W szybko rozwijającym się krajobrazie fintech i aktywów cyfrowych, branża zjednoczyła się wokół jednego, nieuniknionego celu: T+0, czyli "Rozliczenie Atomowe." Od przejścia amerykańskiego rynku akcji na T+1, po proliferację stablecoinów i RWAs, konsensus jest jasny: rozliczenie powinno być natychmiastowe, ostateczne i programowalne.
Jednak pod tym technologicznym optymizmem kryje się kontraintucyjna rzeczywistość, którą niewielu się zajmuje. Podczas gdy T+0 eliminuje ryzyko kredytowe kontrahenta, niezamierzenie wprowadza ogromny opór na efektywność kapitałową. To jest Paradoks Rozliczenia Atomowego: Kiedy transakcje rozliczają się natychmiast, kosztuje to twórców rynku więcej, aby utrzymać gotówkę w gotowości, co prowadzi ich do pobierania wyższych opłat i oferowania mniejszej płynności.
Mechanika efektywności: Rozliczenie netto a rozliczenie brutto
Aby zrozumieć ten kompromis, należy porównać Odroczone Rozliczenie Netto (DNS) z Rozliczeniem Brutto w Czasie Rzeczywistym (RTGS).
W tradycyjnych architekturach T+2 (a nawet T+1), animatorzy rynku korzystają z mocy wielostronnego rozliczenia netto. Dostawca płynności może realizować tysiące zleceń kupna i sprzedaży przez cały dzień handlowy, a jednak tylko rozliczać różnicę netto na koniec cyklu. W tym środowisku opóźnione rozliczenie nie jest błędem. To jest cecha. Działa jak niejawny, bezodsetkowy kredyt, który pozwala, aby jeden dolar w bilansie wspierał setki dolarów w wolumenie handlowym. @Plasma $XRP
Aby to ująć w konkretnych terminach: W środowisku T+2, 1M USD kapitału może wspierać ponad 100M USD w dziennym wolumenie dzięki rozliczeniu netto. W T+0, ten sam 1M USD wspiera dokładnie 1M USD. #BinanceSquare #CryptoPakistan #Airdrop #Web3
