Właśnie skończyłem czytać najnowsze notatki stratega rynków globalnych JPMorgan, Nikolaosa Panigirtzoglou. Jeśli ostatnio obserwowałeś swoje portfolio, wiesz, że jesteśmy w trakcie poważnej zmiany.
W ciągu ostatniego roku Bitcoin i Złoto stoczyły ciężki bój o tytuł ostatecznego zabezpieczenia. Ale gdy siedzimy tutaj w lutym 2026 roku, wynik wygląda nieco inaczej, niż wielu się spodziewało.
Retrospektywa 2025 — Historia dwóch zabezpieczeń
Gdyby 2025 był wyścigiem, Złoto nie tylko wygrało, ale także bez trudu okrążyło pole.
Supergwiazda Złota - Złoto było supergwiazdą aktywów w 2025 roku, przynosząc ogromny zwrot na poziomie +55,2%. Stało się najbezpieczniejszą i najlepiej działającą klasą aktywów, gdy inwestorzy uciekali w stronę fizycznego bezpieczeństwa w obliczu globalnej niepewności makroekonomicznej.
Kontrola Rzeczywistości Bitcoina - Po raz pierwszy w swojej historii, Bitcoin faktycznie zakończył 2025 rok jako najgorzej działające główne aktywo, kończąc rok z spadkiem wynoszącym około -1,2%. Po osiągnięciu rekordowego poziomu 126 000 USD w październiku 2025 roku, narracja o cyfrowym złocie uderzyła w ścianę realizacji zysków i odpływu instytucjonalnego.
Ostatnia Korekta - Kupowanie Strachu
Oba aktywa ostatnio ucierpiały. Na początku tego tygodnia widzieliśmy szeroki ruch w kierunku ryzyka.
Spadek - Bitcoin spadł o ponad 40% z październikowego szczytu, według Bloomberga. W czwartek rano chwilowo spadł poniżej 70 000 USD.
Okres Schłodzenia Złota - Nawet żółty metal nie był odporny, cofnął się z ostatnich szczytów blisko 5 500 USD do około 4 600 USD, gdy traderzy zbierali zyski z 2025 roku.
Odważne Zawołanie JP Morgan - Dlaczego Bitcoin jest lepszym zakupem teraz
Oto, gdzie zaczyna się robić interesująco. Pomimo ostatniego krachu, JPMorgan podejmuje odważną, kontrowersyjną decyzję. Panigirtzoglou argumentuje, że ponieważ złoto wzrosło tak wysoko, a Bitcoin spadł tak daleko, wartość Bitcoina skorygowana o zmienność jest teraz niezwykle atrakcyjna.
Matematyka JPMorgan sugeruje, że aby Bitcoin naprawdę dorównał inwestycjom sektora prywatnego w złoto (obecnie około 8 bilionów USD), cena Bitcoina musiałaby osiągnąć 266 000 USD. Chociaż przyznają, że to cel długoterminowy, wskazali na uczciwą wartość wynoszącą około 170 000 USD, gdy negatywne nastroje się wyczyszczą.
Czy 4-letni cykl nadal żyje
Wielka debata w 2026 roku dotyczy tego, czy słynny 4-letni cykl Bitcoina jest martwy.
Cykl jest nienaruszony - Niektórzy analitycy wskazują na obecny spadek o 40% jako klasyczną korektę po halvingu, odzwierciedlając ból z 2018 i 2022 roku.
Widok na Dojrzałość Bitcoina - Inni, jak CIO Bitwise Matt Hougan, sugerują, że znajdujemy się w pełni rozwiniętej zimie kryptowalutowej, która była jedynie maskowana przez instytucjonalne przepływy ETF w zeszłym roku.
Moje Ostateczne Myśli
Te dane odzwierciedlają psychologię inwestorów. Kiedy ludzie są przestraszeni, uciekają do tego, co mogą dotknąć (złoto). Kiedy są chciwi, uciekają do tego, czego nie mogą mieć (Bitcoin).
JPMorgan zasadniczo mówi, że strach sprawił, że Bitcoin stał się okazją w porównaniu do przeładowanego rynku złota. Jeśli patrzysz na długą grę, Bitcoin za 70 000 USD może wydawać się prezentem, gdy dotrzemy do 2027 roku. Ale pamiętaj, że na tym rynku cierpliwość nie jest tylko cnotą, to strategia przetrwania.
Jak zawsze, to tylko moje przemyślenia i nie są to porady finansowe.
