Bitcoin a scăzut cu mai mult de 53% în doar 120 de zile, în ciuda absenței oricăror știri negative majore sau evenimente catastrofale. Pentru mulți investitori, aceasta ridică o întrebare importantă:
De ce a căzut Bitcoin atât de agresiv?
Răspunsul nu constă în emoție sau frică, ci în schimbări structurale ale dinamicii pieței Bitcoin.
Modelul de preț original al Bitcoin vs realitatea de astăzi
Bitcoin a fost conceput în jurul unui concept simplu:
O ofertă fixă de 21 de milioane de monede cu prețul determinat de cumpărarea și vânzarea reală.
În ciclurile anterioare ale pieței, acest model a fost în mare parte adevărat.
Cu toate acestea, piața Bitcoin de azi funcționează foarte diferit.
Ascensiunea expunerii sintetice la Bitcoin
O mare parte din volumul de tranzacționare Bitcoin are loc acum prin piețe sintetice, inclusiv:
• Contracte futures
• Swapuri perpetue
• Opțiuni
• Fonduri tranzacționate la bursă (ETFs)
• Împrumuturi de la brokeri primari
• Bitcoin învelit
• Produse de investiții structurate
Aceste instrumente permit comercianților și instituțiilor să obțină expunere la Bitcoin fără a deține sau a transfera BTC efectiv.
Cum derivatele generează scăderi de preț
Când entitățile mari deschid poziții scurte pe piețele futures, prețul Bitcoin-ului poate scădea fără vânzări spot.
Când pozițiile lungi cu levier sunt lichidate, vânzările forțate accelerează mișcările descendente, creând cascade de lichidare.
Aceasta înseamnă că descoperirea prețului este din ce în ce mai mult determinată de levier, fluxuri de hedging și poziționare, nu doar de cererea spot.
De ce această vânzare pare diferită
Declinurile recente ale Bitcoin-ului arată caracteristici clare:
• Lumânări roșii controlate consecutive
• Valuri repetate de lichidare lungă
• Ratele de finanțare devenind negative
• Scăderi abrupte în interesul deschis
Aceste semnale indică vânzări structurate instituționale, nu panică de retail.
Factorii macroeconomici intensifică tendința descendentă
Mai multe forțe mai ample au amplificat mișcarea:
• Sentiment global de aversiune la risc pe piețele financiare
• Volatilitate în acțiuni, aur și mărfuri
• Așteptări schimbătoare în jurul lichidității Rezervei Federale
• Creșterea tensiunilor geopolitice
• Date economice slabe și temeri de recesiune
În astfel de medii, activele crypto experimentează de obicei volatilitate excesivă.
Gânduri finale
Limitarea rigidă a ofertei de Bitcoin nu s-a schimbat.
Dar oferta efectivă tranzacționabilă care influențează prețul s-a extins prin expunere sintetică.
Până când levierul se va desfășura și condițiile macroeconomice se vor stabiliza, momentum-ul ascendent va rămâne constrâns.
Înțelegerea structurii pieței este acum esențială pentru navigarea ciclurilor moderne de crypto.
