Cú thoái lui của Bitcoin từ đỉnh 126.000 USD vào tháng 10 năm 2025 đã kích hoạt một sự thay đổi cấu trúc khổng lồ trong hành vi của giới thợ đào. Với việc hashprice rớt xuống dưới 30 USD mỗi PH/s và biên lợi nhuận hoạt động bị chèn ép nặng nề sau Halving, các gã khổng lồ khai thác đại chúng đang ưu tiên dòng tiền mặt hơn là tích lũy. Với hơn 15.000 BTC bị xả ra thị trường kể từ tháng 10, liệu kỷ nguyên HODL huyền thoại của thợ đào đã chính thức khép lại, hay đây chỉ là cú rũ bỏ đầu hàng có kiểm soát cuối cùng trước một nhịp phục hồi vĩ mô?

Xem thêm: Hoàn tiền 30% phí giao dịch tại Binance Wallet/Web3

Xem thêm: Hoàn Phí Vĩnh Viễn 20% SPOT & Futures

🔹 Làn Sóng Thanh Lý & Biên Lợi Nhuận Bị Ép

  • Các thợ đào niêm yết đại chúng đang dẫn đầu một giai đoạn phân phối khổng lồ, xả hơn 15.000 BTC kể từ cuối năm 2025. Các ông lớn như Bitdeer, Riot Platforms, Core Scientific và Cango (riêng công ty này xả 4.451 BTC) đang tích cực mở rộng thanh khoản bên bán và gia tăng áp lực giảm nặng nề lên thị trường.

  • Dữ liệu tháng 2 của CleanSpark minh họa hoàn hảo sự dịch chuyển mô hình này. Công ty đã khai thác được 568 BTC nhưng lại quyết liệt bán ra tới 553 BTC (thu về 36.6 Triệu USD). Việc thanh lý gần như toàn bộ sản lượng mới này hoàn toàn trái ngược với các chiến lược nắm giữ trước đây của họ. Nhìn chung, Glassnode báo cáo sự thay đổi vị thế ròng 30 ngày là -490 BTC trên toàn ngành.

🔸 Đầu Hàng Có Kiểm Soát & Tín Hiệu Mua Từ Hash Ribbon

  • Bất chấp lực bán mạnh, đây không phải là một sự kiện xả hàng hỗn loạn. Chỉ số MPI chỉ nằm ở mức -0.38. Khác với các thị trường gấu tàn khốc năm 2018 và 2022 khi MPI vọt lên trên 3.5 trong những đợt đầu hàng bạo lực, các thợ đào doanh nghiệp ngày nay đang sử dụng các chiến lược phòng vệ rủi ro và đa dạng hóa doanh thu. Lực bán này đang được kiểm soát rất chặt chẽ.

  • Các chỉ báo cấu trúc đang dịch chuyển. Chỉ báo Hash Ribbon vừa nhấp nháy một tín hiệu mua hiếm hoi vào cuối tháng 2, với đường trung bình 30 ngày cắt lên trên đường 60 ngày. Về mặt lịch sử, giao cắt chính xác này sau một đợt sụt giảm sâu luôn đi trước những đợt phục hồi thị trường khổng lồ.

🔹 Một sự chuyển giao cấu trúc nơi hoạt động phân phối có kiểm soát của doanh nghiệp mở đường cho một vùng đáy vĩ mô.

  • Thợ Đào Đầu Hàng / Tín Hiệu Mua Hash Ribbon.

  • Kỷ nguyên HODL mù quáng của thợ đào có thể đã kết thúc, nhường chỗ cho chiến lược quản lý thanh khoản doanh nghiệp. Mặc dù dòng chảy 15.000 BTC trước mắt tạo thêm áp lực bán nặng nề, nhưng bản chất có kiểm soát của đợt đầu hàng này và tín hiệu mua dứt khoát từ Hash Ribbon cho thấy mạnh mẽ rằng thị trường đang trải qua cú rũ bỏ cuối cùng trước khi ổn định và bước vào nhịp tăng lớn tiếp theo.

Các thợ đào đại chúng như CleanSpark đang thanh lý gần 100% sản lượng mới hàng tháng chỉ để tồn tại qua đợt ép biên lợi nhuận, thế nhưng Hash Ribbon lại vừa nhấp nháy một tín hiệu mua vĩ mô hiếm hoi. Bạn đang mua trong nỗi sợ hãi giữa đợt đầu hàng cuối cùng này của thợ đào, hay kiên nhẫn chờ đợi thanh khoản bên bán của họ cạn kiệt hoàn toàn trước tiên?

Tin tức và thông tin nghiên cứu từ Trading Insight chỉ mang tính chất tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư. Vui lòng đọc kỹ trước khi đưa ra quyết định.