SBI>0,55).
Tranziție: prețul tranzacției este puțin mai mare decât costul de bază al investitorilor pe termen lung și vor exista cheltuieli zilnice relativ mici (condiții: 1.0<LTH-MVRV<1.5 și SBI>0.55).
Echilibru: După revenirea de pe o piață urs prelungită, piața caută un nou echilibru între cererea de intrări redusă, lichiditate redusă și deținerile în scădere față de ciclul anterior. Cheltuielile mari de la investitorii pe termen lung în această etapă sunt de obicei asociate cu reveniri sau corecții bruște ale prețurilor (condiții: 1,5<LTH-MVRV<3,5 și SBI=>0,55).
Euforie: Când LTH-MVRV ajunge la 3,5 (ceea ce coincide istoric cu piața atinsă maximul anterior), investitorul mediu pe termen lung are un profit de peste 250%. În acest scenariu, piața intră într-o fază de euforie, care îi stimulează pe acești investitori pe termen lung să-și cheltuiască deținerile Bitcoin la o rată foarte mare și accelerată (condiții: LTH-MVRV>3,5 și SBI>0,55).
Rezuma
Odată cu creșterea recentă a prețului, cantitatea de profit Bitcoin din oferta pieței a atins același nivel ca acum 2 ani, când piața și-a lăsat cel mai mare nivel istoric atins în noiembrie 2021. Cu toate acestea, mărimea profiturilor nerealizate în acești bitcoini este încă mică și, prin urmare, departe de a fi suficientă pentru a stimula investitorii pe termen lung să ia profituri și să le cheltuiască.
În prezent, comunitatea trimite:
L2 track ZK lider: zksync, susținut de Little Fox: linea, infrastructură: nxyz, Ai track: Gensyn, SocialFi track: enemy
Concentrați-vă pe piețele primare și secundare ale cercului criptomonedei. Dedicat cercetării monedelor de nivel I care au crescut vertiginos și monedelor potențiale de înaltă calitate de nivel al doilea. V: wu354133 nu are prag, nu are taxe, nu promovează schimburi și nu utilizează legături de tranzacție.
