1. Poziționarea proiectului și valoarea sa esențială
Z (2026-02-02, la 1 zi după TGE)
1. Poziționarea proiectului și valoarea sa esențială
ZAMA este liderul pe piața FHE (criptare complet omomorfă), poziționându-se ca o infrastructură de calcul privat inter-chain, produsul său de bază fiind fhEVM (mașina virtuală de criptare complet omomorfă), permițând dezvoltatorilor să implementeze contracte inteligente confidențiale pe lanțurile compatibile EVM existente fără a necesita modificări la nivel de bază, realizând „criptarea completă a datelor, calculul fără decriptare” pentru protecția confidențialității.
- Domeniu: Calcul privat Web3 (subsecțiune FHE), comparativ cu soluțiile tradiționale de confidențialitate (ZK, MPC), oferind o protecție mai puternică a confidențialității + completabilitate totală
- Valoare centrală: Rezolvarea paradoxului „privatitate-verificabilitate” în blockchain, împuternicirea DeFi-ului privat (tranzacții în piscine ascunse, împrumuturi confidențiale), tokenuri confidențiale, calculuri conforme cu datele medicale/financiare etc.
- Progrese tehnologice: Eficiența calculului FHE a crescut de 100 de ori în 5 ani, suport pentru GPU accelerând sute de tranzacții pe secundă, obiectiv 1000 TPS până în 2026, obiectiv pe termen lung 100.000 TPS pe ASIC
Două, echipa și investitorii (susținere centrală)
- Echipa fondatoare: Co-fondator și CEO Dr. Rand Hindi (antreprenor în serie, a creat un site de socializare francez la 14 ani) + o echipă de experți de top în criptografie, abilități academice și inginerie combinate
- Dimensiunea finanțării: Finanțare cumulată de 174 milioane USD, evaluare de 1 miliard USD, devenind prima companie unicorn în domeniul FHE
- Investitori de top: Multicoin Capital, Pantera Capital, Protocol Labs, Coinbase Ventures, fondatorul Solana Anatoly Yakovenko, fondatorul Polkadot Gavin Wood și alți susținători celebri
- Echipa tehnică: Provenind de la universități de prestigiu precum Cambridge, MIT, École Polytechnique din Paris, concentrându-se pe optimizarea și implementarea FHE
Trei, economia tokenurilor (ZAMA)
- Oferta totală: 11 miliarde de unități; Oferta circulantă: aproximativ 2,2 miliarde de unități (după TGE pe 2026-02-02, rata de circulație 20%)
- Model de token: Echilibrul Burn-and-Mint (Ardere și Mintare), 100% din comisioanele protocolului plătite în ZAMA și distruse imediat, recompensele pentru staking sunt completate prin mintare, realizând un echilibru între presiunea de deflație și stimulentele rețelei
- Utilitate centrală:
1. Combustibil: Plăți pentru calculul fhEVM, costuri de criptare/decriptare
2. Staking: Rularea nodurilor FHE și nodurilor KMS pentru a obține recompense și a asigura securitatea rețelei
3. Guvernare: Vot pentru parametrii protocolului (structura comisioanelor, recompensele de staking, actualizări tehnice)
- Planul de distribuție (după TGE):
Obiect de distribuție Proporții Mecanism de deblocare
Vânzare publică 10% TGE eliberare 100% (licitație olandeză sigilată între 21-25 ianuarie, strângere de fonduri de 121 milioane USD)
Trezorerie 20% construcție ecologică pe termen lung, deblocare liniară
Echipa 20% 4 ani blocare, deblocare 25% anual
Capital de risc 20% 4 ani blocare, deblocare 25% anual
Recompense pentru staking 12% emise în funcție de cererea rețelei
Comunitate și ecosistem 18% pentru a stimula dezvoltatorii, partenerii, creșterea utilizatorilor
Patru, progrese în produse și ecosisteme
- Produsul central: fhEVM a fost lansat pe rețeaua de testare, suport pentru Ethereum, Polygon, Base și alte lanțuri EVM principale, dezvoltatorii pot migra contractele inteligente existente la versiuni private fără costuri
- Extinderea ecosistemului:
- Colaborarea cu platforme de top precum Coinbase, Solana pentru a avansa implementarea aplicațiilor FHE
- Lansarea TokenOps (platformă de distribuție a tokenurilor confidențiale), portofelul Bron (portofel privat) și alte instrumente ecosistemice
- Atrage dezvoltatori din domeniile DeFi, NFT, jocuri etc. pentru a construi aplicații private
- Progresul lansării: Vânzare publică completă între 21-25 ianuarie 2026, TGE oficial pe 2 februarie, lansare pe platforme precum Uniswap, CoinList
Cinci, piața și peisajul competitiv
- Spațiul de piață: Domeniul calculului privat crește rapid, FHE este considerat următoarea generație de tehnologie de confidențialitate, DeFi, jocuri Web3, aplicații de nivel enterprise au o cerere puternică pentru confidențialitate, plafonul este ridicat
- Dinamica competiției:
- Competitori direcți: Alte proiecte FHE (precum Fhenix, Concordium), ZK (precum Mina, Aztec), MPC (precum Secret Network)
- Avantajul diferențiat: Criptarea complet omomorfă oferă cea mai puternică protecție a confidențialității, fără a necesita un terț de încredere; fhEVM este complet compatibil cu EVM, reducând pragul pentru dezvoltatori, realizând astfel confidențialitate și combinație
- Performanța pieței: Capitalizarea de piață post-TGE aproximativ 1,27 miliarde USD (2026-02-02, preț aproximativ $0.058), volumul de tranzacționare de 24h mediu, lichiditatea eliberată treptat
Șase, riscuri cheie (de citit)
- Riscuri tehnologice: Eficiența calculului FHE trebuie încă îmbunătățită, obiectivele TPS ridicate sunt greu de realizat; aplicațiile la scară mare pot face față unor colapsuri de performanță
- Riscuri de adoptare: Costuri ridicate de educație pentru utilizatorii aplicațiilor private, creșterea dezvoltatorilor și utilizatorilor sub așteptări, afectând comisioanele protocolului și efectul mecanismului de distrugere
- Riscuri de deblocare: Acțiunile echipei și ale investitorilor de capital de risc se deblochează în 4 ani, în viitor aproximativ 550 milioane de monede vor fi eliberate anual, ceea ce ar putea aduce presiuni de vânzare
- Riscuri de competiție: Tehnologia ZK este foarte matură, ecosistemul este complet, ar putea strânge spațiul de piață FHE; principalele lanțuri publice dezvoltă funcții de confidențialitate, reducând dependența de terți
- Riscuri de reglementare: Calculul privat (în special FHE) ar putea fi considerat un domeniu sensibil din punct de vedere reglementar, modificările politicii ar putea afecta modelul de afaceri
Șapte, concluzii fundamentale centrale
- Valoare pe termen lung: Tehnologia FHE este avansată + susținerea instituțiilor de top + model de token clar + scenarii de aplicare bine definite, având potențialul de a deveni infrastructura de confidențialitate Web3, accentul pe implementarea tehnologică și viteza de adoptare a ecosistemului
- Factori de impuls pe termen scurt: Eliberarea lichidității TGE, lansarea oficială a rețelei principale FHEVM, implementarea partenerilor ecosistemului, explozia aplicațiilor DeFi private
- Poziționare a investiției: Potrivit pentru investitorii cu un apetit ridicat pentru risc, care cred în sectorul Web3 de confidențialitate, trebuie să urmărească îndeaproape progresul tehnologic, datele utilizatorilor și dinamica concurenței
