$BTC Bitcoin może wchodzić w nową fazę rynku niedźwiedzia, według wskaźników on-chain, osłabiających przepływy instytucjonalne i zaostrzających warunki płynności, co wskazuje na szerokie ryzyko strukturalne spadku.
W najnowszym Raporcie Crypto Weekly, CryptoQuant stwierdził, że wiele wskaźników on-chain obecnie potwierdza reżim rynku niedźwiedzia. Firma zauważyła, że Bitcoin osiągnął szczyt blisko 126 000 USD na początku października, kiedy jego wskaźnik Bull Score wynosił 80, sygnalizując silne środowisko bycze.
Rynek niedźwiedzi Bitcoina rozpoczął się słabiej niż w 2022 roku. Od momentu spadku poniżej 365-dniowej średniej kroczącej 12 listopada 2025 roku spadł o 23% w ciągu 83 dni, w porównaniu do zaledwie 6% w tym samym okresie na początku 2022 roku. Momentum pogarsza się szybciej w tym cyklu. — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com)
Jednak po wydarzeniu likwidacyjnym 10 października, indeks odwrócił się w kierunku niedźwiedzia i od tego czasu spadł do zera, podczas gdy BTC handluje bliżej $75,000. „To sygnalizuje szeroką strukturalną słabość,” napisał CryptoQuant. Przepływy ETF zmieniają się z wiatru w plecy w wiatr w twarz.
CryptoQuant podkreślił znaczącą zmianę w popycie instytucjonalnym, szczególnie za pośrednictwem amerykańskich ETF-ów na Bitcoin. W tym samym czasie w zeszłym roku ETF-y nabyły około 46 000 BTC, ale w 2026 roku zamiast tego stały się net-sprzedawcami, zrzucając około 10 600 BTC.
Ta zmiana oznacza lukę popytową wynoszącą 56 000 BTC w porównaniu z 2025 rokiem, co przyczynia się do utrzymującej się presji sprzedażowej na rynku. Popyt na rynku spot w USA pozostaje stłumiony.
Mimo niższych cen, CryptoQuant stwierdził, że uczestnictwo inwestorów z USA pozostaje słabe. Premium Coinbase — często używane jako wskaźnik amerykańskiego popytu na rynku spot — pozostało ujemne od połowy października.
Historycznie, długotrwałe rynki byka współistniały z pozytywnym premium Coinbase, napędzanym przez silne zakupy w USA. CryptoQuant zauważył, że ten wzór nie wrócił, sugerując, że zakupy spadkowe detaliczne i instytucjonalne pozostają ograniczone. Płynność stablecoinów pokazuje pierwszy spadek od 2023 roku.
Warunki płynności również się zaostrzają, zgodnie z raportem. CryptoQuant wskazał, że wzrost kapitalizacji rynkowej USDT w ciągu 60 dni stał się ujemny o 133 miliony dolarów, co oznacza pierwszy spadek od października 2023 roku.
Ekspansja stablecoinów osiągnęła szczyt na poziomie 15,9 miliarda dolarów pod koniec października 2025 roku, a odwrócenie jest zgodne z wycofaniem płynności typowo obserwowanym na rynkach niedźwiedzia.
Firma dodała, że roczny wzrost popytu na rynku spot spadł o 93%, spadając z 1,1 miliona BTC do zaledwie 77 000 BTC, co potwierdza spowolnienie napływu nowego kapitału na rynek. Analiza techniczna podnosi ryzyko dalszego spadku.
CryptoQuant również ostrzegł, że Bitcoin po raz pierwszy od marca 2022 roku spadł poniżej swojej 365-dniowej średniej kroczącej. BTC już spadł o 23% w 83 dni od tego załamania – to ostrzejszy ruch niż w początkowych etapach rynku niedźwiedzia 2022 roku.
Z kluczowymi poziomami wsparcia na łańcuchu teraz utraconymi, CryptoQuant sugeruje, że Bitcoin może napotkać dalsze spadki w kierunku przedziału $70,000–$60,000, chyba że nowy czynnik przywróci popyt i płynność.
