Multe persoane s-au plâns la unchiul Miau: „Acum prețul a scăzut sub costul de producție al minelor de mainstream, se va continua scăderea pieței, generând un interval de fund mai adânc?”

Această problemă a apărut deja în 2022, iar dacă ne bazăm pe regulile istorice, piața va continua să se abată de la prețul de închidere al minelor în momente de panică extremă, creând un mare gol (fundul pieței bearish va trece inevitabil pe scurt sub linia de cost a minelor de mainstream, iar piața, după o curățare a puterii de calcul + ajustarea dificultății, va reveni la prețul de închidere, iar prețul absolut de fund va continua să crească pe măsură ce industria se maturizează).

Acea perioadă ar trebui să fie fundul absolut pe care îl așteptăm/îngrijorăm.

Acum, continuând deducerea, presupunând că piața continuă să panică, cât de mult va devia prețul pieței? Să începem:

Un, prețul de închidere al minerilor BTC actuali (februarie 2026)

Folosind un preț de 0.08 dolari/kw, cu o rată de 5% a comisionului minerilor ca bază de calcul (prețul de închidere = (consumul zilnic de electricitate al minerului × prețul electricității) ÷ (producția zilnică de BTC × 95%)), minerii din întreaga rețea formează o ierarhie clară a costurilor pe baza eficienței, iar puterea de calcul se concentrează în intervalul critic de închidere:

1. Modele noi de înaltă calitate (Antminer S23 Hyd/U3S23H): prețul de închidere 44.000 de dolari, în prezent în stare de profit, rezistența la scădere este cea mai bună din întreaga rețea;

2. Principala putere de calcul principală (seria Antminer S21): prețul de închidere 69.000-74.000 de dolari, reprezintă o mare parte din puterea de calcul din întreaga rețea, aflându-se în punctul critic de închidere;

3. Modele vechi de medie și înaltă calitate (神马M60S/Antminer S19 XP+ Hydro etc.): prețul de închidere 75.000-80.000 de dolari, au pierderi ușoare, aproape de închidere;

4. Modele vechi (Antminer S19 standard): prețul de închidere 85.000 de dolari, pierderi profunde, deja o mare parte a fost oprită și curățată.

Rezumat: prețul de închidere al minerilor BTC principali din 2026 (0.08 dolari/kw) este ancorat între 60.000-74.000 de dolari.

Doi, ajustând primele două cicluri de urși și tauri, deducând fundul acestui ciclu de urși

Ciclurile de urși și tauri din 2018 și 2022 au validat logica centrală „prețul de închidere ca ancoră centrală de cost, fundul străpunge linia de cost, deviația se restrânge odată cu maturizarea industriei”, caracteristicile specifice și diferențele sunt următoarele:

Piața de urși din 2018 (fundul 3200 dolari)

Mineri mainstream (S9) prețul de închidere este aproximativ 4000 de dolari, fundul este sub prețul de închidere cu 20%, timp de 2-3 luni; atunci, industria era dominată de retaileri, minerii cu costuri mari s-au concentrat în curățare, puterea de calcul a întregii rețele a căzut drastic, până când dificultatea a fost ajustată semnificativ, iar prețul s-a stabilizat și și-a construit fundul, ciclul de consolidare a fost destul de lung.

Piața de urși din 2022 (fundul 15500 dolari)

Mineri mainstream (seria S19) prețul de închidere este aproximativ 18.000 de dolari, fundul este sub prețul de închidere cu 14%, deviația față de 2018 s-a restrâns cu 6 puncte procentuale; proporția minerilor instituționali a crescut, curățarea puterii de calcul este mai blândă, după ajustarea dificultății prețul revine rapid la prețul de închidere, eficiența recuperării fundului s-a îmbunătățit semnificativ.

Ciclul din 2026 (deducând fundul 50.000-74.000 dolari)

Mineri mainstream (seria S21) prețul de închidere 69.000-74.000 de dolari, fundul se estimează că va fi sub prețul de închidere cu 5%-10%, deviația se restrânge și mai mult; gradul de institutionalizare a industriei se adâncește, iterația puterii de calcul se accelerează, combinate cu fondurile instituționale de sprijin, curățarea puterii de calcul va fi mai lină, suportul pentru fund va fi mai puternic, iar ciclul de consolidare ar putea fi și mai scurt.

Trei, trăsăturile comune și tendințele centrale ale mai multor cicluri de urși și tauri

Unchiul Miau crede că fiecare ciclu are părți comune, asta este istoria care se repetă.

1. Comunalitate: fundul pieței de urși va străpunge în mod inevitabil prețul de închidere al minerilor principali în acel moment, iar străpungerea va declanșa un ciclu închis de „curățare a minerilor cu costuri mari→reducerea puterii de calcul→reducerea dificultății→scăderea prețului de închidere→formarea unui nou suport”, acest lucru fiind practic un eveniment cert care va apărea;

2. Tendința: odată cu iterația puterii de calcul, institutionalizarea minerilor, diferențierea prețului energiei electrice, deviația fundului de prețul de închidere continuă să se restrângă (20%→14%→5%-10%), iar prețul absolut al fundului din piața de urși crește în trepte (3200 dolari→15500 dolari→55.000-74.000 dolari), de asemenea, se poate deduce că prețul de fund al următoarei piețe de urși va continua să crească.

Patru, utilizând prețul de închidere pentru a deduce logica centrală a fundului pieței de urși profund

Prețul de închidere este linia centrală de suport pentru puterea de calcul, nu este un minim absolut. Emoțiile pe termen scurt ale pieței și șocurile de lichiditate pot provoca prețuri să străpungă semnificativ prețul de închidere, dar această stare nu este sustenabilă; o continuare a scăderii va declanșa o contracție pasivă a puterii de calcul din întreaga rețea, generând o dinamică de recuperare a prețului, aceasta fiind o procedură pasivă autoformată de minimizare, fără legătură necesară cu minerii.

Să rezumăm:

În înregistrările anterioare ale ciclurilor de urși și tauri, prețul de închidere a fost mereu un ancor central al costului în perioada de urș, iar fundul va fi străpuns, devierea se va restrânge, iar prețul va crește. Totuși, cele trei cicluri au diferențe, sumarizând, în 2018 a fost „cădere profundă și lentă”, în 2022 a fost „cădere superficială și rapidă”, iar în 2026 va fi „cădere ușoară și stabilizare”.

Conform concluziilor de mai sus, se estimează că fundul pieței de urși din 2026 va fi între 60.000-74.000 de dolari, iar 50.000 de dolari este prețul de suport central pentru fundul de urși profund; dacă piața străpunge aceste linii de preț, va provoca o curățare a puterii de calcul + instituții de sprijin, în cele din urmă accelerând prețul să revină rapid la linia de cost.

Așadar, acum nu este absolut necesar să ne panicăm prea mult, prețul mediu ponderat de închidere din întreaga rețea este de 65.000-70.000 de dolari; conform acestui preț, ne apropiem de cel mai profund fund al pieței de urși, conform calculelor de mai sus, desigur, piața nu este atât de rea cum își imaginează toată lumea! Este foarte probabil ca prețul să formeze un interval de fund în jurul vârfului ciclului anterior, în jur de 60.000 de dolari (sau să exploreze profund o dată în plus după un eveniment neprevăzut, dar prețul nu va fi foarte scăzut). În ceea ce privește timpul pentru explorare profundă, ar putea să aibă loc în prima jumătate a anului 2026, apoi să construiască treptat un interval de suport mai solid pentru preț.

Mulți oameni spun că acum este începutul unui urș profund, dar unchiul Miau crede că slăbirea actuală a pieței este mai probabil o corecție aproape de final, deși volatilitatea pe termen scurt va fi greu de evitat, dar dacă în a doua jumătate a anului 2026, așa cum se așteaptă, va apărea o inversare, ar putea deschide ciclul numit „cel mai crucial ciclu”, cu un impact care ar putea depăși chiar ciclurile tradiționale de patru ani.

Unchiul Miau încă spune „nu te panica prea mult, nu ajută, trebuie să aștepți întotdeauna ca viitorul să devină mai bun”