Observații și opinii personale ale Nothing Research Partner 0x_Todd, următoarele conținuturi nu reprezintă nicio recomandare de investiții.

În era socială, un avantaj este acela de a vedea imediat ce gândesc în mod real persoanele cunoscute din știri. Recent, multe media au raportat despre Michael Burry, modelul din 'The Big Short', acest investitor care a făcut o scurtă în creditul ipotecar în 2008, care a emis din nou un avertisment cu privire la un bubuie mare în domeniul AI.

Am analizat punct cu punct argumentele sale, rezumându-le astfel:

1. Creșterea serviciilor cloud ale Amazon, Google și Microsoft (2023–2025 față de 2018–2022) se încetinește


2. Capitalul din industria tehnologică din SUA pentru infrastructură a ajuns la nivelul bulei internet din 2000


3. Relațiile complexe de investiții încrucișate dintre Nvidia, OpenAI, Oracle, Intel etc.


De fapt, graficul 1 nu este foarte legat de vânzarea AI; investițiile reciproce dintre aceste instituții din graficul 3 sunt într-adevăr destul de haotice, dar este, de asemenea, greu să se constituie dovezi directe pentru vânzare.

De fapt, dovada destul de directă este graficul 2, unde indicele de creștere a cheltuielilor de capital (Capex growth) măsoară cât de rapid investesc companiile tehnologice din SUA în infrastructură în ultimii ani.

Mai exact, se referă la cheltuielile „mari” pe care companiile le fac pentru câștigurile pe termen lung: construirea de centre de date, achiziționarea de echipamente, renovarea fabricilor, extinderea rețelei, achiziționarea de servere, cipuri etc., nu sunt cheltuieli de operare precum salariile zilnice sau chiria.

Din punct de vedere comun, oamenii cheltuie aceste sume mari doar când sunt într-o stare de exuberanță, construind tipuri de infrastructură vagi, astfel că un număr mare înseamnă o bulă.

Pentru a aprofunda înțelegerea, Burry a inclus și un fragment:

„Până în 2002, s-a raportat în mod obișnuit că utilizarea capacității telecomunicațiilor din SUA era sub 5%. Mii de mile de rețele de fibră optică costisitoare încă neutilizate sunt îngropate în subteran. Cinci rețele continentale de telecomunicații, fiecare oferind servicii practic indistincte, se zbat pentru supraviețuire.”

Dar problema este că, în legătură cu graficul 2, noi și Burry avem puncte de vedere complet opuse, aceste infrastructuri AI construiesc majoritatea centrelor de date și puterea de calcul a plăcilor video, iar aceste lucruri, în prezent, nu sunt deloc acele cabluri de fibră optică costisitoare neutilizate, acum puterea de calcul este foarte limitată.

Trebuie spus că aceste cipuri sunt doar suficiente pentru utilizarea GPT-ului bazat pe text, cât de mare este golul până când fiecare persoană poate folosi Sora2? Și acest gol nu este complet umplut, iar roboții umani au apărut din nou.

Acum toată lumea discută despre investițiile în centrale electrice, deoarece consumul de energie al AI-ului nu poate ține pasul, tu spui că acest gol este mare sau nu?

AI-ul are cu siguranță o bulă, dar nu putem folosi istoria de acum 20 de ani pentru a căuta soluții.

Burry are 53 de ani anul acesta, în general, Burry este un investitor destul de impresionant, conform analizei GPT, fondul său și averea personală ar trebui să fi depășit în mod constant piața de acțiuni din SUA.

Dar, din păcate, după ce a câștigat mult în 2008 (aproximativ 100 de milioane de dolari pentru el + 700 de milioane de dolari pentru clienți), în ultimele douăzeci de ani, a emis 12 avertizări de faliment, majoritatea dintre ele nefiind valabile, de exemplu, când a spus să vândă Tesla.


De data aceasta, s-a întors pe Twitter (da, a fost deconectat o perioadă), cineva a aflat că a deschis multe opțiuni de vânzare pentru Nvda. Desigur, este vorba de a acționa și a comunica, este foarte normal.


Dar, în absența unor dovezi mai convingătoare, considerăm că această logică nu poate să mă convingă în prezent.

Având în vedere golul enorm al umanității în raport cu puterea de calcul, care continuă să genereze o nouă cerere, continuăm să investim regulat în ETF-uri de cipuri, cumpărând puțin când scade și mult când scade mai mult.