Când aurul atinge 5000 de dolari, iar fondurile globale se îndreaptă frenetic către activele tradiționale de refugiu, un semnal contraintuitiv începe să apară: bitcoinul, ar putea fi mai meritoriu pe termen lung decât aurul. Aceasta nu provine din strigătele entuziaștilor criptomonedelor, ci este concluzia centrală a celei mai recente analize aprofundate de la JPMorgan.
La prima vedere, aurul strălucește sub presiunea instabilității geopolitice și a așteptărilor de depreciere a monedei; dar, în dimensiunea randamentelor ajustate pentru risc, bitcoinul finalizează tăcut o „reevaluare a valorii”. JPMorgan subliniază că, pe măsură ce volatilitatea bitcoinului continuă să scadă - acum a ajuns la un minim istoric similar cu aurul, rentabilitatea potențială pe unitate de risc a devenit semnificativ superioară celei a aurului. Cu alte cuvinte, având în vedere volatilitatea similară, spațiul de creștere al bitcoinului este mult mai mare decât cel al aurului.
Această schimbare se datorează tranziției bitcoinului de la „jucărie speculativă” la „activ digital rar”. Deținerile instituționale tind să devină stabile, nivelurile de levier revin la raționalitate, iar mecanismele ETF oferă un punct de intrare conform, toate contribuind la reducerea zgomotului de preț. Deși aurul este stabil, acesta se află deja la un nivel istoric ridicat de evaluare, iar o creștere suplimentară necesită un catalizator mai puternic.
Mai important, dacă ne raportăm la o investiție privată în aur de 6,2 trilioane de dolari, valoarea de piață actuală a bitcoinului este de doar o treime din aceasta. JPMorgan estimează că, pentru a realiza o alocare echilibrată a capitalului de risc, prețul corect al bitcoinului ar trebui să atingă 170.000 de dolari - ceea ce înseamnă un potențial de creștere de aproape 150%.
Prin urmare, în această confruntare a „vechilor și noilor valori de păstrare”, bitcoinul ar putea să nu mai fie o opțiune marginală, ci un câștigător pe termen lung subevaluat.
