O surpriză care nu a fost dramatică, dar profund importantă
În fiecare lună, investitorii, factorii de decizie și analiștii așteaptă raportul despre vânzările cu amănuntul pentru că acesta spune o poveste foarte simplă în cifre: cât de încrezător se simte cu adevărat consumatorul american. În cea mai recentă eliberare din partea , cifra principală a fost plată comparativ cu luna precedentă, chiar dacă economiștii se așteptau la o creștere notabilă.
Pe hârtie, un număr plat nu pare alarmant. Nu a fost nicio prăbușire, nicio contracție dramatică și nicio semn de panică în cumpărare care să dispară peste noapte. Cu toate acestea, așteptările indicau o creștere, iar când cea mai mare economie de consum din lume nu îndeplinește acea așteptare, semnalul călătorește mult dincolo de magazinele cu amănuntul și cărucioarele de cumpărături.
Aceasta nu a fost despre criză. A fost despre impuls.
De ce Contează Vânzările cu Amănuntul Mai Mult Decât Cele Mai Multe Puncte de Date
Economia Statelor Unite este alimentată în principal de cheltuielile gospodăriilor. Când familiile se simt în siguranță în locurile lor de muncă și optimiste cu privire la viitor, cheltuiesc mai liber pe bunuri, servicii, mese, călătorii și achiziții mai mari. Atunci când incertitudinea crește, obiceiurile de cheltuială se schimbă liniștit.
Vânzările cu amănuntul măsoară veniturile din magazine, platforme online, restaurante și stații de combustibil din întreaga țară. Raportul este ajustat sezonier pentru a netezi modelele predictibile, cum ar fi sărbătorile, dar nu este ajustat pentru inflație. Acest detaliu este important deoarece o valoare nominală constantă poate însemna lucruri diferite în funcție de presiunea prețurilor. Dacă prețurile sunt în creștere, vânzările constante pot implica că consumatorii cumpără mai puține bunuri în termeni reali. Dacă inflația se diminuează, vânzările constante pot reflecta o stabilizare a puterii de cumpărare mai degrabă decât o retragere.
Nuanta este locul unde povestea își are viața.
Privind Sub Titlu
Informația reală se află adesea în compoziția raportului mai degrabă decât în linia de sus. Categorii legate de angajamente mai mari, inclusiv vehicule și anumite bunuri legate de locuințe, au arătat slăbiciune. Aceste achiziții sunt de obicei sensibile la costurile de finanțare și la nivelurile de încredere. Când ratele dobânzilor rămân ridicate și gospodăriile se simt prudent cu privire la cheltuielile viitoare, deciziile mari sunt adesea amânate mai degrabă decât anulate.
În același timp, categorii mai de rutină, cum ar fi serviciile alimentare și esențialele de zi cu zi, au rămas relativ stabile. Retailerii non-store, care reprezintă în mare parte comerțul online, au continuat să arate o reziliență an de an. Această contrast sugerează că consumatorii nu se retrag complet de pe piață, ci devin mai selectivi și deliberate în privința locului în care își cheltuiesc banii.
Aceasta nu este comportamentul panicii. Este comportamentul ajustării.
Grupul de Control și De Ce Economiștii Îl Urmăresc cu Atenție
Economiștii acordă o atenție deosebită ceea ce este cunoscut sub numele de grupul de control al vânzărilor cu amănuntul pentru că se aliniază mai aproape de modul în care cheltuielile pentru bunuri de consum contribuie la calculele produsului intern brut. Această măsură exclude componente volatile precum automobilele, benzina, materialele de construcție și restaurantele, permițând analiștilor să izoleze cererea de bunuri esențiale.
În cel mai recent raport, această măsură de bază a scăzut ușor. Deși schimbarea a fost modestă, a fost suficientă pentru a determina ajustări în jos în unele proiecții de creștere pe termen scurt. Când grupul de control se află în scădere, poate semnala că contribuția consumatorului la creșterea economică generală ar putea încetini în următorul trimestru.
Acolo este locul unde conversația macro mai largă începe să se schimbe.
Conexiunea Politicii și Rezerva Federală
Cele două forțe sunt constant în balanță: presiunile inflației și creșterea economică. O rată slabă a vânzărilor cu amănuntul introduce un context nou în acea balanță. Dacă impulsul cheltuielilor se răcește în timp ce inflația se moderează, factorii de decizie politică ar putea simți o presiune mai mică de a menține condiții restrictive. Dacă cheltuielile încetinesc, dar inflația rămâne persistentă, calea de urmat devine mai complexă.
O eliberare de date nu determină deciziile de politică, totuși formează așteptările. Piețele financiare reacționează adesea rapid pentru că sunt orientate spre viitor prin natura lor. Randamentele obligațiunilor, mișcările valutare și sentimentul pe piața de capitaluri pot toate să se ajusteze în funcție de modul în care comercianții interpretează o schimbare în comportamentul consumatorilor.
Este Aceasta un Moment de Cotitură sau o Pauză Temporară
Este important să recunoaștem că datele despre vânzările cu amănuntul sunt estimări preliminare și sunt frecvent revizuite. O valoare constantă astăzi poate arăta puțin mai puternică sau mai slabă în retrospectivă. De aceea, observatorii experimentați evită concluziile dramatice bazate pe o singură lună.
Cu toate acestea, modelele contează. În ultimii ani, consumatorul american a arătat o reziliență remarcabilă în ciuda costurilor mai mari de împrumut și a presiunilor persistente asupra prețurilor. O rată slabă în comparație cu prognozele nu șterge această reziliență, dar introduce o întrebare subtilă despre durabilitate. Încep gospodăriile să simtă impactul acumulat al condițiilor financiare mai stricte, sau este aceasta pur și simplu o zgomot sezonier într-o tendință altfel stabilă.
Răspunsul va depinde de rapoartele viitoare care acoperă ocuparea forțată, creșterea salariilor, condițiile de credit și tendințele inflației.
Un Moment de Recalibrare Mai Degrabă Decât o Retragere
Expresia USRetailSalesMissForecast atrage atenția deoarece implică dezamăgire, totuși realitatea este mai echilibrată. Creșterea nu a dispărut. Vânzările an de an rămân pozitive. Economia mai largă continuă să funcționeze cu stabilitate.