#Hyperliquid #AsterDEX #lighter $

1. Manipularea contractelor și criza de încredere

La începutul anului 2025, HYPE a menținut o evoluție relativ stabilă în jurul valorii de 20u. La sfârșitul lunii martie, a avut loc faimosul incident de manipulare JELLYJELLY. Cineva a deschis o poziție scurtă de aproximativ 6 milioane de dolari, apoi pe piața spot de pe lanț a crescut semnificativ prețul JELLY (de la 0.0095u la 0.06u), ceea ce a dus la lichidarea forțată a poziției sale și la transferarea pierderilor către furnizorul de lichiditate HLP (Hyperliquidity Provider). Acest incident a amenințat securitatea pool-ului de fonduri HLP, iar rețeaua de validatori Hyperliquid a forțat delistarea contractului perpetuu JELLY prin voturi pe lanț, stabilind prețul de decontare la 0.0095u (și nu la prețul de piață de 0.50u). Această intervenție a provocat o criză severă de reputație la acea vreme, iar piața a pus la îndoială autenticitatea descentralizării sale, ceea ce a dus la scăderea prețului monedei de la un vârf de 9u. În general, intervențiile implică adesea falimentul reputației bursei, ceea ce va duce la stagnarea pe termen lung a prețului monedei.

Dar de ce nu a căzut complet? Pentru că Hyperliquid a făcut public jurnalul de profit și pierdere al HLP și a compensat majoritatea utilizatorilor afectați (cu excepția adreselor implicate în manipulare), demonstrând că intenția intervenției a fost de a proteja securitatea activelor majorității furnizorilor de lichiditate, nu un comportament malițios. În cele din urmă, 9u a devenit un suport solid în acest ciclu.

II. De la criza de încredere la impulsul valorii

Surprinzător, HYPE nu a căzut în abis. Oficialii au reacționat apoi prin îmbunătățirea mecanismului de marjă izolată și a logicii de lichidare, pentru a preveni astfel de incidente în viitor. De asemenea, au folosit așteptările rețelei principale HyperEVM pentru a recupera încrederea pieței. Oamenii au început să observe treptat că, deși intervențiile JELLY au generat controverse cu privire la gradul de descentralizare, intenția sa de a proteja furnizorii de lichiditate HLP și majoritatea activelor utilizatorilor a fost recunoscută de investitori mari, instituții și deținători pe termen lung. După eveniment, volumul de tranzacționare, contractele neînchise și veniturile din taxe au atins niveluri record, demonstrând aderența și reziliența reală a produsului. Odată cu prosperitatea ecosistemului HyperEVM, HYPE a demonstrat o reziliență extrem de puternică a evaluării: prețul nu doar că a recuperat rapid pierderile, ci a crescut constant de la un minim de 9u, atingând un maxim istoric de 59.4u pe 18 septembrie 2025, realizând o întoarcere de la criza de încredere la descoperirea valorii.

III. Fluctuații și reculuri sub presiunea competiției

Odată cu intrarea în octombrie 2025, piața a fost din nou martoră la o schimbare dramatică. Pe 11 octombrie, piața a suferit un colaps și lichidări, iar prețul HYPE a atins instantaneu 20u, revenind pe 28 la aproximativ 50u. Această volatilitate extremă a fost, în esență, o schimbare masivă a capitalului. Atunci, oficialii au lansat funcția de listare a contractelor fără permisiune, stimulând semnificativ volumul de tranzacționare și intensificând repurchase și distrugerea, ceea ce a dus la o presiune de vânzare masivă asupra short-urilor în timpul recuperării, iar prețul a revenit la fluctuații ridicate.

Dar adevărata provocare vine din intensificarea competiției pe piață. La sfârșitul anului 2025, o serie de burse descentralizate (DEX) de înaltă performanță, cum ar fi Aster, Lighter și EdgeX, au apărut una după alta. Deși Hyperliquid are o performanță ridicată și o transparență extrem de mare datorită L1-ului său propriu, logica micilor investitori este foarte simplă și directă: cine are costuri mai mici, acela este preferat. Politica de zero taxe lansată de platformele precum Lighter a erodat cu precizie piața existentă a Hyperliquid. Sub presiunea adversarilor, premium-ul HYPE a început să scadă, iar având în vedere că pe termen scurt există o mare cantitate de deblocări ce ar putea cauza o presiune de vânzare uriașă, prețul monedei a scăzut de la 50u și a ajuns din nou la linia de start de 20u pe 22 ianuarie 2026.

IV. O contraofensivă puternică în condiții de pesimism extrem

Când emoția pieței a scăzut la un nivel de îngheț, iar pragul de 20u era în pericol, fondatorul Hyperliquid, Jeff, a publicat un grafic de comparație a profunzimii tranzacționării BTC extrem de șocant. Imaginea arată că, în ceea ce privește adâncimea lichidității pentru activele de bază (cum ar fi BTC), Hyperliquid are deja puterea de a concura cu bursele centralizate de top, cum ar fi Binance. A demonstrat din nou piaței avantajul competitiv al Hyperliquid: nu pe baza subvențiilor, ci pe baza unei experiențe de tranzacționare excepționale și a profunzimii.

Un aspect esențial este că contractele recente de aur și argint lansate de platformă au raportat volume de tranzacționare impresionante, schimbând complet așteptările negative ale pieței. Doar pe 29 ianuarie 2026, volumul de tranzacționare pentru contractele legate de aur (PAXG+GOLD) pe Hyperliquid a atins 323 milioane de dolari în 24 de ore, iar contractele pentru argint (SILVER) au avut un volum de 1,221 miliarde de dolari. Piața și-a dat seama din nou că Hyperliquid nu este atât de slabă precum se temea anterior, iar capacitatea sa de a susține activitățile contractuale și acceptarea de către piață rămân puternice. Având în vedere că aspectele tehnice sunt în prezent într-o stare severă de supra-vânzare, așteptările pesimiste ale pieței sunt complet prețuite, iar temerile legate de deblocarea token-urilor nu au generat o presiune de vânzare masivă pe piață, cu presiunea reală de vânzare fiind sub așteptări, în acest context de multiple rezonanțe, emoția pesimistă acumulată rapid s-a transformat în forță puternică de contraatac, impulsionând HYPE să înceapă o recuperare puternică.

V. Răsucire sau întoarcere? Provocări și oportunități coexistente

În doar două zile, HYPE a crescut violent de la 20u la 33u, cu o creștere de peste 50%. Această recuperare a avut trăsături evidente de reparare a scăderilor și o exacerbarea emoțională. Dar trebuie să vedem rațional că situația în care cotele de piață sunt erodate nu s-a schimbat fundamental; bazându-se pur și simplu pe emoție, cu siguranță va face față presiunii de vânzare din partea investitorilor care realizează profituri. În prezent, prețul a revenit la aproximativ 27u, ceea ce reflectă o reevaluare pe termen lung a competitivității sale de bază după entuziasm.

În plus, este demn de remarcat faptul că contractele pentru activele tradiționale financiare (TradeFi) nou lansate nu reprezintă un avantaj exclusiv al Hyperliquid; alte DEX-uri de vârf au, de asemenea, capacitatea de a lansa astfel de active. În viitor, dacă Hyperliquid va putea menține în continuare o adâncime extrem de mare a lichidității pentru activele de bază, dacă va putea recupera cotele de piață într-o competiție de piață intensă, rămâne de urmărit. O recuperare pe termen scurt nu schimbă structura competitivă pe termen lung, iar evoluția HYPE depinde mai mult de construcția ecosistemului, creșterea veniturilor din taxe și consolidarea avantajului competitiv de bază.