(Vezi lanțul - cele 108 coduri ale comportamentului pe piață)


Toată lumea așteaptă reducerea la jumătate.
Dar datele de pe lanț îți spun:
Vara adevărată s-a încheiat înainte de reducerea la jumătate.

Aceasta este una dintre narațiunile cele mai răspândite pe piață.

"Reducerea la jumătate → scăderea ofertei → creșterea prețului."

Logica este impecabilă. Este de nivel de manual.
Apoi, majoritatea cumpără înainte de reducerea la jumătate, așteptând după reducere.
Apoi descoperă că prețul este constant, ba chiar începe să scadă.

Ei spun: De data aceasta este diferit.

Nu.
Nu este diferit de data aceasta.
Este că ei nu au văzut niciodată datele de pe lanț.

1. Ce este reducerea la jumătate

Să clarificăm mai întâi faptele de bază.

Pentru fiecare 210,000 de blocuri produse, recompensa minerului se înjumătățește o dată.
Se întâmplă aproximativ o dată la 4 ani.

Pe 20 aprilie 2024, a patra reducere se va întâmpla oficial.
Numărul zilnic de bitcoin nou: de la 900 la 450.

Acesta este un fapt pe lanț. Nu poate fi modificat.

Problema este - impactul acestui fapt asupra prețului nu este deloc ceea ce crezi.

Doi, ce au făcut minerii în cele 6 luni înainte de reducerea la jumătate

Cei mai mulți investitori mici așteaptă reducerea la jumătate.
Minerii au vândut cu 6 luni înainte de reducerea la jumătate.

Datele pe lanț de la Chainalysis arată că:
Soldul pool-ului a început să scadă constant cu 3-6 luni înainte de reducerea la jumătate. ​

Motivul este simplu:
Minerii știu că venitul lor se va înjumătăți după reducerea la jumătate.
Au nevoie de flux de numerar pentru a plăti facturile la electricitate și pentru a întreține echipamentele.
Ei nu vor aștepta să se înjumătățească venitul înainte de a începe să vândă.

Numerele specifice pentru 2024 sunt următoarele:

  • În martie 2024, venitul lunar al minerilor a atins vârful: $2 miliarde

  • Aceasta este cu 11% mai mult decât vârful de $1.8 miliarde din 2021​

  • Minerii vând masiv pentru a obține numerar în fereastra de venit maxim istoric

Când ei vând, investitorii mici cumpără din cauza "așteptărilor reducerii".

Nu este o conspirație.
Este o asimetrie informațională.

Trei, ce s-a întâmplat în 30 de zile după reducerea la jumătate

Reducerea la jumătate pe 20 aprilie 2024.
În următoarele 30 de zile, s-au întâmplat următoarele lucruri în lanț:

① Prăbușire a puterii de procesare

Vârful puterii de procesare înainte de reducerea la jumătate: aproximativ 630 EH/s (media pe 30 de zile)
După o lună de la reducerea la jumătate: a scăzut la 606 EH/s​

Dar situația locală este și mai gravă:

  • Vârful pe o zi de 425 EH/s → a scăzut rapid la 360 EH/s, cu o scădere de aproximativ 15%​

  • Mari companii de minerit (Bitfarms, CleanSpark, Riot etc.) au avut o scădere generală a producției de 6%–12%​

② Hash Price (venitul pe unitate al minerilor) s-a prăbușit cu 73%

În ziua reducerii la jumătate: $0.182/TH/s/zi
În 30 de zile după reducerea la jumătate: $0.049/TH/s/zi
Scăderea: 73%​

Ce înseamnă asta?
Dacă ai 1000 de mașini miner S19,
Înainte de reducerea la jumătate, venitul zilnic era de aproximativ $182.
După reducerea la jumătate, venitul zilnic a scăzut la $49.
Aceleași costuri pentru electricitate, aceeași amortizare, venitul a rămas doar 27%.

Minerii ineficienți nu au altă alegere decât să oprească, să vândă monede, să părăsească piața.

③ Apare semnalul de abandonare a minerilor

Indicatorul Hash Ribbons (un instrument clasic pe lanț pentru a măsura abandonarea minerilor):
A activat semnalul de abandonare a minerilor în perioada aprilie-mai 2024.

Date istorice:
Puterile de procesare au scăzut în intervalul de 30 de zile → probabilitatea de creștere a prețului în următoarele 90 de zile este de aproximativ 65%, în următoarele 180 de zile este de aproximativ 77%, cu o creștere medie de aproximativ 72%​

Abandonarea minerilor este adesea la fundul pieței, nu la vârf.

Patru, penetrarea în cinci straturi: logica completă a reducerii pe lanț

Folosește un model cu cinci straturi pentru a analiza un ciclu complet de reducere la jumătate:

🔵 Stratul de lichiditate
Înainte de reducerea la jumătate: minerii continuă să vândă, soldul burselor crește
După reducerea la jumătate: minerii slabi ies, presiunea de vânzare dispare, soldul burselor începe să scadă
Semnal: presiunea de vânzare de la minerii dominanți → se transformă în liderii deținerii

🔵 Stratul de structură (UTXO)
Înainte de reducerea la jumătate: zonele cu costuri ridicate s-au acumulat între $60,000–$72,000
În 30 de zile după reducerea la jumătate: UTXO-urile slabe au fost vândute cu pierderi, fiind preluate de cei puternici
Semnal: structura costurilor se rearanjează, nivelul de suport se mută și se reconstruiește

🔵 Stratul de intenție (Nansen)
Banii inteligenți au completat construcția cu 3-6 luni înainte de reducerea la jumătate
După reducerea la jumătate: adresele de bani inteligenți au oprit mutările masive, intrând în modul de așteptare
Semnal: banii inteligenți nu urmăresc tendința de reducere la jumătate, ei sunt creatorii acestei tendințe

🔵 Stratul de emoție
Înainte de reducerea la jumătate: indicele fricii și lăcomiei al investitorilor mici a fost constant >70 (lăcomie)
După reducerea la jumătate 1-2 săptămâni de stagnare: investitorii mici încep să fie dezamăgiți, emoțiile scad
Semnal: răcirea emoțiilor = combustibilul pentru următoarea creștere se acumulează

🔵 Stratul de narațiune
Narațiunea reducerii la jumătate: a fost deja narațiunea principală cu 3 luni înainte de reducerea la jumătate
După reducerea la jumătate, narațiunea începe să se schimbe: de la "impactul ofertei" → "cumpărarea instituțională/cererea ETF"
Semnal: schimbarea narațiunii precede schimbarea prețului cu 2–4 săptămâni

Cinco, ce tip de rezultat ești acum

🟢 Scenariul unu: ai observat comportamentul minerilor pe lanț cu 6 luni înainte de reducerea la jumătate
Ai observat că soldul pool-ului scade continuu.
Știi că minerii își fac provizii din timp.
Ai intrat discret pe poziții când investitorii mici nu au intrat în masă.
După reducerea la jumătate aștepți semnalul de abandonare a minerilor, confirmi fundul și mărești poziția.
Prețul mediu de deținere ar putea fi între $40,000–$50,000.

🟡 Scenariul doi: ai ascultat narațiunea reducerii, ai cumpărat cu 1-2 luni înainte de reducerea la jumătate
Ai cumpărat la $60,000–$70,000.
După reducerea la jumătate, prețul a stagnat, chiar a scăzut temporar.
Te simți confuz: "Narațiunea este corectă, de ce prețul nu crește?"
Nu ai pierdut o sumă mare de bani, dar ai ratat cel mai bun moment de intrare.
Costul tău de deținere este aproape același cu al altor investitori mici.

🔴 Scenariul trei: ai cumpărat în ziua reducerii la jumătate sau după
Ai fost convins de logica "după reducere, prețul trebuie să crească".
Ai cumpărat la $65,000–$70,000.
În 30 de zile după reducerea la jumătate, prețul a stagnat și a scăzut.
Începi să te îndoiești: a funcționat oare această reducere?
Ai vândut la $58,000 și apoi ai văzut prețul crescând la $109,000 în următoarele 6 luni.

Timpul votului în comentarii:

Tu ești ce tip?
A) Am intrat pe poziții înainte de reducerea la jumătate (🟢 jucător verde)
B) Am urmărit narațiunea de reducere la jumătate, costul meu a fost prea mare (🟡 jucător galben)
C) Am cumpărat după reducerea la jumătate sau am ratat complet (🔴 jucător roșu)

Spune-mi răspunsul tău în comentarii.
Nu te rușina. 🔴 este majoritatea oamenilor.
Trebuie să recunoști pentru a te putea schimba.

Șase, amintește-ți aceste trei fraze

1. Reducerea la jumătate este un eveniment calendaristic, nu un semnal de cumpărare.
Toată lumea știe când este momentul pentru reducerea la jumătate.
Informațiile cunoscute de toată lumea nu generează Alpha.

2. Minerii vând cu 3-6 luni înainte de reducerea la jumătate.
Presiunea de vânzare pe lanț înainte de reducerea la jumătate = banii inteligenți care vând.
Scăderea puterii de procesare după reducerea la jumătate = minerii slabi părăsesc piața.
Aceste două semnale sunt adevăratele puncte de cotitură.

3. Semnificația reducerii, în narațiune, nu în ofertă.
Reducerea zilnică a ofertei cu 450 BTC,
calculată la prețul actual de $85,000, este de aproximativ $38.25 milioane.
Iar volumul zilnic de tranzacționare este de sute de miliarde de dolari.
Schimbarea ofertei este prea mică pentru a influența direct prețul.
Rolul real al reducerii este de a declanșa ciclul narativ, atrăgând atenția instituțiilor,
făcând piața să creadă că "bull market-ul se apropie".
Narațiunea este mai puternică decât oferta.

Pe lanț nu există minciuni, doar o limbă pe care nu ai învățat-o încă.
—— Vechea matrice

【Anunțul următoarei lecții】 Lecția 11: Taxonomia balenelor pe lanț - șapte tipuri de balene, comportamente complet diferite. Ceea ce credeai că este "cumpărarea balenei" ar putea fi o acoperire de la un market maker.