长期以来，“高Gas费”是以太坊生态发展的痛点，而L2网络被寄予厚望，作为解决拥堵、实现大规模应用的“扩容救星”。
叙事崩塌：然而，随着以太坊主网通过Dencun等升级，自身扩容能力大幅提升，Gas费已降至历史低位（一笔交易成本可低至0.5美元左右） 。这使得L2最核心的卖点——“廉价交易”——优势不再明显 。
价值分流：#L2 的繁荣在一定程度上是以牺牲以太坊主网（L1）的收入为代价的。数据显示，L2网络虽然处理了生态中绝大部分交易，但其产生的收入大部分由运营方保留，仅有少量支付给主网作为数据可用性成本 。这导致以太坊主网手续费收入大幅下滑，对ETH的价值累积构成了“双刃剑”效应 。
💰 价值捕获的困境：L2代币沦为“无价值治理资产”？
L2叙事的动摇，直接冲击了其原生代币的估值逻辑。
收入与代币脱钩：尽管部分L2网络交易活跃，但其原生代币（如#ARB #OP ）的价格并未反映出这种活跃度 。这是因为代币缺乏有效的价值捕获机制，例如没有质押收益或销毁机制。
“无价值治理”标签：由于L2网络的中心化排序器（#sequencer ）仍由项目方控制，代币无法像ETH那样作为底层安全的质押物 。网络收入主要归中心化运营方所有，代币持有者无法分享利润，因此被市场贴上了“无价值治理资产”的标签 。
👥 用户行为的逆转：从L2回流至主网
市场信号已经清晰地反映了用户行为的转变。
用户回流：链上数据显示，当主网Gas费变得亲民后，用户开始从L2回流至以太坊主网。2026年初，以太坊主网活跃地址数量激增，而L2的月度活跃地址数量则从5840万锐减至约3000万 。
信任赤字：一些L2项目接连出现的安全事故和运营问题，也加剧了用户的信任危机。例如，Starknet在2025年因技术漏洞导致网络多次宕机和交易回滚；#Kinto 则因黑客攻击和财务压力而宣布关停 。这些事件提醒市场，L2并非总是“更快更安全”的选择。
