Los primeros meses de 2026 han confirmado una tendencia que los analistas vienen anticipando: la degradación del valor de las monedas no es un fenómeno homogéneo, pero avanza de manera sostenida en las principales economías globales. Entendemos por degradación monetaria el proceso por el cual el poder adquisitivo de una divisa se erosiona, ya sea por inflación interna, depreciación frente a otras monedas o una combinación de ambas.
En este artículo analizamos la evolución de los últimos tres meses (diciembre 2025 - febrero 2026) a partir de los datos más recientes publicados por bancos centrales, institutos de estadística y organismos financieros internacionales.
Estados Unidos: la inflación cede, pero el dólar se resiente
El dato más relevante de este período ha sido la publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero en Estados Unidos. La inflación interanual se desaceleró hasta el 2,4%, su nivel más bajo desde mayo de 2025, lo que supone un respiro tras los dos meses anteriores con tasas del 2,7% .
Sin embargo, este alivio en el dato general esconde algunas señales de alerta. La inflación subyacente (que excluye alimentos y energía) se redujo al 2,5%, la más baja desde marzo de 2021, pero en términos mensuales repuntó al 0,3%, lo que indica que ciertas presiones persisten . Esta moderación se ha debido principalmente a la caída de los precios energéticos (-0,1% interanual) y a una desaceleración en vivienda y alimentos .
Paralelamente, el dólar estadounidense ha mostrado signos de debilidad. Según análisis de Bank of America, el índice del dólar ha caído más de un 10% durante el último año, y las preocupaciones sobre la "asequibilidad" y la política monetaria están generando riesgos a la baja para la divisa . Los analistas señalan que el posicionamiento de los inversores sigue siendo corto en el billete verde, aunque no tan extremo como en la primera mitad de 2025 .
El diagnóstico estructural: deuda y degradación como estrategia
Para entender el contexto de estos tres meses, es clave el análisis de José Luis Cava, que apunta a un problema de fondo: el sistema fiscal y de deuda de Estados Unidos "está roto". Con un déficit de 0,7 billones de dólares en solo cuatro meses y una deuda proyectada a 64 billones en diez años, la degradación monetaria no es un accidente, sino una salida prevista .
Según este análisis, la estrategia para financiar la deuda pasa por un triple camino: degradación monetaria, emisión masiva de deuda y venta del relato de un crecimiento económico acelerado apoyado en la inteligencia artificial . En este contexto, el oro ha experimentado subidas "parabólicas" que luego se han estabilizado, precisamente para permitir que los bancos centrales sigan comprando .
América Latina: el contraste entre la desaceleración y la persistencia inflacionaria
El panorama latinoamericano presenta realidades muy distintas en estos tres meses. En México, el Banco de México (Banxico) pausó en febrero su ciclo de recortes de tasas, manteniéndolas en el 7%. La decisión responde a que la inflación subyacente aún se encuentra fuera del rango objetivo, situándose en el 4,47% anual en la primera quincena de enero, por encima del límite superior de tolerancia del 4% .
Banxico ha ajustado sus previsiones y ahora espera converger a la meta en el segundo trimestre de 2026, afectado además por nuevos impuestos a bebidas azucaradas y aranceles a productos chinos que podrían tener efectos inflacionarios .
En el extremo opuesto, Argentina continúa enfrentando un escenario de alta inflación. Las expectativas de inflación para los próximos doce meses aumentaron significativamente en febrero, alcanzando un promedio del 35,7% a nivel nacional, lo que representa un salto de 4,2 puntos porcentuales respecto a enero . Este incremento en las expectativas coincide con el octavo mes consecutivo de aceleración del IPC y con subas semanales en alimentos que en la tercera semana de febrero alcanzaron el 0,5% solo en ese rubro .
La percepción de la población refleja esta realidad: los encuestados por la Universidad Torcuato Di Tella percibieron una inflación pasada del 38,4% de promedio, y las regiones de menores ingresos son las que muestran expectativas más elevadas, probablemente por el mayor peso de los alimentos en su canasta de consumo .
El bolsillo de los ciudadanos: cuando los ingresos no alcanzan
La degradación monetaria tiene su traducción más directa en la pérdida de poder adquisitivo de los hogares. En Argentina, un informe de la consultora Empiria revela que los gastos fijos ya representan casi el 23% de los ingresos, un incremento de 7,4 puntos porcentuales en dos años .
En noviembre de 2025, el ingreso disponible cayó un 1% real, la mayor disminución desde febrero de 2024, encadenando tres meses consecutivos de retroceso . Todos los salarios se redujeron en términos reales: los registrados un 0,6% (tercera contracción consecutiva), y los del sector privado formal un 0,3% .
A esto se suma que las cuotas de créditos absorben el 26,3% de la masa salarial registrada, el nivel más alto en casi dos décadas, y la mora en créditos bancarios alcanzó un récord del 8,8% . Este endeudamiento de corto plazo evidencia la necesidad de los hogares de obtener liquidez inmediata para sostener su consumo.
Europa: estabilidad aparente con riesgos latentes
En la zona euro, los datos adelantados de febrero muestran una relativa estabilidad. El indicador adelantado del IPC en España se sitúa en el 2,3% para febrero, manteniendo la tasa de enero, aunque la inflación subyacente repunta una décima hasta el 2,7% . Sin embargo, el BCE ha mostrado su preocupación por los riesgos de fragmentación geoeconómica y su impacto en la estabilidad financiera, lo que podría traducirse en nuevas tensiones sobre el euro en los próximos meses .
Conclusión: un escenario de "guerra de capitales"
Los últimos tres meses confirman que nos movemos hacia un escenario de competencia global por el capital, donde la degradación monetaria se perfila como una herramienta -implícita o explícita- para gestionar los abultados niveles de deuda soberana .
Mientras Estados Unidos modera su inflación pero permite cierta depreciación del dólar para sostener su manufactura y facilitar el pago de su deuda , América Latina enfrenta el desafío de contener expectativas inflacionarias en un contexto de ingresos reales debilitados . Europa, por su parte, intenta mantener la estabilidad de precios mientras aumenta la incertidumbre geopolítica y comercial .
Para el ciudadano común, la degradación monetaria no es un concepto abstracto: se traduce en que sus ingresos rinden menos, sus deudas pesan más y su capacidad de planificar a futuro se reduce. Y según todos los indicadores, esta tendencia continuará siendo la nota dominante en los próximos meses.
