Dinamica scăderii gradului de expunere a Chinei la activele evaluate în USD devine noul punct focal al pieței macroeconomice. Cu crypto, aceasta ar putea fi scânteia pentru un alt ciclu de restricționare a lichidității – un factor care influențează întotdeauna direct $BTC.
🔷 Semnal de avertizare nou de la Beijing
Pe 9 februarie, Bloomberg a raportat că autoritățile de reglementare din China au recomandat băncilor comerciale să limiteze deținerile de obligațiuni ale Trezoreriei SUA, invocând riscuri de concentrare și volatilitate.
Conform SAFE, până în septembrie, sistemul bancar din China deținea aproximativ 298 miliarde USD în active de datorie evaluate în USD. Cu toate acestea, piața nu știe exact câte dintre acestea sunt Treasuries.
În același timp, datele de la Ministerul Finanțelor din SUA arată că volumul obligațiunilor guvernamentale deținute de China continentală a scăzut la 682,6 miliarde USD – cel mai scăzut nivel din ultimul deceniu.
👉 Mesajul este clar: cererea din China se slăbește treptat.
🔷 De ce este important acest lucru pentru Bitcoin?
China în sine nu este suficient de mare pentru a „dărâma” piața obligațiunilor americane de aproape 29 de trilioane USD.
Dar:
Dacă cumpărătorii străini se retrag
randamentele vor trebui să crească pentru a atrage fluxuri de capital noi
acest lucru face ca condițiile financiare să fie mai strânse
Și aceasta este mediul în care activele cu beta ridicat, cum ar fi criptomonedele, adesea întâmpină dezavantaje
🔷 Riscul nu se află la nivelul randamentului, ci la viteza de creștere
Randamentul de 10 ani se află în jurul valorii de 4,2% – nu este încă o criză.
Cu toate acestea, dacă apare o lipsă de cumpărători, creșterea ar putea deveni necontrolată, activând:
reducerea levierului pe piața ratelor dobânzii
presiune asupra acțiunilor
și vânzările în masă se extind la criptomonede
Unele studii sugerează că fluxurile de capital externe retrase la o scară mare pot împinge randamentele să crească cu 25–100 de puncte de bază într-un timp scurt.
🔷 Variabila cheie: randamentele reale
După anul 2020, $BTC a fost adesea tranzacționat ca un activ sensibil la lichiditatea globală.
În prezent, randamentul TIPS pe 10 ani este în jur de 1,9%, ceea ce înseamnă că costul de oportunitate al deținerii Bitcoin este mai mare.
Chiar și fără criză, o strângere moderată este suficientă pentru a face piața să ezite.
🔷 Scenariile pe care traderii le urmăresc
1️⃣ Reducere treptată în mod ordonat
Deținerile scad din cauza scadențelor, randamentele cresc ușor → presiune asupra criptomonedelor la un nivel moderat.
2️⃣ Reevaluarea puternică a primei de termen
Randamentele reale cresc → apetit pentru risc slăbește → $BTC devine ușor de vândut.
3️⃣ Șoc de lichiditate
Vânzările rapide provoacă o scădere semnificativă, dar există posibilitatea apariției unor intervenții politice ulterior.
4️⃣ Stablecoin-urile absorb o parte
Organizațiile emitente de stablecoin, cum ar fi Tether, sunt acum cumpărători semnificativi de titluri de stat, ceea ce poate reduce golul de cerere.
🔷 Fața reflectantă pe care comunitatea crypto o amintește mereu
Dacă randamentele cresc până la un nivel care amenință stabilitatea pieței obligațiunilor, decidenții politici ar putea foarte bine să lanseze instrumente de suport pentru lichiditate.
În etapele anterioare, scăderea bruscă inițială a Bitcoin-ului a devenit adesea un preambul pentru o recuperare atunci când banii se întorc în sistem.
În prezent, cifra de 298 miliarde USD nu este un semnal de vânzare sigur.
Dar este un memento că:
⚠️ lichiditatea USD devine din ce în ce mai fragilă,
și $BTC va fi activul care va reacționa cel mai rapid dacă apar fisuri.
