Datoria națională a SUA a atins recent 100% din PIB. Comitetul pentru un Buget Federal Responsabil a publicat joi un raport care conturează șase tipuri de crize pe care acest lucru le-ar putea declanșa: criza financiară, criza inflației, criza austerității, criza valutară, criza de default sau criza graduală. Plățile dobânzilor pentru datorie au ajuns la aproximativ 1 trilion de dolari anul trecut, consumând 18% din veniturile federale, comparabil cu întregul buget Medicare. Raportul afirmă că „o formă de criză este aproape inevitabilă” fără o corectare a cursului. Ray Dalio a spus pentru Fortune din Davos în această săptămână că ne confruntăm cu „prăbușirea ordinii monetare” și ne aflăm în fața unei alegeri: „Imprimi bani sau lași să se întâmple o criză a datoriei?”
Iată partea care nu primește suficientă atenție: 34% din întreaga datorie a Trezoreriei SUA în circulație se încheie în 2026. Alte 12% în 2027, 9% în 2028. Asta înseamnă că peste jumătate din datorie trebuie refinanțată în următorii trei ani, la rate mult mai mari decât atunci când a fost emisă inițial.
Părerea mea
Cel mai înfricoșător scenariu nu este o prăbușire bruscă. Este criza graduală. Japonia a susținut o datorie extrem de mare timp de decenii fără un eveniment acut, dar PIB-ul real a crescut cu doar 10% în 20 de ani. Franța și Regatul Unit arată semne similare. Creștere lentă, politică fiscală inflexibilă, costuri mari de împrumut care limitează investițiile. Nu există un singur moment în care totul se rupe, ci decenii de declin care se acumulează în tăcere până când standardele de trai sunt permanent mai scăzute.
Peretele de maturitate face ca acest lucru să fie urgent. Toată acea datorie care se reînnoiește la ratele curente înseamnă că costurile dobânzilor continuă să crească chiar dacă nu se fac noi împrumuturi. SUA are mai puțin spațiu fiscal decât oricând în istorie. O altă război, pandemie sau recesiune lovește și nu există loc pentru a răspunde. Larry Fink a avertizat că nimeni nu acordă atenție acestui lucru. Datoria a crescut aproape 1 trilion de dolari în patru luni. Plățile dobânzilor cresc cu 15% an de an. Raportul afirmă că este imposibil de știut când va lovi dezastrul. Traiectoria este suficient de clară încât un organism de supraveghere nonpartizan listează public șase moduri în care ar putea merge prost.
