MicroStrategy, ca una dintre companiile listate care deține cel mai mult Bitcoin la nivel mondial, își leagă destinul strâns de prețul Bitcoin. Odată cu o cădere bruscă a pieței la începutul lunii februarie, atingând 60,000 de dolari, o întrebare cheie a apărut: dacă prețul va scădea la 50,000 de dolari, va face MicroStrategy față riscului de lichidare?
Începând cu luna august 2020, sub conducerea CEO-ului MicroStrategy, Michael Saylor, compania a început să cumpere masiv Bitcoin, considerându-l ca fiind principalul activ de rezervă. Compania a strâns fonduri prin diverse metode pentru a achiziționa Bitcoin, inclusiv emisiunea de obligațiuni convertibile, finanțare prin capital și utilizarea fluxului de numerar din operare. Până în februarie, MicroStrategy deținea peste 710,000 de monede Bitcoin! Costul mediu de achiziție a fost de aproximativ 76,000 de dolari!
Anterior s-a spus că MicroStrategy, din cauza „îndatorării” pentru a crește stocul de Bitcoin, ar putea declanșa lichidarea dacă datoriile ar scădea sub 5 milioane după c-58. Dar, după ce am analizat multe date, am realizat că este o prostie...
În prezent, dimensiunea datoriilor MicroStrategy este de aproximativ 8 miliarde de dolari, iar cea mai mare parte a acestor datorii sunt obligațiuni preferențiale convertibile fără garanții! Aceasta înseamnă că creditorii nu au dreptul de a recupera direct activele Bitcoin! Așadar, nu există o lichidare automată bazată pe prețul Bitcoin, ceea ce este diferit de pozițiile de marjă de pe burse.
Graficul de mai sus arată că principalele scadențe ale MSTR pentru rambursarea capitalului se concentrează între 2027-2031. Aceasta înseamnă că, înainte de 2027, MicroStrategy trebuie să plătească doar dobânzile anuale. În prezent, compania are aproximativ 1.4 miliarde de dolari în rezerve, suficiente pentru a acoperi toate dobânzile și cheltuielile operaționale pentru următorul an și jumătate.
Conform modelului financiar, MSTR are foarte puține împrumuturi cu restricții. Chiar și luând în considerare toată îndatorarea, punctul teoretic de declanșare a lichidării este în jur de 20.000 de dolari, poate chiar mai jos. Michael Saylor a spus anterior că, chiar dacă Bitcoin scade la 1 dolar, nu vom fi lichidați.
Văd aici că, de fapt, pentru termen scurt, compania MicroStrategy este considerată sigură. Dar o adevărată criză este totuși deasupra noastră. Este o prăbușire logică și dispariția primelor!
1. Dacă Bitcoin rămâne scăzut pe termen lung, când datoriile ajung la scadență între 2027-2030, compania ar putea avea dificultăți în a obține finanțare sau a rambursa, iar modelul său de finanțare în spirală ar putea să se prăbușească.
2. Pierderile continue pot duce la o retrogradare a ratingului de credit, provocând o neîndeplinire a obligațiilor intermediare.
3. Dacă fluxul de numerar operațional nu este suficient pentru a plăti dobânzile și nu se poate obține o nouă finanțare, ar putea ajunge în dificultate.
4. Deși nu va fi forțată să lichideze, ar putea fi nevoită să vândă o parte din Bitcoin pentru a satisface nevoile operaționale.
5. Valoarea acționarilor este grav afectată, ceea ce poate duce în cele din urmă la faliment sau reorganizare.
Nu idealizați nicio instituție, în această piață crudă, toți sunt jucători! Protejați capitalul și supraviețuiți, așteptând încet acel moment cu cea mai mare șansă de a avea succes. Succes tuturor!