Directorul de management al activelor al companiei explică faptul că cea mai recentă vânzare masivă de criptomonede reflectă o dezinvestire sănătoasă, în timp ce creșterea infrastructurii și adoptarea instituțională susțin o perspectivă optimistă.
Povestea definitorie a acestui ciclu, astfel cum argumentează el, este transformarea activelor în infrastructură.
Fuziunea rețelelor financiare tradiționale cu infrastructura cripto reprezintă o dezvoltare semnificativă și durabilă a structurii pieței pentru serviciile financiare globale", a spus Kurz într-un interviu cu CoinDesk.
Galaxy Digital, o companie de servicii financiare și investiții pentru active digitale, fondată în 2018 de Michael Novogratz, funcționează ca o punte între lumea financiară tradițională și ecosistemul în creștere al criptomonedelor. Oferă tranzacționare instituțională, gestionare de active, banking de investiții, custodie, minerit și servicii de infrastructură, precum și produse din ce în ce mai orientate către consumatori.
O piață prinsă în cicluri suprapuse
Kurz descrie mediul actual ca unul în care „multe cicluri se suprapun.”
Deși prețurile criptomonedelor au scăzut semnificativ, el subliniază că nivelurile atinse acum sunt sub cele la care au avut loc multe evoluții fundamental pozitive. Această discrepanță face „destul de greu să nu ne clătinăm din cap.”
Din punctul său de vedere, puterea dominantă din spatele recentei slăbiciuni a prețului este ciclul de lichiditate și levier.
Deși evenimentul de lichiditate din octombrie și dezgloanțarea ulterioară au afectat puternic piețele, acestea s-au diferențiat de 2022, când lichidările au dezvăluit slăbiciuni structurale într-o arhitectură de piață mai puțin dezvoltată.
Scăderea de astăzi este mai sănătoasă. Ecosistemul include acum instrumente mai sofisticate și cadre de gestionare a riscurilor mai bine dezvoltate. Presiunea de vânzare, susține el, a fost „o undă regulată de dezgloanțare” și nu un colaps sistemic în backend-ul sistemului.
Infrastructura crește rapid, iar prețurile reacționează de obicei doar după creșteri tangibile ale activității și acceptării, nu înainte, a spus el. Când activitatea on-chain și angajamentul cresc din nou, povestea se va concentra în jurul acestui lucru.
Recunoaște că „întotdeauna există posibilitatea unei alte scăderi”, dar a spus că majoritatea vânzărilor dramatice s-au petrecut deja. S-a absorbit deja suficientă durere, astfel încât consolidarea, tranzacționarea orientată spre marje sau o mișcare ascendentă treptată sunt mai probabile decât o recuperare în formă de V. Scenariul său de bază este mai multe luni de consolidare, urmate de o mișcare mai puternică în a doua jumătate a anului.
Un nou regim: Cripto pe un tablou de bord mai mare
În centrul tezei sale se află integrarea cripto în infrastructura de pe Wall Street. Cu noi legături cu lumea financiară tradițională, cripto este acum prezent pe un tablou de bord global de active mult mai mare, o poziție care vine cu compromisuri.
Capitalul curge acum printr-un spectru mai larg de oportunități de investiții, iar cripto intră într-o competiție mai directă cu activele stabilite precum aurul sau teme emergente precum tehnologia cuantică. Cerințele pentru atragerea capitalului global au crescut.
Potrivit lui Kurz, acesta este un semn de maturitate. Relația dintre cripto și lumea financiară tradițională este încă imatură, dar se adâncește din ce în ce mai mult. Blockchain-urile publice sunt din ce în ce mai considerate infrastructură instituțională. Stablecoin-urile și tokenizarea redefinesc plățile și structurile piețelor. Tentaculele infrastructurii cripto se extind în domeniul serviciilor financiare.
El numește aceasta un bull market în infrastructura criptografică. Stratificarea de bază - custodia, cadrele de reglementare, integrarea cu băncile și fintech-urile - face progrese clare. Și deși acest lucru s-ar putea să nu conducă imediat la o creștere a prețurilor pe termen scurt, este fundamental important pentru valoarea pe termen lung atât a tehnologiei, cât și a activelor construite pe aceasta.
Fuzionarea activelor și tehnologiei
Cheia pentru „Marea Convergență” este fuziunea cripto ca clasă de active cu cripto ca stivă tehnologică. Această integrare impulsionează apariția unei economii on-chain mai mari și mai robuste.
Galaxy rămâne concentrată pe activele native cripto și este convinsă că puntea pe termen lung care se construiește între infrastructură și piețele de capital va avea foarte probabil succes. Kurz este clar: acesta nu este un „Buy the Dip” pe termen scurt; este o schimbare structurală pe termen mai lung.
Sentiment, riscuri și procesul de formare a fundului
Kurz observă că decalajul dintre preț, sentiment și activitatea de bază „nu a fost niciodată atât de mare”. În timp ce prețurile pieței au dificultăți, activitatea de afaceri, în special în domeniul infrastructurii, rămâne robustă. Această divergență conferă Galaxy convingere.
El minimizează fricile existențiale, cum ar fi tehnologia computerelor cuantice, ca amenințări imediate pentru viabilitatea criptomonedelor. În general, el observă că fazele de negativitate intensă coincid adesea cu minimele pieței. În același timp, el identifică un risc mai subtil: indiferența. O pierdere de relevanță în discursul mai larg al pieței ar fi mai îngrijorătoare decât volatilitatea în sine.
Bitcoin
BTC
$70.936,90
funcționează după cum sugerează el adesea ca un „canar în mina de cărbune”. Istoric vorbind, a fost priceput în a mirosi mișcările riscurilor macroeconomice înainte ca alte piețe să reacționeze. Este posibil, sugerează el, ca BTC să fi perceput devreme aversiunile mai largi la risc și să fi absorbit prima dată durerea. Această dinamică poate merge în ambele direcții.
După ce a „trăit suficient cu Bitcoin”, Kurz consideră că acesta poate fi evaluat dintr-o perspectivă macroeconomică ciclică. Criptomonedele nu mai sunt tranzacționate izolat; ele sunt din ce în ce mai interconectate cu cicluri de lichiditate și risc mai largi.
În acest context, Galaxy înregistrează o dinamică puternică în afacerile sale de bază, în special în domeniul infrastructurii și gestionării activelor. La sfârșitul anului trecut, Galaxy avea un patrimoniu de 12 miliarde de dolari pe platforma sa.
Performanța și poziționarea strategică a Galaxy
În ceea ce privește gestionarea activelor, Galaxy își extinde oferta, inclusiv lansarea unui fond de hedging fintech, destinat canalelor de active și de înaltă valoare netă.
În domeniul infrastructurii, Galaxy este astăzi mai activă decât acum un an. Compania oferă servicii tehnologice și de plată pentru bănci și companii fintech, iar capacitatea sa de a integra servicii cu instituții financiare tradiționale se îmbunătățește continuu.
Fondul Fintech al Galaxy se va concentra pe câștigătorii și pierzătorii marii convergențe pe piețele publice, în timp ce Galaxy Ventures va continua să investească în companii aflate în faza incipientă din întreaga lume, care construiesc companii de servicii financiare de calitate, bazate pe cripto.
Transformarea structurii pieței în domeniul serviciilor financiare reprezintă un moment "Fintech 2.0" și creează atât oportunități de investiție publice, cât și private, spune Kurz.
Activele gestionate ale clienților instituționali (AUM) rămân un focar central, iar compania înregistrează o implicare crescândă a clienților mari. Discrepanța dintre prețurile scăzute și interesul instituțional constant susține teza pe termen lung a Galaxy.
Alocatori instituționali, fonduri de pensii, fonduri suverane și alți deținători de active consideră adesea criptomonedele ca fiind ciclice. Cu toate acestea, mulți dintre acești alocatori iau acum decizii noi de alocare a capitalului. Galaxy raportează câteva afaceri câștigate cu bănci, intermediari de active și deținători instituționali de active, facilitând intrările de capital chiar și în timpul unei faze de consolidare.
Puterea dominantă a marii convergențe
În cele din urmă, Kurz descrie strategia Galaxy ca fiind „controlul complet asupra întregii povești a marii convergențe”, de la rețelele cripto și infrastructura on-chain până la piețele publice și gestionarea activelor.
Compania se poziționează pe întreaga lanț de valoare și captează atât integrarea tehnologică a cripto în lumea financiară tradițională, cât și finanțarea activelor cripto.
Pentru anul 2026, perspectiva este prudent constructivă. Nu așteptați o recuperare în formă de V. Așteptați-vă la consolidare, maturizare și o continuare a construcției infrastructurii. Experimentați cum cripto se afirmă pe un teren mai larg pentru capitalul global. Și așteptați-vă ca narațiunea să ajungă la activitate imediat ce aceasta se schimbă.
Din perspectiva lui Kurz, fundamentele pentru o economie on-chain mai mare și mai durabilă sunt stabilite. Prețurile ar putea rămâne în urmă pe termen scurt, dar fuzionarea pe termen lung a activelor și tehnologiei îl face optimist structural față de activele digitale și îl convinge de rolul Galaxy în centrul acestei convergențe.
Citește mai mult: Deutsche Bank explică că vânzarea de Bitcoin semnalează o pierdere de convingere, nu un colaps al pieței