🚨 AVERTISMENT: URMĂTOAREA CRIZĂ NU VA ARĂTA CA 2008.

Datele macro recente tocmai au fost publicate - și sunt mai rele decât se aștepta.

Dar iată ce aproape nimeni nu vede:

Riscul real nu mai este contagionul global.

Este stresul suveran al SUA.

Și până când va fi evident... poziționarea va fi deja prea târziu.

---

Ani de zile, ne-am temut de un colaps în domino - o țară cade, lumea o urmează.

Acea eră s-a încheiat.

Sistemul bancar global a fost compartimentat.

Capitalul este protejat. Lichiditatea este localizată. Contagionul este mai greu.

Ceea ce duce la o nouă posibilitate periculoasă:

SUA nu trage lumea în jos.

Se scufundă singură.

---

Iată logica:

1️⃣ SUA este prinsă într-o spirală a datoriei suverane.

Fed-ul tipărește. Trezoreria emite. Dolarul absoarbe costul.

2️⃣ Basel III a forțat băncile străine să-și protejeze propriile bilanțuri.

O criză în New York nu declanșează automat lichidări în Londra.

3️⃣ Piețele emergente acum tranzacționează între ele.

Consumatorul american nu mai este singurul motor al creșterii globale.

4️⃣ Fed-ul rămâne „mai sus pentru mai mult timp” pentru a lupta împotriva stagnării.

Europa și China relaxează.

Divergența politicilor = rotația capitalului.

5️⃣ Cele mai mari active cu risc?

Imobiliare comerciale din SUA.

Titluri de stat din SUA.

Majoritatea deținute de băncile din SUA.

Între timp, capitalul global reduce discret expunerea.

Asta nu este o depresie globală sincronizată.

Asta este o stagnare localizată.

---

Ce ar invalida asta?

• O explozie a productivității care depășește costurile dobânzilor

• Stabilizarea CRE înainte de zidul refinanțării

• O adevărată șoc global în stilul 2008

Mă uit atent la toate cele trei.

---

Acest lucru se conturează a fi un ciclu de rotație global.

Când riscul din SUA este controlat, capitalul nu dispare.

Se mută.

➡️ Mărfuri

➡️ Active reale

➡️ Acțiuni subevaluate în afara SUA

Asta este cum o economie stagnează... în timp ce altele accelerează.

#manipulation