金十数据1月28日讯，受人工智能需求激增推动，先进与传统存储芯片价格双双上涨，韩国SK海力士周三公布，2025年全年营业利润达47.2万亿韩元（约合331亿美元），同比增长逾一倍。2025年销售额达97.1万亿韩元，同比增长46.8%，营收和利润双双刷新历史纪录。SK海力士同时宣布，计划注销价值12.2万亿韩元（约合85.7亿美元）的库存股。展望2026年，SK海力士预计DRAM需求将同比增长逾20%，预计NAND需求将同比增长15%-20%以上，同时预计公司在2026年资本支出将大幅增加。

Interpretacja:
Najpierw spójrzmy na wyniki same w sobie. W 2025 roku zysk operacyjny wyniesie 47,2 biliona wonów, a przychody 97,1 biliona wonów, oba osiągając najwyższe w historii wartości, a zysk podwajając się w porównaniu do roku ubiegłego, co nie jest już na poziomie, który można wyjaśnić jedynie 'cyklicznym odbiciem', lecz bardziej przypomina uderzenie w nową rundę strukturalnego popytu. Serwery AI, klastry obliczeniowe, centra danych mają ciągły, sztywny popyt na pamięci o wysokiej przepustowości i dużych pojemnościach, co nie jest krótkoterminowym zamówieniem, lecz długoterminową alokacją, co bezpośrednio przesuwa pamięci z przeszłości z kategorii 'towarów o silnym cyklu' do 'prawie strategicznych zasobów'.

Teraz spójrzmy na logikę cenową. Kluczowym punktem jest to, że: zaawansowane pamięci i tradycyjne pamięci rosną razem. To wskazuje, że nie chodzi tylko o niedobór pojedynczych produktów wysokiej klasy, lecz o całkowitą strukturalną równowagę popytu i podaży w pamięciach. Można to zrozumieć jako sytuację, w której nie tylko steki zdrożały w kuchni, ale nawet jajka i mąka również drożeją, co wskazuje na nagły wzrost liczby osób jedzących, a w krótkim czasie nie można przygotować tak wielu potraw. AI nie przynosi jedynie boomu na pewien rodzaj chipów, lecz systematyczne podniesienie ogólnych potrzeb dotyczących pojemności i przepustowości pamięci.

Anulowanie akcji własnych jest również warte uwagi. Firma decyduje się na wykup i anulowanie akcji w momencie, gdy osiąga najlepsze wyniki, co zasadniczo wysyła sygnał do rynku: przepływy gotówki są bardzo obfite, mamy zaufanie do długoterminowej wartości firmy, nie spieszymy się z gromadzeniem akcji ani obroną. To dodatkowo wzmacnia postrzeganie fundamentów firmy i koniunktury w branży przez rynek.

Patrząc w przyszłość na 2026 rok, SK Hynix przewiduje wzrost zapotrzebowania na DRAM o ponad 20%, a NAND także o 15%-20%, jednocześnie znacząco zwiększając wydatki kapitałowe. To oznacza, że firma ocenia: popyt napędzany przez AI nie jest jednorazowym zjawiskiem, lecz wchodzi w 'etap, w którym zwiększenie produkcji może nie nadążać'. Wydatki kapitałowe rosną, co zwykle występuje w cyklach, w których branża ma wysoką pewność co do przyszłych zamówień i cen.

AI przekształca pamięci z 'towarów cyklicznych' w 'aktywa długoterminowego popytu'. Wzrost cen pamięci nie jest tylko spekulacją, lecz jest wspierany przez rzeczywisty popyt, co również wyjaśnia, dlaczego ostatnio na rynku pojawił się rozdział 'wzrost pamięci, wzrost metali szlachetnych, wahania czystych aktywów ryzykownych'.