Pe 6 februarie 2026, un document de mare amploare publicat în comun de Banca Populară Chineză și alte opt ministere (Notificare cu privire la prevenirea și gestionarea riscurilor asociate cu criptomonedele) (Documentul Yinfā〔2026〕42), a înlocuit oficial interdicția anterioară din 2021, conturând un cadru de reglementare clar și strict pentru tokenizarea criptomonedelor și a activelor din lumea reală (RWA). Odată cu implementarea noii politici, au apărut interpretări complet diferite: este vorba despre o „călătorie de dezghețare” care marchează tranziția Chinei de la o interdicție totală la un mediu de tokenizare a activelor controlat și conform, sau înseamnă că noile riscuri financiare sunt incluse într-un cadru de reglementare tradițional puternic, formând un „perete de fier”? Dintre acestea, proiectul de blockchain Dusk Network (DUSK), care își are originea pe piața europeană și se concentrează pe caracteristicile „confidențialitate + conformitate”, a fost pus în centrul atenției de către unele puncte de vedere de pe piață, fiind chiar discutat dacă este „cel mai mare beneficiar”. Pentru a explora adevărul, trebuie să comparăm detaliile textului politic cu poziționarea DUSK în sine, și nu să ne lăsăm păcăliți de etichetele superficiale.
Interpretarea noilor politici: de la „interzicere totală” la „reglementare penetrantă”
Spre deosebire de interpretarea „îndulcirii” de către unele piețe, documentul 42 în exprimare și execuție demonstrează o actualizare și aprofundare a reglementărilor.
În primul rând, „linia roșie” a interzicerii totale nu s-a relaxat și devine din ce în ce mai clară. Documentul afirmă clar că toate activitățile financiare legate de monedele virtuale (inclusiv schimburi, emitere de fonduri, tranzacții cu derivate etc.) sunt ilegale și interzise în mod strict. Este demn de menționat că tokenizarea activelor din lumea reală (RWA) este acum definită clar și inclusă în viziunea de reglementare, specificând că activitățile financiare ilegale din interiorul țării ar trebui, de asemenea, interzise. Aceasta este o distincție esențială față de afirmația „îndreptării către un mediu de reglementare controlat”.
În al doilea rând, stabilirea reglementării extinse în străinătate este o „accesibilitate de conformitate” și nu o „deschidere”. Pentru tokenizarea RWA, singura excepție permisă de noua reglementare este: „Activitățile de afaceri desfășurate cu acordul legal al autorității competente, bazându-se pe infrastructuri financiare specifice”. De asemenea, pentru entitățile din țară care desfășoară activități de tokenizare RWA în străinătate implicând drepturi din interiorul țării (cum ar fi proprietatea activelor interne, drepturile de venit), trebuie să respecte principiul „aceleași afaceri, aceleași riscuri, aceleași reguli” și să fie supuse reglementării stricte și înregistrării de către Comisia Națională pentru Dezvoltare și Reformă, Comisia de Valori Mobiliare și alte departamente. Aceasta extinde practic pragurile de conformitate și logica de reglementare ale activităților financiare interne în mod penetrant la activitățile externe, având ca scop eliminarea arbitrajului de reglementare. Aceasta nu deschide ușa pentru companiile sau persoanele din China să participe la proiecte de blockchain internaționale neaprobate, ci oferă o cale de conformitate pentru activitățile „minorității” strict controlate, bazate pe infrastructuri financiare specifice din interiorul țării.#dusk
Narațiunea reală a DUSK: conformitate europeană, nu oportunități chinezești.
Înțelegând natura „penetrantă” a politicilor, atunci când privim proiectul DUSK, vom observa că narațiunea sa centrală nu se aliniază doar cu noile politici din China, ci există chiar un conflict direct în suveranitatea reglementării.
DUSK este un blockchain Layer-1 dedicat furnizării de instrumente de protecție a confidențialității și conformitate pentru piețele financiare reglementate. Logica sa de dezvoltare centrală este complet înrădăcinată în piața europeană, având ca scop îndeplinirea cerințelor cadrelor legislative cum ar fi reglementările Uniunii Europene (MiCA) privind piața activelor cripto. Performanța sa recentă pe piață a fost strălucitoare, datorită colaborărilor strategice cu bursa europeană licențiată NPEX și oracle-ul Chainlink, având ca obiectiv tokenizarea a peste 300 de milioane de euro în active reale. Designul său tehnologic „confidențialitate implicită, audit la cerere” răspunde cerințelor autorităților de reglementare europene privind transparența și combaterea spălării banilor (AML), protejând în același timp informațiile sensibile din afaceri.@Dusk
Este un proiect dedicat furnizării de servicii de conformitate on-chain pentru instituțiile financiare europene în cadrul legislației Uniunii Europene, iar succesul său depinde de implementarea reglementărilor europene și de progresul partenerilor. Pe de o parte, noile politici din China interzic complet participarea la orice activitate legată de monedele virtuale definite de ei (DUSK fiind evident inclus), iar pe de altă parte, impun aprobări și înregistrări strict prealabile pentru proiectele de tokenizare care implică drepturi în China, ceea ce în practică închide posibilitatea ca DUSK să absoarbă active chinezești fără aprobat sau să ofere servicii entităților din China.
Gheață și foc: cine va beneficia?
Astfel, noile politici din China privind RWA și proiectele de blockchain conforme în străinătate, cum ar fi DUSK, prezintă o imagine de „gheață și foc”.
O față a „focului” aparține narațiunii europene a DUSK. Această politică extrem de prudentă din China confirmă, de fapt, din contră, tendința inevitabilă a dezvoltării RWA în domeniul financiar tradițional global. Cadrele clare de conformitate stabilite în avans în Europa și alte locații (cum ar fi MiCA) atrag capital și tehnologie în această direcție. Creșterea DUSK depinde în esență de accelerarea adoptării acestei căi de conformitate care nu este legată de piața din China.
O față a „gheții” constă în izolarea absolută a pieței din China. Direcția politică a Chinei indică clar că reglementarea RWA are ca scop principal prevenirea riscurilor și menținerea ordinii financiare, nu încurajarea inovației. Cel mai mare „beneficiar” potențial nu este nicio blockchain descentralizată, ci instituțiile și sistemele tehnologice recunoscute și controlate oficial de China, ca „infrastructură financiară specifică”. Orice explorare posibilă a RWA conforme în interiorul țării va avea loc în această „cușcă de aur” extrem de centralizată și cu reglementări stricte.
A lega noile politici ale Chinei, care vizează întărirea zidului de securitate financiară și stabilirea reglementării externe penetrante, de dezvoltarea viitoare a unui blockchain de confidențialitate conform cu piața europeană este o interpretare greșită. „Focul” DUSK arde pe solul reglementărilor MiCA ale Uniunii Europene; iar „gheața” reglementării RWA din China are ca scop înghețarea tuturor riscurilor financiare transfrontaliere neaprobate. Cele două aparțin unor lumi paralele, fiecare descriind un peisaj diferit al digitalizării activelor. Pentru observatorii de piață, abandonarea căutării unei narațiuni simple a „marelui câștigător” și aprofundarea înțelegerii filozofiei de reglementare și logicii pieței diferite ale jurisdicțiilor este cheia pentru a traversa ceața acestei „iubiri de conformitate”.$DUSK
