Cei mai mulți traderi urmăresc grafice.
Unii urmăresc balene.
Aproape nimeni nu urmărește adevăratul lucru care mișcă piețele:
Lichiditate.
Și între 10 feb – 12 feb, sistemul din SUA se confruntă cu un test de stres silențios pe care majoritatea cu amănuntul nici măcar nu-l vor observa — până când va fi prea târziu.
Șocul de $125B pe care nimeni nu îl prețuiește
Trezoreria SUA emite:
$58B în note pe 3 ani → 10 feb
$42B în note pe 10 ani → 11 feb
$25B în obligațiuni pe 30 de ani → 12 feb
Total: $125.000.000.000
Data de decontare: 17 feb
Aceasta nu este doar o „datorie de rutină.”
Este un vid de lichiditate.
Ce se întâmplă de fapt în timpul acestor licitații
Să simplificăm.
Când Trezoreria vinde obligațiuni:
Băncile, fondurile, instituțiile le cumpără
Ele plătesc în numerar
Acești bani părăsesc sistemul financiar
Lichiditatea se strânge
Mai puțină lichiditate = mai puțin oxigen pentru activele riscante.
Și când oxigenul devine subțire, riscul se sufocă primul.
De ce aceasta nu este doar o altă licitație
Licitațiile sunt teste de stres.
Ele dezvăluie adevăratul apetit pentru datoria U.S.
Există două rezultate:
Scenariul 1: Cerere Puternică
Licitațiile se finalizează lin
Randamentele rămân stabile
Impactul lichidității este absorbit
Activele riscante respiră
Scenariul 2: Cerere Slabă
Randamentele cresc
Lichiditatea se strânge agresiv
Condițiile financiare se întăresc instantaneu
Vânzările se hrănesc din sine
Și iată cheia:
Obligațiunile se mișcă prima dată. Apoi acțiunile reacționează. Apoi cripto este lovit cel mai tare — și cel mai repede.
De ce aceasta este extrem de bearish dacă greșește
Aceasta nu este despre „datorie nouă”.
U.S. emite întotdeauna datorii.
Aceasta este despre moment.
Piețele sunt întinse. Poziționarea este aglomerată. Volatilitatea este suprimată. Sentimentul este complacent.
Acum aruncă o scurgere de lichiditate de 125B $ în acel mediu.
Asta nu este neutră. Asta este combustibilă.
10–12 februarie: Testul
17 februarie: Impactul
Licitațiile au loc între 10 și 12 februarie.
Dar banii părăsesc sistemul pe 17 februarie.
Atunci când adevărata strângere vine.
Dacă ceva se rupe, nu se va rupe într-o după-amiază liniștită.
Se va rupe când poziționarea este grea și lichiditatea este subțire.
Și cripto — fiind cea mai reflexivă clasă de active — reacționează violent.
De ce ar trebui să le pese comercianților de cripto
Cripto nu mai tranzacționează în izolare.
Se tranzacționează cu:
Randamentele Trezoreriei
Forța dolarului
Fluxurile de lichiditate
Apetitul pentru risc
Când lichiditatea se extinde, cripto zboară.
Când lichiditatea se contractă brusc, cripto se năruie.
Dacă licitațiile sunt slabe și randamentele cresc:
Acțiunile se leagănă
Leverage se desfășoară
Cripto vede lichidări forțate
Nu este teorie.
Așa sunt conectate piețele moderne.
Capcana
Capcana reală?
Graficele arată bine.
Structura BTC arată constructivă.
Altele se stabilizează.
Volatilitatea este scăzută.
Asta este exact când șocul macroeconomic doare cel mai mult.
Pentru că nimeni nu este poziționat pentru asta.
Ce urmăresc comercianții inteligenți
În loc să ghicești vârfurile și fundurile, urmărește:
Raporturile de licitație bid-to-cover
Participarea ofertanților indirecți
Coada randamentului vs nivelurile emise
Reacția indicelui dolarului
Comportamentul randamentului pe 10 ani
Dacă randamentele cresc și dolarul explodează, lichiditatea s-a strâns.
Și activele riscante nu vor ignora asta.
Aceasta nu este frică — este conștientizare
Poate că licitațiile se finalizează curat. Poate că cererea este puternică. Poate că randamentele rămân calme.
Dacă da, activele riscante probabil că vor continua să crească.
Dar dacă nu?
Mișcarea nu va fi blândă.
Și cripto nu va primi o lumânare de avertizare.
Va fi un cascade.
