1. 📊 Tło Rynku: Metale Spadają Po Rekordowym Wzroście
Złoto i srebro doświadczyły gwałtownego spadku pod koniec stycznia 2026 roku po niezwykłym wzroście w 2025 roku. Na rynkach globalnych, metale szlachetne spadły o około 6–9 % w ostatnich sesjach, a kontrakty terminowe na złoto i srebro osiągnęły niższe poziomy w niektórych giełdach w związku z realizacją zysków i wznowionym sentymentem do ryzyka. To nastąpiło po wcześniejszych ogromnych zyskach, które wyniosły oba metale na historyczne szczyty.
Tymczasem Bitcoin nadal ma problemy, spadając poniżej kluczowych poziomów wsparcia, takich jak $80,000–$90,000, ponieważ traderzy reagowali na szersze sygnały makroekonomiczne i zaostrzającą się płynność.
🧠 Kluczowe powody spadku cen metali szlachetnych
📌 A) Zyski i likwidacje z dźwignią
Po tym, jak złoto i srebro wzrosły do 2025 roku (z srebrem wzrastającym o ponad 200% rok do roku w niektórych momentach), wielu traderów zrealizowało zyski. Wysoka dźwignia w kontraktach terminowych oznaczała, że gdy ceny zaczęły łagodnieć, wezwania do uzupełnienia depozytów wywołały przymusową sprzedaż — potęgując spadek.
🏦 B) Oczekiwania dotyczące polityki monetarnej i szok nominacji Fed
Nominacja nowego przewodniczącego Rezerwy Federalnej, postrzeganego jako bardziej jastrzębiego (mniej skłonnego do luzowania polityki pieniężnej), doprowadziła do oczekiwań silniejszego dolara amerykańskiego i wyższych realnych zysków, co obie te rzeczy zazwyczaj wywiera presję na złoto i srebro.
Ściślejsze warunki płynności w globalnych finansach mogą zmniejszyć atrakcyjność „handli deprecjacyjnymi” (pozycji obstawiających na osłabienie waluty), co dodatkowo zmniejsza popyt na metale.
⚖️ C) Niepewność makroekonomiczna ma efekt obosieczny
Złoto i srebro są klasycznymi aktywami bezpiecznymi. W czasach ryzyka geopolitycznego i obaw o inflację zazwyczaj korzystają z zwiększonego popytu. Jednak gdy te obawy ustępują — lub są wyprzedzane przez wskaźniki makroekonomiczne, takie jak rosnące zyski — ich wzrost cen może szybko się odwrócić, gdy inwestorzy przestawiają się na inne aktywa.
📉 Dlaczego Bitcoin nie rośnie w synchronizacji
Wynik Bitcoina w porównaniu do złota i srebra jest napędzany przez inny zestaw dynamiki:
🔎 1. Płynność rynkowa i apetyt na ryzyko
Bitcoin historycznie zachowuje się bardziej jak aktywo ryzykowne — jego cena ma tendencję do wzrostu, gdy płynność jest obfita, a inwestorzy szukają wyższych zwrotów. W przeciwieństwie do tego, złoto i srebro osiągają lepsze wyniki, gdy aversja do ryzyka wzrasta. Obecne zacieśnienie płynności stłumiło popyt spekulacyjny, obciążając ceny Bitcoina.
💼 2. Rotacja instytucjonalna i pozycjonowanie portfela
Niektóre przepływy instytucjonalne historycznie obróciły się od Bitcoina w kierunku tradycyjnych bezpiecznych przystani (jak ETF-y na złoto) w obliczu niepewności makroekonomicznej. Ta zmiana może potęgować rozbieżności między klasami aktywów, nawet jeśli fundamenty Bitcoina pozostają niezmienione.
📉 3. Zmienność Bitcoina i cykle nastrojów
Krótsza historia Bitcoina, wysoka zmienność i poleganie na popycie spekulacyjnym mogą sprawić, że wolniej rośnie w okresach, gdy rynki koncentrują się na zabezpieczeniach rzeczywistych aktywów. Nastroje osłabione zostały przez sprzedaż techniczną i likwidacje na rynku kryptowalut, co przyczyniło się do ruchów bocznych lub spadkowych.
🆚 Porównanie fundamentów: Złoto i srebro vs Bitcoin
Czynnik Złoto i srebro Bitcoin
Popyt na aktywa bezpieczne Silny (historyczny rekord) Umiarkowany/niepewny
Popyt przemysłowy Srebro korzysta z energii słonecznej, EV Brak
Cechy podaży Podaż wydobywcza; w pewnym stopniu elastyczna Stałe wydanie; przezroczyste
Reakcja na stres płynności Może gwałtownie spaść w przypadku przymusowych wyprzedaży Zmienność; może potęgować straty
Adopcja instytucjonalna Utrzymujące się rezerwy banków centralnych Rośnie przez ETF-y i instytucje
Przemysłowy popyt na srebro — szczególnie na panele słoneczne i EV — zapewnia mechanizm wsparcia cenowego, którego Bitcoin nie ma. To może pomóc wyjaśnić, dlaczego srebro czasami przewyższa zarówno złoto, jak i Bitcoin w niektórych reżimach makroekonomicznych.
📉 Czy to oznacza, że Bitcoin wygrywa?
Niekoniecznie. Relacja nie dotyczy jednego aktywa „wygrywającego” na stałe, ale raczej tego, jak kapitał przepływa między klasami aktywów w odpowiedzi na warunki makroekonomiczne:
Metale często przodują w fazach zmniejszonego ryzyka (ostrożność, obawy o inflację, napięcia fiskalne).
Bitcoin ma tendencję do lepszego wyniku w środowiskach sprzyjających ryzyku, z obfitością płynności i apetytami spekulacyjnymi.
Ta rotacja może tworzyć okresy, w których metale przeważają nad Bitcoinem — lub odwrotnie — bez trwałej zmiany długoterminowego potencjału któregokolwiek z nich. Historycznie rynki widziały takie rozbieżności wcześniej, później śledzone przez ponowne połączenie lub odwrócenie, gdy warunki się zmieniają.
📌 Wnioski: Skomplikowana, napędzana makroekonomicznie rozbieżność
Ostatni spadek cen złota i srebra odzwierciedla realizację zysków, zacieśnienie płynności i zmiany w nastrojach ryzyka, podczas gdy własna słabość Bitcoina wynika z jego natury jako aktywa ryzykownego, zmienności i rozwijających się przepływów instytucjonalnych.
Zamiast postrzegać to jako bezpośrednie porównanie „które jest lepsze”, bardziej trafne jest spojrzenie na to jako na migawkę tego, jak różne aktywa reagują na rozwijające się globalne warunki — szczególnie oczekiwania dotyczące polityki monetarnej, dynamikę płynności i nastroje inwestorów.
