ACEASTA ESTE MOTIVUL PENTRU CARE BITCOIN A SCĂZUT NEÎNTERUPT DE LA $126,000 LA $60,000.
Bitcoin a scăzut acum cu -53% în doar 120 de zile fără nicio veste sau eveniment major negativ și acest lucru nu este normal.
Presiunea macroeconomică joacă un rol, dar nu este motivul principal pentru care Bitcoin continuă să scadă. Motorul real este ceva mult mai mare despre care majoritatea oamenilor nu discută încă.
Modelul de evaluare original al Bitcoin a fost construit pe ideea că oferta este fixă la 21 de milioane de monede și că prețul fluctuează pe baza cumpărărilor și vânzărilor reale ale acelor monede. În ciclurile timpurii, acest lucru a fost în mare parte adevărat. Dar astăzi, acea structură s-a schimbat.
O mare parte din activitatea de tranzacționare Bitcoin are loc acum prin piețe sintetice în loc de piețe spot.
Aceasta include:
• Contracte futures
• Swapuri perpetue
• Piețele de opțiuni
• ETF-uri
• Împrumuturi de brokeri principali
• BTC învelit
• Produse structurate
Toate acestea permit expunerea la prețul Bitcoin fără a necesita Bitcoin real pentru a se mișca pe lanț. Aceasta schimbă modul în care este descoperit prețul, deoarece acum presiunea de vânzare poate proveni din poziționarea derivatelor în loc de deținătorii reali care vând monede.
De exemplu:
Dacă instituțiile deschid poziții mari de vânzare pe piețele futures, prețul poate scădea chiar dacă nu se vând Bitcoin-uri spot.
Dacă comercianții cu levier lung sunt lichidați, vânzarea forțată are loc prin derivate, accelerând mișcările în jos. Acest lucru creează efecte de cascadă în care lichidările conduc prețul, nu oferta spot.
De aceea, vânzările recente arată foarte structurate. Vezi valuri de lichidare lungă, finanțarea devine negativă, interesul deschis se prăbușește, toate semnele că poziționarea derivatelor conduce mișcarea.
Așadar, deși limita dură a Bitcoin nu s-a schimbat, oferta efectivă tranzacționabilă care influențează prețul s-a extins prin expunerea sintetică.
Prețul de astăzi reacționează la levier, fluxurile de hedging și poziționare, nu doar la cererea spot.
În plus, există și alți factori care conduc la prăbușirea actuală.
VÂNZARE GLOBALĂ A ACTIVELOR
Chiar acum, vânzările nu sunt izolate la criptomonede. Acțiunile sunt în declin. Aurul și argintul au înregistrat volatilitate. Activele cu risc din întreaga piață se corectează.
Când piețele globale trec în modul de risc-off, capitalul iese din activele cu risc ridicat mai întâi, iar criptomonedele se află la capătul îndepărtat al curbei riscurilor. Așadar, Bitcoin reacționează mai agresiv la vânzările globale.
UNCERTITUDINE MACROECONOMICĂ ȘI RISC GEOPOlitic
Tensiunile legate de conflictele globale, în special dezvoltările U.S.–Iran, creează incertitudine.
Ori de câte ori riscul geopolitic crește, riscurile din lanțul de aprovizionare cresc și piețele se îndreaptă spre poziționare defensivă. Acea mediu nu este favorabil pentru activele cu risc.
AȘTEPTĂRILE DE LIQUIDITATE ALE FED
Piețele prețuiau un fundal de lichiditate mai dovish. Dar așteptările legate de conducerea viitoare a politicii și de poziția de lichiditate s-au schimbat.
Dacă investitorii cred că politica viitoare a Fed va fi mai strictă în privința lichidității, chiar dacă ratele vor scădea în cele din urmă, activele cu risc își vor recalcula prețul mai jos.
SLĂBICIUNEA DATELOR ECONOMICE
Indicatorii economici recenti, tendințele de pe piața muncii, cererea de locuințe, stresul de credit indică condiții de creștere în încetinire. Când temerile de recesiune cresc, piețele se deschid la risc.
Criptomonedele, fiind cea mai volatilă clasă de active, văd o scădere exagerată în timpul acelor tranziții.
VÂNZARE STRUCTURATĂ VS CAPITULARE
O altă observație importantă:
Această vânzare nu arată ca o capitulare panicată. Arată structurat.
Lumânări roșii consecutive, mișcări controlate în jos și lichidări conduse de derivate sugerează că entitățile mari își reduc expunerea, nu panică vânzătoare de retail.
Când poziționarea instituțională se dezinvestește, aceasta suprimă încercările de revenire deoarece cumpărătorii așteaptă stabilitatea înainte de a reintra.
ÎMBINÂND TOTUL
Este o combinație de:
• Descoperirea prețului condusă de derivate
• Expunerea la oferta sintetică
• Fluxuri globale de risc-off
• Schimbări ale așteptărilor de lichiditate
• Incertitudine geopolitică
• Date macroeconomice slabe
• Dezinvestirea poziționării instituționale
Până când aceste presiuni se stabilizează, raliile de ușurare pot apărea, dar creșterea susținută devine mai dificilă.
\u003ct-118/\u003e\u003cc-119/\u003e
