Autor: Nate Wolf
Normalnie nie widzisz, aby firma z Wall Street obniżała swoją prognozę cenową na akcje o 60% i utrzymywała ocenę Kupuj. Z drugiej strony, Strategia nie jest normalną akcją.
Canaccord Genuity powtórzył ocenę Kupuj dla Strategii — największego na świecie korporacyjnego posiadacza Bitcoina — w notatce badawczej w środę, ale obniżył swoją prognozę do 185 USD z 474 USD.
Akcje Strategii są w stagnacji, więc reset cenowy był prawdopodobnie spóźniony. Akcje spadły o 3,9% do 128,05 USD w środę, co stawia je na drodze do najniższego zamknięcia od 11 września 2024 roku, według danych rynkowych Dow Jones.
Bitcoin spadł do około 75 000 $ od osiągnięcia rekordowego poziomu powyżej 126 000 $ w październiku. Cena osiągnęła najniższy poziom od ponad roku we wtorek. Akcje Strategy spadły w podobny sposób, chociaż ich spadek rozpoczął się jeszcze wcześniej. Akcje spadły o 72% od lipca ubiegłego roku.
Więc dlaczego ocena kupna? To również wszystko o Bitcoinie.
Strategy i jego przewodniczący Michael Saylor byli pionierami w zakresie strategii skarbca aktywów cyfrowych, emitując połączenie kapitału i długu, aby kupić Bitcoin. Dziś firma posiada 713 502 monet, wartych około 53,6 miliarda dolarów.
Inwestorzy zapłacili premię czasami wartą więcej niż dwukrotność Bitcoina na bilansie Strategy za dźwigniową ekspozycję na token. Ale ten mnożnik - znany jako rynek do wartości netto aktywów, lub mNAV - wynosi teraz około 1,06. A wraz z Bitcoinem spadającym poniżej średniej ceny zakupu Strategy wynoszącej 76 052 $, niektórzy obserwatorzy martwią się, że firma będzie miała problemy z realizacją swoich zobowiązań dłużnych i dywidendowych.
Cannacord nie należy do tych sceptyków: "Akcje MSTR pozostają trochę piorunochronem dla uwagi mediów, gdy BTC jest słaby. Ale prawda, według opinii tego analityka, jest taka, że podstawowy model biznesowy tutaj został starannie zbudowany, aby wytrzymać nawet surową kryptowalutową zimę," napisał Joseph Vani z firmy.
Posiadania firmy przyćmiewają jej 8 miliardów dolarów konwertowalnego długu. A dywidendy na jej akcjach preferencyjnych mogą być spłacane przez umiarkowaną sprzedaż akcji, argumentował Vani.
Akcjonariusze chcą, aby akcje Strategy robiły więcej niż tylko przetrwały. Aby były warte kupienia w tym momencie, będą potrzebować pomocy samego Bitcoina. W opinii Canaccord, flagowa kryptowaluta była błędnie traktowana jako aktywo ryzykowne, a nie jako magazyn wartości. Tak jak w przypadku większości aktywów ryzykownych, słaba dynamika skłoniła do większej sprzedaży, ale ten spadek może wkrótce się zakończyć.
"Bitcoin pozostaje przekonywującym magazynem wartości, spełniającym wszystkie kluczowe kryteria (niedobór, weryfikowalność itp.)" - napisał Vani. "Może jedyną niewielką pozytywną kwestią jest to, że BTC jako aktywo ryzykowne może w końcu być bliskie wyczyszczenia, a my możemy wrócić do długoterminowej propozycji wartości jako przekonywującego magazynu wartości."
Canaccord oczekuje, że ceny spot Bitcoina odbiją się o około 20% w 2026 roku, chociaż czas na tę prognozę jest trudny, przyznał Vani. I nie oczekuj, że Strategy odzyska swoją ogromną premię mNAV w najbliższym czasie. Firma uważa, że akcje wrócą do stosunkowo umiarkowanego mnożnika 1,25 w stosunku do podstawowych aktywów Bitcoina.
Strategy ogłosi wyniki finansowe za czwarty kwartał w czwartek, chociaż "to, co jest ważniejsze niż kwartalny wynik MSTR, to prognoza dla samego Bitcoina w przyszłości," napisał Vani.
Napisz do Nate'a Wolfa na adres nate.wolf@barrons.com
Ta treść została stworzona przez Barron's, które jest prowadzone przez Dow Jones & Co. Barron's jest publikowane niezależnie od Dow Jones Newswires i The Wall Street Journal.
#USIranStandoff #TrumpEndsShutdown #xAICryptoExpertRecruitment