În februarie 2025, piața cripto trece printr-o "ceremonie de maturizare" cruntă.
În momentul în care Bloomberg a publicat acel comentariu zguduitor, prețul Bitcoin-ului a scăzut de la maximul istoric de 126.272 de dolari atins în octombrie anul trecut și a căzut temporar sub pragul de 80.000 de dolari. Aceasta nu este doar o corecție tehnică simplă, ci o restructurare profundă a logicii fundamentale a industriei - lumea cripto se transformă cu durere dintr-o "narațiune condusă" într-o "valoare condusă".
一、Piața a scăzut brusc: nu este doar o cădere a numerelor
La începutul lunii februarie, piața cripto a fost una sângeroasă. Pe 3 februarie, din cauza politicii tarifare a lui Trump, suma totală a falimentelor pe întreg internetul a ajuns la 2,23 miliarde de dolari în 24 de ore, dintre care 84% au fost poziții de cumpărare; pe 25 februarie, BTC a căzut din nou sub pragul psihologic de 90.000 de dolari, iar lichidările totale au fost de 1,57 miliarde de dolari. Monedele alternative, cum ar fi Solana, au suferit și ele, cu o cădere de peste 50%.
Dar această rundă de cădere este diferită de cele anterioare: nu a fost însoțită de o presiune de reglementare, ci s-a întâmplat pe fondul unei poziții clare a Casei Albe în favoarea criptomonedelor și a unui mediu de reglementare relaxat. Acest lucru confirmă punctul central al Bloomberg - problema nu este externă, ci internă: roata de capital de risc bazată pe token-uri s-a rupt, iar cererea din partea micilor investitori a epuizat.
2. Migrarea capitalului de risc: de la "a exista" la "a lupta pentru valoare"
Judecata fondatorului firmei de capital privat Inversion, Santiago Roel Santos, este directă: "Ca o categorie, Web3 într-o mare măsură nu are valoare de investiție în prezent."
Această conștientizare generează o reorganizare în industrie:
Câmpul de retragere: NFT, jocuri Web3, clone DeFi lipsită de inovație. Datele arată că investițiile în jocuri Web3 au scăzut cu 71% în T1 2025 la 91 milioane de dolari, 17 jocuri pe blockchain au fost oprite succesiv, iar capitalizarea de piață a evaporat 19,3%. Proiectele care au fost finanțate pe baza narațiunii "următorul Axie Infinity" se confruntă acum cu o dublă strangulare de epuizare a fondurilor și criza de încredere.
Direcția de atac: infrastructura stablecoin-urilor, piețele de predicție pe blockchain, tokenizarea RWA (active din lumea reală). Coinbase a inclus stablecoin-urile ca domeniu principal de interes în viziunea sa pentru 2025 - capitalizarea sa a ajuns la 193 de miliarde de dolari, cu un volum anual de tranzacții de peste 27 de trilioane de dolari, și se transformă dintr-un instrument de tranzacționare într-o infrastructură pentru mișcările globale de capital.
Mai merită menționate migrarea trans-sectorială: fonduri de criptomonede nativ, precum Mechanism Capital și Tangent, au început să investească în startup-uri robotice precum Apptronik și Figure; Portal Ventures a început expansiunea în domeniul fintech și AI. Aceasta nu este doar o ajustare strategică, ci și un instinct de supraviețuire - când instituțiile tradiționale intră cu capital și avantaje de conformitate, a cunoaște doar criptomonedele nu mai este suficient.
3. Noua structură de evaluare: venituri, retenție și dorința de plată
Partenerul Dragonfly, Tom Schmidt, avertizează: "Dacă vedem mai multe fonduri care se închid discret sau își reduc dimensiunea, nu mă voi mira deloc."
Această senzație de criză provine dintr-o schimbare radicală a logicii de evaluare. În ciclul timpuriu, intensitatea narațiunii, lichiditatea token-ului și cota de piață erau indicatorii principali pentru evaluarea proiectelor; acum, veniturile, retenția utilizatorilor și dorința de plată au devenit moneda forte.
Această schimbare impune cerințe mai mari antreprenorilor: nu se mai pot baza pe white paper-uri și modele economice de token pentru a obține finanțare, trebuie să demonstreze un PMF real (potrivirea produs-piață). Stabilcoin-urile și piețele de predicție sunt populare tocmai pentru că rezolvă nevoi reale - costurile ridicate ale plăților transfrontaliere și problemele de lichiditate în pariurile pe evenimente.
4. Oportunități structurale: Reconstruirea în ruine
Deși durerea pe termen scurt, auto-purificarea pieței creează oportunități noi:
Cererea structurală pentru ETF-uri bitcoin: Deși volatilitatea prețurilor este mare, ETF-urile bitcoin spot au avut intrări nete de 6,63 miliarde de dolari în ultimele cinci săptămâni, iar portofoliul de investiții criptografice al BlackRock a crescut de la 54,77 miliarde de dolari la începutul anului la 102,09 miliarde de dolari (conform datelor anterioare). Asta arată că cererea de alocare instituțională nu a dispărut din cauza scăderii prețurilor, ci, dimpotrivă, a crescut pe fondul cumpărăturilor de oportunitate.
Schimbarea instrumentelor de lichiditate ale Rezervei Federale: În cadrul întâlnirii FOMC din decembrie, limita zilnică de 500 de miliarde de dolari pentru repurchase-ul permanent (SRP) a fost anulată, iar băncile pot folosi nelimitat obligațiuni guvernamentale ca garanție pentru a împrumuta de la Rezerva Federală. Această schimbare a crescut lichiditatea pieței și ar putea oferi suport pentru activele riscante (conform datelor anterioare).
Noaptea de dinaintea exploziei tokenizării RWA: Pe lângă stablecoins, tokenizarea RWA a crescut cu peste 60% la 13,5 miliarde de dolari, iar clasele de active precum creditul privat, mărfurile, imobiliarele încep să fie integrate pe blockchain. Aceasta ar putea fi fereastra prin care tehnologia criptomonedelor se integrează cu adevărat în finanțele tradiționale.
5. Îndrumări pentru investitori: Revenirea la ancorele de gestionare a riscurilor
Pentru investitorii obișnuiți, mediul actual necesită o strategie de alocare rațională. Așa cum ați analizat anterior, alocarea de 30%-40% în aur ca ancoră de gestionare a riscurilor, cu restul fondurilor investite în bitcoin și monede de calitate superioară, se dovedește a fi extrem de valoroasă într-o piață cu volatilitate crescută.
Bitcoin la 91.000 de dolari și Ethereum la 3.000 de dolari în punctele tehnice, reflectă nu doar volatilitatea prețului, ci și procesul de negociere al pieței pentru găsirea unui nou preț de echilibru. De la 61.000 de dolari în august 2024 până la tendința actuală, structura ciclului de piață macro nu a fost complet distrusă, dar curățarea levierului și reconstruirea narațiunii necesită timp.
Concluzie: După iarna rece, supraviețuitorii vor fi cei care rămân.
Industria criptomonedelor traversează o durere de creștere de la "creștere sălbatică" la "lucru fin și detaliat". Aceasta nu este prima dată și nu va fi nici ultima. Istoria arată că, după fiecare reorganizare masivă, proiectele care creează cu adevărat valoare obțin o bază mai solidă.
Când speculația se retrage, iar cei care nu au fost pregătiți pleacă, ceea ce rămâne sunt constructorii capabili să rezolve probleme reale, să genereze venituri reale și să păstreze utilizatori reali. Pentru investitori, aceasta ar putea fi cea mai bună oportunitate de a reevalua alocarea activelor și de a se concentra pe valoarea fundamentală.
Ce părere aveți despre transformarea actuală a pieței criptomonedelor? Credeți că aceasta va duce la o dezvoltare mai sănătoasă sau sunteți îngrijorat de pierderea vitalității inovației? Vă invităm să comentați și să discutați!
Dacă acest articol v-a oferit perspective valoroase, vă rugăm să dați like, să distribuiți și să ne urmăriți pentru mai multe analize de piață profunde. Fiecare interacțiune a dvs. este cel mai mare suport pentru creația noastră! #比特币挖矿难度下降 #币安比特币SAFU基金 #何时抄底？ #BTC何时反弹？ #全球科技股抛售冲击风险资产 $BTC
