Răspuns scurt: da. Dar…

Ce s-a întâmplat

Săptămâna aceasta nu a fost determinată de un singur eveniment sau titlu. A fost rezultatul mai multor presiuni care s-au aliniat și apoi s-au eliberat în același timp.

Condițiile macroeconomice erau deja fragile.

• Lichiditatea este în continuare drenată.

• Așteptările privind ratele nu s-au relaxat.

• Acțiunile tehnologice au început să se înmoaie din nou,

și cripto continuă să reacționeze la acel mediu mai repede și mai violent decât majoritatea altor active. Acea parte nu este controversată. A fost fundalul timp de luni de zile.

Ceea ce s-a schimbat săptămâna aceasta a fost structura.

Bitcoin nu a căzut mai jos. S-a mișcat rapid, prin niveluri care de obicei încetinesc prețul. Acest tip de mișcare nu provine din oameni care își schimbă calm părerile. De obicei provine din poziții care sunt închise pentru că trebuie să fie.

Cel mai clar semnal a apărut în IBIT. Aceasta a fost cea mai mare zi de volum a opțiunilor IBIT înregistrată vreodată, aproape dublu față de vârful anterior. Asta îți spune că instituțiile nu au stat cu mâinile în sân. Au tranzacționat activ în jos și protecție la scară.

Un volum atât de mare nu înseamnă panică și nu înseamnă vânzări pe o singură parte. Înseamnă că jucători mari erau dispuși să tranzacționeze la prețuri mai mici, imediat.

În același timp;

• efectul de levier a ieșit rapid din sistem.

• Ratele de finanțare s-au întors profund negative.

• Pozițiile lungi au fost lichidate într-o fereastră scurtă.

Aceasta este semnătura vânzărilor forțate. Nu este vorba despre convingere. Este totul despre marjă.

Există o explicație plauzibilă pentru motivul pentru care această desfășurare a arătat așa cum a făcut-o. O parte semnificativă din expunerea IBIT se află în fonduri pe un singur activ, multe dintre ele în afara SUA, în special în Asia. Aceste structuri izolează marja prin design. Ele nu se colateralizează cu alte strategii. Când ceva se sparge în interiorul lor, răspunsul nu este gradual. Pozițiile sunt tăiate.

Temporizarea a fost importantă. Acest lucru s-a întâmplat în timp ce alte tranzacții cu efect de levier erau deja sub stres.

• Tranzacția de carry a Japoniei s-a desfășurat.

• Argintul a colapsat brusc.

• China și-a întărit poziția în jurul stablecoin-urilor și tokenizării.

• Lichiditatea în mai multe piețe s-a subțiat simultan.

Când se întâmplă asta, cele mai lichide locuri tind să absoarbă șocul prima dată.

Crypto a făcut exact asta.

Până la sfârșitul săptămânii, sentimentul a reflectat daunele. Citirile fricii au scăzut la niveluri asociate de obicei cu perioade de criză, nu cu corecții de rutină.

Asta nu îți spune ce urmează. Îți spune doar că o mulțime de oameni au încetat să se simtă confortabil foarte repede.

Aceasta este succesiunea evenimentelor.

Unde suntem?

După o desfășurare forțată, piețele se comportă diferit.

• Efectul de levier este mai ușor acum.

• Finanțarea s-a stabilizat după ce a devenit brusc negativă.

• Cele mai multe lichidări ușoare s-au întâmplat deja.

Asta nu înseamnă că piața este „sigură”. Înseamnă că mai puțini participanți sunt împinși afară mecanic.

Mai multe birouri instituționale au descris această mișcare ca o lichidare condusă de momentum decât o reevaluare a fundamentelor pe termen lung. Acea distincție este importantă, deoarece schimbă modul în care capitalul răspunde după aceea. Vânzările conduse de marjă tind să se încheie atunci când marja a dispărut.

Comportamentul ETF se încadrează în acea imagine. Volumul a rămas ridicat chiar și pe măsură ce prețul a scăzut. Asta nu este deconectare. Asta este repoziționare de bază. Capitalul nu a plecat. S-a ajustat.

Ethereum este contrapunctul tăcut. Prețul rămâne slab, dar utilizarea nu arată stres.

• Adresele active lunar tocmai au atins un nou maxim.

• Coada de intrare a validatorilor este cea mai mare de până acum.

• Pentru fiecare ETH care încearcă să iasă din staking, bine peste o sută așteaptă să intre.

Această kind de dezechilibru nu apare imediat în preț, dar spune ceva despre modul în care deținătorii pe termen lung se comportă.

Activitatea instituțională în jurul Ethereum nu a încetinit nici ea. BlackRock, Fidelity, JPMorgan continuă să construiască și să extindă produse reale. Acea muncă nu este speculativă și nu este sensibilă la mișcările de preț pe termen scurt.

Progresul de reglementare continuă în fundal. Este lent și procedural, dar tonul este material diferit față de ciclurile anterioare. Mai puțin adversarial, mai tehnic. Asta nu generează raliuri, da, dar schimbă mediul în timp.

Bitcoinul în sine se află aproape de niveluri de referință istorice observate pe termen lung, care tind să apară după fazele de vânzare forțată. Aceste zone nu au părut niciodată evidente în timp real. Nu au fost nici în ciclurile anterioare. Au părut incerte, adesea frustrante și de obicei mai devreme decât majoritatea oamenilor s-ar simți confortabil.

Deci...

Este bitcoin mort?

Răspuns lung: Acum este oficial în zona moartă (uită-te la graficul curcubeului).

Amintește-ți, deținătorii pe termen lung încep să vândă când toată lumea strigă că va merge pe lună, nu-i așa?

Deci, când încep să cumpere?

• • • • • •

Prețul ar putea încă să scadă. De asemenea, ar putea petrece timp fără a se mișca. Piețele fac adesea asta după evenimente de stres.

Ce s-a schimbat este calitatea vânzărilor. Arată mai puțin deliberat și mai epuizat.

• Frica este mare (record absolut "5" pe 6 februarie. E nebunie).

• Încrederea este subțire.

• Narațiunile sunt dispersate.

Asta nu este un semnal. Este doar context.

Și contextul este de obicei singurul lucru util când certitudinea dispare...

Aceasta a fost săptămâna.

Vorbiți din nou curând...

Urmărește-mă pentru mai mult conținut educativ 🫶