To oficjalne: Kevin Warsh został nominowany na nowego przewodniczącego Fedu.
Rynki tego nie lubią.
Również mi się to nie podoba.
Ale to, co dzieje się za kulisami, jest znacznie głębsze niż prosta nominacja.
Oto prawda:
Nie daj się zwieść, Bessent stoi za tym.
Dlaczego Warsh?
WIARYGODNOŚĆ.
Celem jest przywrócenie legitymacji Fedu, która została zniszczona w ciągu ostatnich 15 lat.
Od 2008 roku Fed nie był tylko bankiem centralnym.
Stał się aniołem stróżem rynku.
Wstrzykiwanie płynności w momencie, gdy sytuacja stała się niebezpieczna.
Ochrona cen aktywów.
Warsh jest największym krytykiem tego modelu.
Jego pogląd jest prosty:
Jeśli rynek nie może się skorygować, to nie jest rynek.
Warsh uważa, że Fed poszedł na własną rękę.
Rozszerzyło się poza swoje mandaty, aby stać się "uniwersalnym ubezpieczycielem."
Powierzenie mu tej roli wysyła ogromny sygnał:
Fed wraca na swoje podstawowe tory.
– Kontrola inflacji
– Stabilność bankowa
– NIE więcej automatycznych bailoutów rynkowych
Tutaj zaczyna się komplikacja.
Trump myśli w kategoriach WŁADZY.
Chce dominacji technologicznej i reindustrializacji.
Potrzebuje niskich stóp, aby to sfinansować.
Warsh może mu tego nie dać.
USA mają ogromny dług i deficyty.
Prawdziwym strachem jest "Dominacja fiskalna."
Czy Fed będzie zmuszony utrzymać niskie stopy, żeby Skarb Państwa mógł przetrwać?
Warsh nienawidzi tego pomysłu. Nienawidzi monetyzacji długu.
WYROK?
Rynki panikują z powodu niepewności.
Ale prawdopodobny wynik nie jest wojną między Fed a Trumpem.
To nieformalna koordynacja.
Ale jest czerwona linia:
Jeśli inflacja wzrośnie... Warsh będzie musiał wybrać między wiarygodnością instytucjonalną a lojalnością polityczną.
Następne 4 lata będą pełne niespodzianek.
Ale nie martw się, będę cię na bieżąco informować o wszystkim, jak zawsze.
A tak nawiasem mówiąc, przewidziałem każdy szczyt i dno rynku w ostatniej dekadzie, a moja następna decyzja będzie ogłoszona publicznie, jak zawsze.
Wiele osób będzie żałować, że nie podążało za mną wcześniej.